A股透視美的多元布局機械人業務將成新亮點

內地「白電」分銷商早前低估市場需求,隨著淡季到來,分銷商把握機會囤貨分銷商把握機會囤 ,令市場淡季不淡,作為行業巨頭的美的集團( 000333)自可受惠。此外,美的今年初成功收購德國機械人生產商庫卡( KUKA),拉動上半年收入大增六成。近日更與廣藥集團聯手開發醫療用機械人,市場相信公司的多元布局,將會利好美的未來增長前景。

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內地俗稱「白電」的家庭電器市場,年初至今銷情仍保持火熱。有市場研究公司數據指出,由2016年9月至今年8月,也就是行業中的「冷年」,全國冷氣機零售量達55,72萬部,增29.4%;零售額達1,906億元人民幣,更有業內人士直言,「對 白電」市場來說,2017年是近十年之中「最好的年份」。

成本上升毛利受壓

出口方面,「白電」在過去五年的增長並不明顯。不過,踏入2017年上半年,冷氣機總出口量為3,673.9萬部,比去年同期增長10.8%。如果以「冷年」計算,2017年的「冷年」出口量至少錄得20%的增長,而雪櫃、洗衣機等家電出口量,亦分別錄得13.5%及1.2%增長。 踏入9月,開始進入傳統冷氣機零售的淡季,亦是新一輪的「冷年」。開始 而在相關企業的訂貨大會中,廠商和客戶都非常踴躍。有報道指出,不少分銷商都低估市場需求,在過去的7月及8月,一度面對缺貨的情況,因此希望可以在淡季開始落訂,以及囤積庫存,因此市場對冷氣機的需求,未有因為進入淡季而有所下降。雖然內地進行房地產調控,影響空調的裝機量,但市場仍看好空調在未來幾年的前景。有分析指出,2015年空調行業主動去庫存,以及近兩年市場火熱,令空調廠家和分銷商都積極補充庫存。同時隨內地家庭空調滲透率的提升,以及早前家電下鄉等補貼,都會帶動空調銷售,令整體銷售量維持高位。因此,在剛過去的業績期,不少白電企業都錄得盈

利增長,當中美的收入大增60.5%,純利增長13.9%。不過,市場亦注意到,雖然不少企業都錄得增長,由於成本大幅上升,企業的毛利率反而受壓。有業者指出,截至今年9月底止,內地銅價按年上漲逾四成,鋁價亦上升近三成,、鋼板 塑料甚至紙板箱價格都同時錄得升幅。受影響相對嚴重的,是空調、雪櫃等制冷設備,因其制冷劑上游原料螢石,價格錄得30%以上升由之餘,需直接釆用的R22製冷劑,單單在上半年,價格升幅已近60%。因此市場亦在醞釀一輪加價潮,在盈利增長的同時,保持公司的毛利率。美的過去作為白電行業的巨頭,除現有的市場外,亦積極開拓新業務,繼在2016年收購東芝的家電業務之後,年初亦成功收購機械人製造商巨頭之一的德國庫卡,打入機械人市場。目前全球正在使用的工業機器人已超過150萬部,預計到2018年將突破230萬部,當中有140萬部在亞洲,佔比超過一半。根據國際機器人聯合會公布的《 2016年全球機器人行業發展報告》,顯示 內地已連續五年成為全球第一大機器人消費國。內地機器人產業規模增長速度保持在20%以上,尤其在工業機器人領域,今年上半年生產59,000部,按年增長52%。美的認為隨內地人口老化,勞動力短缺及人工成 本攀升,將會推動工業機器人的需求,為國內機器人行業帶來巨大的發展空間。除製造業外,未來的發展範圍更有望延伸至較危險的國防軍工、民爆行業,有望達到千億級的市場規模。美的亦「坐言起行」,近日與廣藥集團簽署戰略合作協議,在機器人及醫療器械開發、健康數據應用、智能供應鏈建設、醫療投資、智能製造等細分領域進行多方面合作。醫用機器人和智能物流將會是此次合作的重點,雙方將在康復、手術機器人等的研發、、製造 銷售應用等領域展開合作。

收購庫卡成效顯著

有大行認為,連同早前收購的軟件解決方案企業Servotronix,美的坐擁工業機器人,以及工業自動化系統的硬件軟件基礎。加上通過海外併購,能夠快速獲取海外市場渠道、品牌信譽及技術儲備,相信美的可以保持長期而穩定的增長。美的今年上半年收入1,244.5億元人民幣,按年上升60.5%;純利上升13.8%至108.1億元人民幣。地區市場方面,內地市場收入610.7億元人民幣,按年升51.8%。早前收購的庫卡及東芝業務於上半年併入報表,令公司上半年海外收入大增77.1%至554.6億元人民幣。不過,受成本上升拖累,公司整體毛利率25.54%,按年下跌4.13個百分點。雖然公司已經作出加價,不過仍未能完全抵銷成本上漲帶來的負面影響。惟大行認為,美的的多元產業布局已基本完成,而上半年業績已經反映公司策略初見成效,未來極具增長空間。美的股價自6月初開始,於38至44元人民幣區間上落。近日數次上試44元人民幣遇阻, MACD仍呈牛差距,可待股價回調至50天線水平時買入,目標價上看阻力位44元人民幣;跌穿38元人民幣止蝕。

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