好友主導大局第四季挑戰高位
週一（ 9月25日）恒指最多急跌404點，失守50天線，惟好友實力雄厚，醞釀反攻。因為踏入第四季，港股將會迎來至少三個利好因素，有助恒指挑戰高位。
1869期「封面故事」（ 2017年8月26日出版）提醒投資者要小心四大變數，包括美國聯邦儲備局宣布縮表計劃、德國大選結果、美國國會通過債務上限限期逼在眉睫，以及美國展開對內地貿易調查。結果聯儲局公布縮表計劃竟成為是次港股調整的導火線；加上內地實行新一輪樓市調控措施等利淡因素夾擊下，週一港股爆發小股災。倘投資者跟隨「封面故事」提供的策略，在縮表前鎖定利潤，相信損失大為減少。 亞股純利增長持續 值得一提的是，週一的小股災導致港股連升八個月升勢斷纜，而恒指跌穿50天線亦值得關注。今年16月 日正式升穿50天線後，恒指愈升愈有，卻分別兩度跌穿50天線。惟牛市失守50天線的最大特點是好友在相對短的時間內收復失地。正如恒指在4月14日跌穿50天線後的第三個交易日，好友以「大陽燭」逼使恒指重越50天線（見圖一）。74月 日恒指再度跌穿50天線，翌日馬上收復失地，即使隨後的交易日再度失守，但好友亦能在短時間內反攻。今次所謂的小股災，相信和今年兩次失守50天線的性質相似。 恒指暫時未能重上50天線，可能與國慶黃金週假期，「港股通」渠道暫時關閉有關。不過，「港股通」將於10月9日重新開放，「屆時 北水」將會重新流入。由於「北水」對港股影響力愈來愈大，他們看好後市，意味港股仍由好友主導大局，故第四季港股仍可看高一線。惠理鍾慧欣表示，成熟市場如美股、歐股及日股估值偏貴。以美股為例，即使企業公布優於預期的業績，市場竟然毫無反應，相關股票股價僅升1%，有別於以往公布優於預期業績後，股價可輕鬆反彈2%至3%，不可同日而語。
成熟市場潛在升幅有限，相反亞股及新興市場尚有上升空間，鍾慧欣表示，「惠理多元資產基金」集中在相關市場建倉。
過去五年亞股及新興市場股市表現落後於成熟市場，今年初資金才重返亞股市場，相信如此資金流向將會持續信 。至於亞股及新興市場企業業績，今年才由負增長變正增長，相信業績可以在未來一兩年維持增長勢頭持增長勢頭。另一邊廂，中國共產黨將於10月18日舉行第十九次全國代表大會（「十九大」）。鍾慧欣表示，「十九大」舉行前夕，相信市場會趨於穩定，對A股或H股走勢不感到擔心。香港機構投資者關注「十九大」閉幕後中央加速改革之餘，亦不會忽視下半年內地資金投資港股的意欲。貝萊德朱悅認為，港股流動性仍可保持暢旺之勢，因為兩、三年前大型金融機構還未獲准通過「港股通」投資港股。由於內地機構投資者才剛剛投資港股，朱悅相信未來三至五年還有龐大的機會。內地資金流入，已變成結構性利好因素。朱悅指出，內地機構投資者對派息極為重視，會偏向配置大價股及流動性高的股份。由於這些「北水」屬長線資金，相信年內餘下時間港股尚可看高一線。由於「北水」；流入 加上投資情緒改善，年初至今恒指上升25.2%。朱悅認為，今年上半年跑贏大市的股份，估值獲得上調空間不大，故下半年不一定能夠繼續跑出。投資者反而可以關注上半年跑輸大市的板塊，如內銀股、內險股也有投資機會。今年首九個月，個別中、小內房股急升，直至近日才爆發小股災發 。安聯鍾秀霞指出，由於個別股票錄得龐大升幅，投資者會沽貨獲利。 惟從廣義的中、小股而言，朱悅相信長線增長潛力仍龐大。有別於內地中、小股估值較大型股昂貴，香港情況恰恰是相反。雖然香港中、小股純利增長潛力更高，惟流動性欠佳，令投資者卻步。惟中線而言，隨著更多中外資金流入，港股成交亦大幅改善，當中小股成交升至合理水平時，其估值不應落後於大型股。
須留意外圍風險
然而，朱悅不忘告投資者要小心今年餘下時間的風險，當中來自境外的風險較境內的風險為大險為大。朱悅認為，要留意內地出口貿易能否健康增長，以及全球經濟復甦能否維持。如全球經濟及貿易情況向好，則會維持良性循環，可以拉動內地出口貿易，讓中央保留挽救經濟的子彈。同同時中央繼續有序去時中央繼續槓桿，可有更多控間調控房地產價格，為投資者所樂見。此外，朝鮮半島問題亦是境外風險之一，如果情況惡化，最終會影響內地出口。然而，朱悅補充，現時市場相信各國還能以比較理性處理朝鮮半島問題，故投資者反應冷靜。另一個風險是美股牛市已持續多年，萬一有任何風吹草動，對港股的影響將會大於A股。朱悅相信，倘未來一段時間美股無任何調整，屆時港股及A股亦會同時上升。外圍存在種種風險，但好友醞釀反攻，以迎接第四季多項利好因素。不過，分析這些利好因素前，要傾聽近日在小股災損失慘重的網民心聲。他們對後市看法極為悲觀，可能是大市快將見底回升的訊號。