去產能奏效西王特鋼抓緊增長機遇

內地推行「供給側」，改革 持續紓解產能過剩問題，利好水泥、鋼鐵等行業，其中主力在山東省發展的西王特鋼（ 01266） ，亦受惠去產能奏效；加上內地基建工程上馬，對鋼鐵的需求增加，即使上半年為行業淡季，仍能交出亮麗成績表。下半年鋼鐵需求料持續殷切，推動集團業務。

西王特鋼為山東省的高端特鋼生產商，生產流程一體化，由煉鐵、煉鋼至二次冶金、連鑄及軋鋼。集團主要生產及銷售普通鋼及特鋼，並且經營鐵礦粉、球團礦等礦材原材料貿易。集團旗下產品包括主要用於建築及基建項目的普通鋼，以及用於汽車、、造船 化工及石油化工、機械及設備領域的特鋼。

行業具發展勢頭

近年內地持續有基建項目上馬，對普鋼需求有增無減；「加上 供給側」改革的主調為化解及淘汰過剩落後產能，包括鋼鐵及煤炭等，故對整個鋼鐵行業有正面影響。內地今年鋼鐵去產能進程良好，截至今年5月中旬已退出鋼鐵產能3,170萬噸，達年度目標逾六成。西王特鋼行政總裁張健表示，受惠如「供給側」改革的去產能，以及加快審批基建項目等內地政策，年初至今，鋼鐵行業發展不俗。例如中央積極取締中頻爐，令若干鋼廠產能明顯減 少，導致鋼鐵供應量下降。另一邊廂，政府增加批覆基礎建設項目，以及房地產開發的需求平穩，支持鋼鐵的需求。內地鋼鐵供應持續減少，惟需求上升，導致鋼產庫存維持於低水平，張健認為未來鋼鐵價格仍具上漲空間。由於鋼鐵供應量不多；加上集團所在的山東地區持續有基建項目上馬，包括高鐵項目等，使當地鋼鐵價格平穩向上，對集團今年上半年營運有正面影響。截至今年6月底止半年，西王特鋼業績造好，中期營業額55.92億元人民幣，同比上升67.7%。由於普通鋼及特鋼的每噸毛利均上升，集團整體毛利為7.5億元人民幣，同比上升58.2%；毛利率13.4%。張健指，目前整個鋼鐵行業利潤率維持於高水平，而集團屬於民營企業，雖然規模遜於國企，但具工作效率。加上內地對環保要求愈來愈高，嚴厲打撃不符合環保規格的製造企業，一旦發現廠房的環保規格未合符標準便需要停產。

有見及此，西王特鋼計劃斥資8億元人民幣安裝環保設施。張健稱，不單是為了符合排放標準，並為了善用環保設施，集團將積極設計回收及利用所排放廢物，冀可帶來額外的經濟效益。在用電方面，由於集團享有大用戶直購電優惠，故電費價格較優惠，有助生產成本下降。此外，集團在產業鏈的生產上亦十分靈活，倘若廢鋼價格便宜就用廢鋼生產，若是鐵礦石價格便宜，則改以鐵礦石生產，以控制生產成本，較其他同業具優勢，故毛利率亦較其他同業稍高。

普鋼為主要收入來源

事實上，山東省不少的基建項目使用西王特鋼的普鋼，主因是集團的普鋼品質穩定。「生產普鋼沒有甚麼特別的技術可言，更沒有優劣之分，唯一的要求是質量穩定，每批鋼鐵都有一樣的品質。」張健解釋。由於集團對品質控制有嚴謹的要求，故有份參與不少位於山東省的基建項目，包括濟青高速鐵路的濟南至青島路段，集團鋼軌供應佔70%至80%。另外，集團已接獲不少普鋼相關的訂單；加上使用普鋼的主要是大型基建工程項目，如修橋、建房等，這些項目一般建築期為三至五年；換言之，集團期內在普鋼方面的訂單已有保證。集團計劃未來積極爭取特鋼的訂單，尤其是毛利較高的訂單，所以會傾向與一些中高端客戶合作。因此，未來爭取的特鋼訂單主要瞄準國家需要的相關項目，如提供汽車軸、船用軸、風電軸，甚至鋼軌項 目等，預計這些項目有助提高集團的毛利率。張健展望下半年業務營運情況將可優於上半年，因上半年受惡劣天氣而停工，以及春節假期影響，向為行業的傳統淡季，因而影響上半年利潤。不過，大部分工程項目趕於年底前峻工或達到階段性目標，故此下半年的鋼材需求較大，料對鋼鐵價格有正面影響。另外，內地推行「一帶一路」，亦對鋼鐵及水泥等基建原材料帶來正面影響。「外資公司夥拍國企興建機場，但前者不會指定使用哪間鋼材供應商。由於我們與中國中鐵（ 00390）向來有合作，因而有機會受惠於『一帶一路』。因我們向中鐵提供售後服務，例如鋼材若有任何問題，我們會24小時內會派專人解決，並會預留足夠的庫存作更換，可見我們與中鐵的關係良好，這亦是我們的其中一個優勢。」張健說。

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