摩笛頻頻發威下一浪吹起保險股
近日摩根士丹利報告頻頻觸發焦點股份急升，「顯示 摩笛」威力強勁。本週大摩籲買內銀股，也帶起資金將估值落後的內銀股炒高。以摩通近期看好金融板塊的趨勢看，下一輪受惠「摩笛」吹捧的板塊，最有機會是中、港龍頭保險股，如友邦保險（ 01299） s及中國平安（ 02318） 。
s本週恒生指數輕鬆突破26,000點大關，創逾兩年新高，而其中大摩報告唱好內銀股，推升建設銀行（ 00939） s、工商銀行（ 01398） s等指數成分股，成為大市向好的一大誘因。事實上，大摩近期報告威力非凡，可以說是百發百中（見後頁表），尤其市值達逾15,000億元的滙豐控股（ 00005） s，也在大摩唱好下單日急升逾6%，大笨象都起舞，「可見 摩笛」之稱並非浪得虛名。 滙控萬億市值照吹起上週三（ 75月 日）大摩唱淡的中資電訊股中國移動（ 00941） s及中國聯通（ 00762） s，單日曾急挫2.25%及6.4%，顯示分析理據充分，市場收貨。年初至今，大摩對港股大市前景大致樂觀，除非有令市場耳目一新的觀點；，否則 大摩較少出看淡行業的報告，更多是在發掘落後板塊方面，頻頻得手。大摩本週二（ 11日）看好內銀股，就引發資金追落後，當日20隻內銀股，合計成交金額95億元，佔大市總成交886億元的10.7%。其中建行升勢最強，達4%，招商銀行（ 03968） s、 中國光大銀行（ 06818） s、郵儲銀行（ 01658） s及中信銀行（ 00998） s均漲逾3%。該行看好內銀，首選建行及工行，目標價分別升至9.2及7.6元。，另外 也提升招行、農業銀行（ 01288） s及中國銀行（ 03988） s目標價。大摩相信，由於內地工業產能增長仍遠落後於需求增長，預計工業利潤增速仍將維持健康水平。、鋼鐵 資源等企業利潤回升，料改善內銀壞賬率。資產收益率的提升將進一步支持貸款利率的上升，預料未來內地隨著新一輪強勁的融資需求，淨息差將迎來兩至三年的增長週期，預料建行與工行將最為受惠。近月內地債息及銀行同業拆息連月上升，有閒資可拆借給同行的大型銀行，相信可賺取較高息率回報。加上中國人民銀行本週12個交易日以來，首度重啟逆回購操作，為貨幣政策轉寬鬆信號，都有利內銀股。市場在6月尾開始就有資金流向中銀香港（ 02388） s及滙控等金融股的勢頭，，不過 中資金融股仍落後大市。截至本週一（ 10日）， MSCI中資金融股指數年內累升11%，跑輸MSCI中國指數年內累升25%，跑輸幅度是2011年以來最嚴重。
如今內銀股終於啟動，大摩功不可沒。，不過 除第一時間緊貼大摩報告追入股份外，如果在其報告前就有所部署，更可以盡享股份爆發力。由於大摩已在近日連番唱好中銀、滙控及內銀股，可見偏愛金融股，而中資及外資保險股，都有很大機會是魔笛下一個吹起的板塊。內險與內銀同樣受惠內地債息提升，，而且 相比內銀，內險的利好因素更多。如上週二（）4日 內地國務院網站披露《關於加快發展商業養老保險的若干意見》，宣布年底前，啟動個人稅收遞延型商業養老保險試點。《上海證券報》，報道 試點初期將在多個城市同步展開，而非只限於上海，超出市場預期。內地商業養老險發展更遠低於成熟國家，新措施料可以刺激更多個人買商業養老險，有中資券商估算，個稅遞延型產品料成為內地保險長遠增長催化劑。到2020年，料帶來額外約27,000億元人民幣，即逾30,000億元人民幣的新保費收入，推升內險股估值。保監會也已經放行內地險企於港股投資，毋須受「合格境內機構投資者」（ QDII）額度限制。據市場估計，今年至少2,500億元人民幣險資將南下投資港股，通過購買指數基金、港股理財產品、甚至直接投資，增加相對A股仍低估值高股息的港股投資。平保早前表示，會研究不同渠道投資港股，支持長期保險業務，主要作長線價值投資，兼顧增值及分紅， 偏好高息低估值藍籌股，相信可令投資組合回報提升，同時分散匯率風險。由於「港股通」渠道顯示，中資早前大量買入高息且股價尚未急升的滙控，若果為內地險資所為，相信內險投資收益非常理想。平保投資收益可觀而內險中，仍以平保上升動力較強，除有強勁主營業務表現支持外，也有較多股價催化劑，若港股升勢持續，有機會成為新升市火車頭。今年上半年平保保費收入3,412億元人民幣，按年升幅達32.9%，料屬同業中高水平。平保今年首季主營壽險業務表現強勁，總新單保費收入勁增48%；新業務利潤率擴張250個基點，至28.6%，促使新業務價值（ NBV）急升60%，反映盈利能力強勁。另外，由於投資收益大幅好轉，首季平保歸屬母公司綜合收益292億元人民幣，按年增幅達逾200%。由於強勁的壽險NBV增長和險企內含價值（ EV）增長；加上未來擬分拆陸金所、眾安保險上升，平保股價不乏催化劑。資金流方面，近日平保沽空比率提升，由上週平均約20%水平，急升至本週每日介乎35%至53%，一旦挾空倉，升勢可以非常凌厲。該股建議可待回至53元吸
納，目標上望60元； 50元止蝕。而以大摩的角度看，一向為其愛股之一的友邦也有機會再度獲得追捧。6月中時，摩根士丹利的中、港焦點股名單中，友邦就位列其中。 友邦業績增長強勁7月初大摩提升友邦目標價10%，至66元，評級為「增持」。該行指友邦第二季各市場表現健康，料新業務價值上半年按年增長34%，增長動力來自銷售強勁，內地會繼續為公司最強勁市場。今年上半年全球股票市場向好，預期友邦期內錄得3.5億美元收益。友邦將於7月28日公布上半年業績，預期稅後經營溢利22億美元，按年上升12%；中期息增14%，至25.1仙。除業績強勁外，友邦管理層交接也受市場矚目，新管理層上任，相信延續原任首席執行官杜嘉祺時期激進發展的作風，並且推動新產品推出，管理上也會有新氣 象，增長龍頭中、港兩地，續受重視。友邦可待57元買入，上望66元； 55元止蝕。（：編按 本文受訪者黃耀宗為證監會持牌人，並未持有文中評論股份，公司客戶持有中國平安（ 02318）、建設銀行（ 00939）及中國銀河（ 06881） 81）。） ）