內銀股Long Call四天賺10倍
港股在週一（ 7月10日）突然開始走出一個新階段，一改上週之震盪弱勢波幅調整勢。而內銀股板塊則成為帶領大市升勢、以及帶領指數突破前高位的的最大功臣。
週一恒生指數先是上試上週陰燭高位25,600點，並未有太明顯跡象。其後在週二（ 11日）即高開突破，更升穿7月期指密集轉倉位25,650點附近，同時也是10天及20天線位置，走出一波新升勢。當日升近400點收市，即市明顯見市場大戶轉身「好倉」。
Long Strangle成功率高
其實7月初之回調，與今年4月份跌破50天線後急速上升，有接近模式的啟示。因跌破50天線意味著市場變數增加，可能會加速下跌或是調整後急速上升，所以筆者上週才作Long Strangle之部署建議。再加上7月份歷史高低波幅，通常會比6月份大，所以Long Strangle才是最值博的投機。上星期的Long Strangle25,200及25,600點，至週四（ 13日）時總期權金已經達900點，比對上週五（）7日收市之420點，浮動利潤超過一倍。按照原定計劃已經平掉一半持倉保本，剩餘波幅到月底結算前，都是淨利潤。當中Long Strangle策略，並不能與其他股份的簡單Long Call或Long Put策略博倍數來相提並論。因為Long Strangle成功率高、全額虧損機率低，所以注碼方面可放大。內銀股週一已經出現技術異動，在小跌破波段低位後回升，當日升幅雖不多，隨後卻在週二展開一波強力反彈並急升，至週四開市時段達到最高潮後才回落。筆者在週一早段見有跡象，已經開始作小量內銀股Long Call部署，週二再上，走勢模式成型，隨即加 注Short Put及Long Call。週三（ 12日）升勢明顯，有再加Short Put，而週四早段因高開過多，開始平掉一半Long Call倉。主力集中在建設銀行（ 00939） 及工商銀行（ 01398） ，主要原因是憧憬今年2月份時的升勢。當時建行在5.8元附近起步，短短幾日之間上升至6.5元附近，超過10%的升幅，當時期權Long Call也超過10倍利潤。而這次建行的起步點與2月份時相距不遠，在5.91元，至週四之最高位6.47元，與2月份時幅度已經接近。而早在週一、二起步階段部署的Long Call遠行使價，如建行的6.25元及工行的5.25元Call，至週四開市早段最高達到10倍的升幅。另外沉寂已久的港交所（ 00388） ，也在週四突破多個月以來的壓力位205元附近，惟市場投機者普遍存有追落後幻想，使得引伸波幅在爆上前已經水漲船高。如沒有憧憬港交所會像「大時代」時般的走勢，其實值博率或大倍數機會並不高。
板塊輪動走勢持續
其實市場上其他個別股份引伸波幅並不太高，而落後的板塊比比皆是，例如中國移動（ 00941） ，地產板塊，水泥建材板塊等。因為這次升勢並不全面，而是輪流上漲，這種週期未來可能持續。部署期權Long，除了圖表技術判斷外，還要加些想像空間才能達成。期權最大的優點就是能屈能伸，可同時博升博跌、不升不跌、博波幅放大、波幅收窄、突破爆上、跌破向下、緩步慢跌、反覆上升、跌深反彈，升市回調等等。
近年國家政策加快推動鋼鐵行業產業結構調整步伐。鋼鐵企業通過重組、，整合 提高行業集中度。隨著未來電爐鋼比例的擴大和小電爐的淘汰，以及鋼廠爐外精煉等工藝的發展，石墨電極、尤其是高功率和超高功率石墨電極需求量還將繼續增長，行業產品性能要求持續提高。同時加快淘汰小高爐、大幅整修現有高爐，提升高爐炭磚市場需求。部分成本控制能力較弱、規模較小的企業或會退出市場，行業集中度預計進一步提升。長遠來看，綜合實力較強、具備高端產品生產能力的大型炭素企業優勢會愈來愈大。石墨電極需求有週期性，方大炭素業績因此較為波動如， 2015年集團凈利潤下滑幅度就很大。2016年集團業績有谷底回升跡象，下游鋼鐵行業回暖，集團收入按年增2.78%，至23.95億元人民幣；純利按年急升117.48%，至3,000萬元人民幣。
首季盈利飆升
今年首季石墨電極需求和價格持續回升，集團收入急增46%，至6.93億元人民幣。純利更飆升566%，至7,400萬元人民幣，是去年全年逾兩倍。近月由於國家環保政策影響，炭素產品行業企業多有減產及轉產。，同時 石墨電極產品生產週期至少要四個月，供應很難短時間增加。另外，需要用電爐冶煉的廢鋼增加；鐵礦石價格上漲後使用轉爐冶煉的成本上漲，電爐冶煉需求間接被推升。供需失衡，導致今年第二季以來內地石墨電極價格飆升，、普通 高功率及超高功率石墨電極價格，均較年初上漲約兩倍。 由於盈利表現對產品價格較為敏感，市場預計5月開始，集團可以受惠石墨電極高價位，利潤飆升幅度更遠高於第一季。
中、長期看，內地今年10月前落實《京津冀及周邊地區2017年大氣污染防治工作方案》，中、小炭素企業預料陸續關停，受環保限制，行業產能復產或增加有困難。石墨電極對電爐煉鋼生產有不可替代性，成本約為鋼廠生產成本2%，對鋼廠利潤影響不大，隨電爐煉鋼佔比提升，需求易升難跌。石墨電極價格飆漲，大幅提升方大炭素的利潤水平，而且改善現金流，因為供貨緊張，由賒銷模式轉為預付款銷售。方大炭素也可藉此機會布局相關新材料，趁機進行收購，優化產品結構等，因此相信今次復甦週期，才剛剛開始。技術上，6月初至今方大炭素股價由10.5元附近起步幾乎直線飆升，一個月內股價升幅逾八成，各主要平均線呈正順序排列。加上MACD牛差距； 14天逾RSI 70，連續半個月保持超買水平，非常強勢。建議待股價略為回落至17.5元，再作吸納，倍升目標價21元。