再炒一帶一路買中交建

美國聯邦儲備局主席耶倫早前出席參議院銀行委員會聽證會時，指出聯儲局今年內將啟動縮減資產負債表；同時，按照現時美國經濟狀況，可承受聯儲局再加息一次。由於聯儲局傾向循序漸進方式加息，消除了投資者對加息的疑慮，利好環球股票巿場。 美國6月新增非農業職位達22.2萬個，優於市場預期的17.8萬個，創四個月高；惟6月失業率回升至4.4%，略遜預期的4.3%。6月平均時薪按年上升2.5%，略遜於巿場預期的2.6%。從利率期貨市場顯示，預期聯儲局12月加息的機會率為51%，與就業報告公布前相若。

睇好美國金融股季績

若8月初公布的7月新增非農業職位遜預期，預計聯儲局會於9月先公布啟動「縮表」時間表，12月才再加息的機會較大。美國國庫債券持續遇到沽售壓力，10及30年期國庫債券孳息率，分別上升至2.3厘及2.88厘，反映有資金流出債券巿場。雖然聯儲局即將啟動「縮表」，但按照已公布的進度，「縮表」一半起碼也要四至五年時間。因此，「在 縮表」，初期 巿場上流動資金仍相當充裕，從債市流出的資金，有機會流向股市。美國企業將於7月下旬起公布季度業績，金融股有機會增加派息及宣布回購，可剌激金融股上升。科技股基本因素偏好，盈利可保持理想增長，在季績公布後或可再次獲投資者關注。雖然目前有不少券商發表報告指美股估值高，看淡後市走勢；但筆者認為在資金留戀下，美股調整空間有限，甚至可逐步向上挑戰高位。筆者預期，道瓊斯工業平均指數，年內可挑戰22,000點水平，納斯達克指數年內目標為6,500點。內地經濟持續偏好，6月官方製造業採購經理指數（ PMI）回升至51.7，勝市場預期。 筆者預期，內地今年第二季經濟增長有機會達6.7%至6.8%，令市場對中資企業第二季業績有所憧憬。歐洲央行下半年有條件收緊貨幣政策，刺激歐元造好，拖累美匯指數回落至96水平以下。筆者相信資金持續流入新興巿場；「加上 北水」持續流入港股，成為推動大巿向上的一股動力。恒生指數於本週三（ 7月12日）收巿時成功企穩在26,000點以上，呈現向上突破；預期港股第三季仍有力向上衝，恒指目標為27,000至27,500點。下半年建議可從兩大範疇挑選股份，一是盈利處於高增長期；二是估值處於非常吸引水平。

現價較A股折讓逾40%

今期介紹的股份屬後者，估值不高，而業務發展理想的中國交通建設（ 01800） 。集團為內地領先的交通基建企業，四項核心業務包括基建建設、基建設計、疏浚和裝備製造業務，均為業內領導者。截至今年3月底止首季，中交建錄得股東應佔溢利31.4億元人民幣，較2016年同期增36.22%。期內新簽合同金額1,513.1億元人民幣，同比增加40.3%；來自海外的新簽合同金額為321.3億元人民幣，同比增21.2%。以現價計算，中交建2017年預計巿盈率約7.6倍，巿賬率低於1倍，估值吸引；加上現價較A股價格折讓逾40%，一旦資金轉炒「一帶一路」或基建概念，有機會成為追捧對象。中國汽車流通協會公布，6月份汽車銷量按年上升4.5%，乘用車銷量按年升2.3%；2017年上半年汽車銷

量按年升3.8%，乘用車銷量按年升1.6%，可見內地整體汽車銷售只屬一般。不過，中端運動型多功能車（ SUV）巿場銷售情況理想，6月份整體SUV銷售按年增長17.7%。 因此，內地汽車股中，吉利汽車（ 00175） 及廣汽集團（ 02238）銷售最理想。吉利6月份總銷量88,800輛，按年增加約91%，按月增加約16%；上半年總銷量約53.1萬輛，按年增加約89%，集團調高今年銷量目標10%，至110萬輛。 筆者繼續看好吉利及廣汽股價前景，將兩隻股份納入為核心持股，不設目標及止蝕。倉位方面，本週一（ 10日）以3.46元沽出14,000股農業銀行（ 01288） ，同日以15.74元買入10,000股廣汽。下週一（ 17日）計劃以開市價買入4,000股中交建，及以同日開巿價沽出4,000股中國建築（ 03311） 。作者聲明：本人持有騰訊控股（ 00700）及舜宇光學科技（ 02382）；另關連人士包括客戶持有中國交通建設（ 01800）廣汽集團（ 02238）、永利澳門（ 01128）、信義玻璃（ 00868）、創科實業（ 00669）、（新秀麗 01910）、（九龍倉 00004）、吉利汽車（ 00175）、ASM太平洋（ 00522）、銀河娛樂（ 00027）、舜宇光學、（港交所 00388）及騰訊。