增持回購動作不絕和諧汽車有睇頭
中國汽車工業協會公布，今年4月內地汽車銷量由升轉跌，至208萬輛，同比下降2.2%；4月份乘用車銷量報172萬輛，同比下降3.7%。 不過，據高盛證券最近報告，今年首四個月內地豪華汽車銷情理想，按年增長8.7%，對內地經營豪華品牌汽車經銷代理業務的和諧汽車（03836）有利；加上集團擬分拆汽車售後服務業務上市，未來股價不乏催化劑。
高盛預期，內地豪華汽車銷情暢旺的情況可繼續保持，並帶動售後服務和其他增值服務需求。而且相較其他汽車代理股，和諧汽車今年的預測市盈率只是9倍，市賬率0.8倍，是該行汽車代理股的研究名單內中最低，故重申「買入」評級，目標價3.99元。
其實和諧汽車估值便宜，事出有因。公司於2013年6月上市，每股招股價為6.08元，但上市不久股價開始潛水。
2014年12月，集團宣布向富士康配售1.29億股，相當於已擴大發行股本10.5%新股，每股作價4.73元，同月宣布收購浙江從事電力車業務的綠野汽車。
2015年1月，集團宣布以每股6.08元向公眾配售9,000萬股，集資5.48億元用於投資生產電力車業務。
同年3月，集團與富士康及騰訊控股（00700） 簽 訂策略協議，合作在河南省鄭州市開發進軍電能車市場的機會。
三家公司於同年7月，更合資成立和諧富騰互聯網加智能電動汽車企業，初始規模10億元人民幣。
在這些消息的支持下，和諧汽車股價扶搖直上， 2015年6月升至11元以上。
然而，上得快，回落也快，集團業務於2016年開始走下坡，全年虧損5.63億元人民幣。
豪華車內地銷情佳
同年11月，集團董事長馮長革傳因涉及官員貪腐而被軟禁，雖其後澄清只是協助內地有關部門的調查，但不久即傳出騰訊和富士康退出了和諧富騰項目，引發市場聯想。
今年3月底，集團公布截至去年12月底止全年業績由盈轉虧，蝕3.71億元人民幣；股價先行一步，由3月初的4.15元開始下跌，至5月9日的2.44元才見底。不過，大行對和諧的看法並不差。大和研究報告指業績由盈轉虧，主要由於一次性項目如在綠野汽車的投資減值損失及去存貨等因素導致，而集團將業務重心由電動車發展轉回售後服務，是正面的改變。
第一上海報告指出，和諧來自寶馬新車銷量佔比達84%；收入佔比達75%，認為今年公司將受益於寶馬的產品大年，銷量毛利均能有所提升。
事實上，寶馬今、明兩年有多個車系都會換款，如5系、4系、X4等，至2018年更是3系大轉款之時。
此外，瑪莎拉蒂內地最大的代理商正是和諧汽車，而該品牌去年在華銷售，同比增長18%，預計今年會有60%以上增長。
擬分拆售後服務上市
瑪莎拉蒂過去一年推出了多款新車，尤其首款SUV車款Levante，更於全球大賣，內地銷情也見強勁，相信會成為和諧汽車一個增長點。
至於和諧另一主力品牌雷克薩斯，因應產品週期問題，料今年銷量會放緩，但第一上海估計仍有高單位數增長。
另集團計劃年內會積極擴充銷售網，上述三大品牌料將增加15家店舖，且集團還有意尋求併購機會。
據集團2016年年報披露，截至去年底，集團共擁有47個經銷網點，覆蓋全國21個城市，代理11個豪華及超豪華品牌。
其中豪華品牌七個，包括寶馬、MINI、雷克薩斯、捷豹、路虎、沃爾沃、之諾；超豪華品牌四個，包括勞斯萊斯、阿斯頓馬丁、法拉利及瑪莎拉蒂。
和諧還有一個賣點，就是管理層有意分拆售後服務上市，並持有逾五成股權。
截至去年底，集團已經營152個綜合售後服務網 點，其中中心店數量48家，社區店數量104家，覆蓋全國42個城市。
其綜合售後服務網點冠以「和諧汽修」品牌，可以為主流豪華及超豪華汽車車型提供售後服務，即不僅限於集團代理的11個品牌。
第一上海對和諧汽車回歸傳統經銷商業務後，經營情況的提升持樂觀態度，調整其目標價至5.02元，相當於今年預測市盈率12倍，維持「買入」評級。
和諧汽車今年開始積極回購股權，粗略計算，截至上週二（6月6日），累計回購股份已達4,118.6萬股，最低價2.66元；最高價則達3.94元。
另外，大股東馮長革於5月23日，以總代價3,351萬元增持共100萬股，令其年內增持股權共達800萬股，持股量增至43.79%，反映其對公司前景的信心。
和諧汽車將於8月公布截至今年6月30日止的半年度業績，大股東增持的舉動，有理由相信公司業績即將轉虧為盈。
再者，公司已宣布擬分拆汽車售後服務業務上市，未來有關分拆的消息，將繼續成為股價上升的催化劑。
至於與騰訊及富士康的電能車發展項目，既然已被市場莫視，集團亦已於上一年度一次性作出2.92億元減值準備，則未來更可能成為另一潛在利好消息。
汽車維修業 面臨缺人難題
根據運輸署今年4月的統計數據，本港目前領牌車輛數目約75萬輛，當中約七成為私家車，而2016年首次登記私家車數目約40,000輛。
車輛數目連年增長，惟汽車維修從業人員僅萬人，因此人手嚴重短缺。
汽車維修行業跟隨《學徒制度條例》，僱主必須與14至18歲學員簽訂學徒訓練合約，在職業訓練局註冊。
根據職訓局青年學院數據，汽車科技相關全日制職專文憑課程，近年每年的收生人數介乎149至171人，反應不太踴躍。
行業難以吸引新血，相信與薪金不高有關，資料顯示，現時滿師技工月薪起點，約11,000至13,000元；十年經驗技工，平均月薪則為約20,000元。
有調查指，行業內學徒與師傅各有怨言，學徒認為自己不受重用，難以晉升；師傅則認為學徒不夠積極，同時害怕行業人員流失，要對學徒貼身照顧。