飛機租賃初具規模新創建研究分拆
2015年新創建集團（ 00659） s開始發展飛機租賃業務，現時機隊規模達89架，管理資產規模達37億美元（約288.6億港元）；貢獻經營利潤比重達8.7%（見下圖）。新創建執行董事鄭志明表示，現時研究分拆飛機租賃業務的可能性。理論上，集團分拆飛機租賃業務上市，以體現相關業務價值，其股價可以看高一線。 新創建早於2013年12月17日從新加坡政府投資公司（ GIC）手上承接北京首都機場股份（ 00694） s約20%的H股股權。自此以後，新創建開始和航空業務結緣。鄭志明憶述，當時得悉周大福企業發展飛機租賃業務，有感該項業務性質與集團其他業務相似。因為飛機租賃公司與航空公司簽訂長期租約，猶如現金牛，與集團現有的公路、、環保 物流等業務能夠提供長期及穩定收益的性質相若。
全球飛機租賃佔比達40%
值得一提的是，全球飛機租賃佔全球客機市場比例節節上升。波音公司旗下Boeing Capital Corporation指出，全球飛機租賃佔全球客機市場比例由1990年的12%，升至2014年的40%以上；預計2020年相關比例將 會升至50%。換言之，飛機租賃市場尚有可觀增長空間。故2015年新創建斥資約17億元，買入從事飛機租賃業務的Goshawk 40%股權。當時Goshawk的機隊數目僅27架。至去年10月19日集團再斥資8,840萬美元（約6.9億港元），增持
Goshawk額外10%的股權。除Goshawk外，集團擁有另一個飛機租賃平台Bauhinia。總計兩個平台的機隊數目，集團客機數目達89架，管理資產規模達37億美元。鄭志明解釋，航空公司向飛機製造商，如波音、空中巴士（ Airbus）落訂單製造客機後，會因應財務狀況，將部分新買入的客機以招標形式出售，作價一般稍為高於成本價約單位數百分點。集團買入後，會將該隻客機租回予該航空公司。鄭志明指現時客機的平均售價逾4,000萬美元，而集團購入客機前所商定的買入價及租金條件，須符合回報率達8%、內部回報率達12%的投資原則。另一方面，集團買入客機的融資政策相對審慎，集團買入客機人會支付三成本金；餘下七成款項透過借貸融資。而部分同業的融資政策進取得多，以兩成本金，甚至以低至一成本金買入客機。
主力發展窄體客機
現時集團機隊超過90%為窄體飛機。所謂窄體飛機是指機身直徑為4米以下的飛機。而每排座位僅能乘坐兩至六位乘客，載客人數約為200人，並配置一條通道。窄體飛機例子有空中巴士的A320或波音的737等。窄體客機主要行走地區航線，使用窄體客機的用戶有廉航，或者用於來往香港與內地三、四線城市航線。鄭志明指出，由於窄體客機市場較大，所以集團集中火力發展這方面的客機租賃業務。不過，集團亦有投資載客量達數百人的寬體客機。他透露當有新型的寬體客機面世時，有短炒的機會，正如新一代iPhone推出時亦會有二手市場。故集團亦會因應市況買入寬體客機，再伺機出售，以獲取一次性的收益。根據集團提供的資料，現時的整個機隊的平均機齡約四年；而平均租約年期為七年。鄭志明指出，集團策略是致力令機隊的平均機齡處於較低水平，以確保即使租約期滿後每架客機仍有較多的剩餘價值。 隨著新創建的飛機租賃業務初具規模，鄭志明表示集團正研究將該項業務分拆上市，惟他強調分拆大計尚未作出正式決定。倘集團飛機租賃業務成功上市，既可透過集資壯大業務，亦可以體現箇中價值。由此路進，集團分拆飛機租賃業務上市，可成為股價進一步上升的催化劑。除飛機租賃業務外，集團在公路、、、環保 物流 設施管理方面均有不俗的發展。截至2016年12月底止的16/ 17年財政年度，集團收入達138.46億元；而純利達26億元，同比上升10.5%（見下表）。