內銀股現突破工行、建行Call焦點所在
大���向� ，恒生�數�� 26個月�� ，內���開��力�落� ，當中佔恒��重�別� 8% � 4%的�� �行（ 00939） �工��行（ 01398）8月下旬��布�� ，在�間大行唱�下， �日�價相��現�破，可�� �入�破�。
內地近年積極加強金融監管，7月中旬舉行的第五次全國金融工作會議上，銀監會主席郭樹清再次重申，防範影子銀行為市場帶來的風險；並進一步深化銀行業改革，加快推進國有大銀行戰略轉型，引導民間資本有序進入銀行業。據悉，內地已經採取多項措施去整頓影子銀行，並初見成效，相信內銀未來的資產負債表透明度將會轉佳。另外，6月廣義貨幣供應量（ M2）增長放緩至9.4%，連續五個月放緩，反映內地金融系統持續去槓桿，對資產管理行業有正面影響。
大行看好內銀業績
評級機構穆迪表示，內地金融體系持續去槓桿，緩和潛在風險，將內銀業體系展望從「負面」上調為「穩定」，預期內銀的新不良貸款比率，可較現水平相對穩定。穆迪又認為，內地監管機構遏制影子銀行，將有助緩解內銀的資產風險，並解決金融體系關鍵失衡；預期未來12至18個月，內銀的資產風險將有所緩和。再者，6月內地人民幣貸款增加1.54億元人民幣，優於市場預期；加上，近日一年期上海銀行同業拆息（ SHIBOR）升至4.39厘水平，部分拆借資金較多的大型銀行，可望受惠利息收入提升。建行及工行將於8月下旬公布業績，多間大行相繼發表報告唱好。其中，中金預測內銀淨利潤按年增長約4.5%，第二季淨息差可望按季持平，當中大型內銀按季可擴闊4.1個基 點，並估計工行的改善幅度可領先同業。里昂發表研究報告料，內銀股的淨利息收益率及不良貸款比率均持續改善，並認為內地去槓桿使流動性趨緊張，有助淨利息收益率擴闊；內銀改變貸款組合，有助減慢壞賬形成。該行預期，建行及工行上半年純利可增長1%，當中工行的業績將是四大國有銀行之中表現最好。券商普遍上調內銀股目標價，維持整體內銀股「增持」，評級 行業首選為建行及工行。瑞銀指，基於內銀股估值偏低，下半年盈利有望復甦，股息回報率可高達4至5%；若然當H股市場下半年回調時，內銀股仍有一定防守性。另外，目前內銀業平均預測市賬率僅0.71倍，該行認為高質素的內銀股預測市賬率可以重返1倍水平。招商銀行（ 03968）已率先在上週公布上半年業績，受惠內地經濟回穩及內銀經營環境進一步改善，盈利增速勝於市場預期，淨息差收益亦持續好轉，刺激市場對其餘內銀股業績的憧憬。
鑑於現時市場資金普遍仍以追捧重磅股為主，建行及工行股價走勢正處於「上升軌」，如中期業績理想，相信有利股價更上一層樓。再者，內銀股平均股息率超過4厘，故仍具吸引力。加上，近年內銀積極持有地方政府債券，有助降低內銀的實際稅率；摩根士丹利早前已經率先唱好內銀股，料內銀的資產收益率持續上升，並調高今年盈利預測，及上調多隻內銀H股目標。
北水青睞工行
近日資金持續追捧內銀股，截至週二（ 81月 日）止五個交易日，累計逾11億元內地資金，「通過 港股通」平台 買入工行。大摩及里昂分別給予工行「增持」「及 買入」，評級目標價為至7.6元及6.8元。工行股價7月中開始發力急升，沿10及20天線而上，週五（）4日 曾高見5.68元兩年新高。投資者可考慮買入，目標看6.6元；跌穿5元止蝕。另外，大摩及里昂分別給予建行「增持」「及 買入評級，目標價上調至9.2元及8.2元。建行近日造好，（）週四 3日 更逆市上升，直逼6月初的一年高位6.71元，10及20天線相繼升穿50及100天線，見利好訊號。建議投資者買入，上望7.5元；跌穿5.6止蝕。