環保締造千億商機北控水務有錢途

近年內地對環保要求不斷提高環保要求不斷提高 國策配合驅動下 傳統污水處理行業迎來發展機遇傳統污水處理行業迎來發 ；加上中央積極推動政府和社會資本合作模式（ PPP）及發展雄安新區，北控水務集團（ 00371） s憑藉母企北京控股（ 00392） s的厚雄背景和區域優勢，在爭取相關項目上可望佔得先機，為盈利增長帶來動力，成為股價催化劑。

由於城鎮化、人口增長及經濟持續發展，內地污水排放量持續增加，有統計預計由現在到2020年，內地生活及工業污水將達到每年90.4億噸，複合年增長率達5.7%。因此中央積極開展水污染防治，投資額達3,000億元人民幣以上，冀2020年內地市政污水處理能力，可以由2015年的每日1.68億立方米，提升至每日2.18億立方米。近年中央相繼發布「 13•5污水處理規劃」「及 水污染防治行動計劃」，俗稱「水十條」。PPP模式有利回報中央對污染物的排放標準不斷提升，2018年起開徵的環保稅，將根據企業的污染物排放量來徵收，相信有利整個污水處理行業持續增長。 國家統計局數據顯示，今年首六個月全國水利管理業投資增17.5%，增速較首五個月提高2.8個百分點。加上「 13•5」環保產業投資達17萬億元人民幣，北控水務作為內地環保產業龍頭，料可持續受惠國策推展。北控水務主要經營再生水處理、污水及自來水處理廠、提供技術服務及水環境治理建造等業務。除內地外，集團在馬來西亞、葡萄牙等國家也擁有多個水務專案，並於2010至2013年止連續四年登上「中國水業十大影響力企業」。榜首截至2016年底止，集團正參與或即將營運的水廠總數達452座，當中包括335座污水處理廠、108座供水廠、八座再生水廠及一座海水淡化廠。截至6月26日止，集團今年上半年簽署的六個水環境項目合同，總投資金額合計達437.53億元人民幣，扣

除已中標待簽約的十個項目，總投資額為149.28億元人民幣。期內新增水處理規模約為每日221.43萬噸，按年升45%，相當於全年目標的73%。另一方面，中央近年積極以PPP模式發展公用事業。據財政部統計，去年PPP項目投資額達22,000億元人民幣，目前並以每月新增3,600億元人民幣的速度發展。有分析指，中央積極推廣PPP模式，除可為環保行業帶來逾萬億元人民幣的市場機遇外，亦可促進業界更加規範及專業。PPP項目增長強勁，為北控水務帶來更多商機，而輕資產模式的發展模式，有助提高股本回報率及降低負債比率。集團早前成立基金，用作物色更多PPP發展項目。今年上半年，集團新中標PPP項目投資額達587億元人民幣，遠超去年全年，並已超越今年全年300億元人民幣的目標。透過該PPP基金，北控水務的回報率將高達27%，投資回收期為六年。業績保持高速增長北控水務目標是在2020年獲得3,000億元人民幣的項目，顯示集團對未來充滿野心。北控水務近年業績保持高速增長，去年純利按年升31%，達32.27億元；負債比率由2015的1.22%收窄至0.94%；派息率維持在30%以上。展望未來，由於母企北控紮根京津冀地區，未來集團在雄安新區的發展上，享有明顯地利優勢。大和預期，北控水務可以在雄安新區取得300億元人民幣的PPP項目。摩根大通研究報告指，北控水務現時有約500億元人民幣PPP水務設施積壓訂單，這些項目可維持數年，並將於2020年後為集團提供盈利。該行維持北控水務的「增持」，評級 目標價上調至 7.5元。交銀國際稱，北控水務2017年上半年新增PPP項目的內部回報率（ IRR），達到5%至8%；加上水環境治理方面有充足的項目儲備，足以支持該股未來三年收入強勁增長。該行重申北控水務為環保行業的首選股，「維持 買入」，評級 目標價7.55元。走勢上，今年上半年北控水務股價反覆向上，本週三（ 7月19日）成功突破約於6.3元的雙頂阻力，10天線升穿100天線，（翌日 20日）更創出6.56元的52週新高。建議投資者現價買入，目標價7元；跌穿100天線約6元止蝕。（：編按 本文受訪者沈慶洪為證監會持牌人，並未持有文中評論股份）

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