大行報告滬項目旺場大行倡買太古地產

太古地產（ 01972） 位於上海的物業太古滙上半年開業，大行指，相關租務數據理想，集團積極在內地尋找發展機會；加上現有的項目盈利能力尚未完全釋放，預測其租金收入將持續上升，支持集團的業績。

太古地產今年上半年純利147.6億元，按年上升176.8%；每股盈利2.52元；第一次中期息0.25元，去年同期派0.23元。期內集團應佔物業組合的總樓面面積約2,930萬平方呎，其中2,660萬平方呎是投資物業，包括已落成投資物業約2,250萬平方呎，以發展中或持作未來發展的投資物業約410萬平方呎。

大和：商業中心地位愈趨重要

太古地產與香港興業國際集團有限公司在上海的合資項目，興業太古滙的零售商場上半年開始營業，該商場的總樓面面積為110.3萬平方呎。大和報告表示，市場忽略太古地產於內地商用物業的潛力，認為情況將於未來六至12個月有所改善。該行續稱，太古地產花了15年在內地布局物業發展，是一段比較長的時間，不過，集團在內地的五個重點項目皆有良好表示，亦已成為城市的地標。有關項目的租金收入持續增長，自2008年開始，年複合增長率達40%。大和預料，大古地產今年於內地物業的租金收入，進一步增至超過30億元。大和更認為，太古地產在內地的項目仍未完全發 揮潛力，相信集團可以在有關城市取得更多項目，進一步刺激在內地的投資增長。對於太古地產在上海的發展，該行指出，上海有意在區內打至少三個商業核心樞紐，相信旗下太古坊會是其中一個重要的項目，更有可能進一步擴展至附近的區域。該行認為，太古地產在內地的其他項目亦有類似的擴張潛力。由於太古地產在中、港及美國都有物業，該行預期集團在中、，港 以及邁阿密的商業物業，以及作為商業中心的地位會愈來愈重要，甚至成為區內的龍頭，因此重申太古地產「買入」，評級 目標價由32.8元上調至34.2 元。

高盛：內地發展前景有信心

高盛指出，該行到訪太古地產在上海的首個項目太古滙，該項目93%的商場舖位已租出，當中72%店舖開始營業； 75%寫字樓已出租，當中包括專業服務

及零售業。該行認為，太古地產希望借太古滙，以及其設計和物業管理方式，令共座落地區以及附近區域重新定位。太古地產管理層表示，太古滙初期回報率預計為低單位數。該行又引述太古地產管理層表示，對集團未來在內地的發展和擴張前景有信心，未來會持續集中投資一線城市，包括發展以零售為主的混合用途項目，以及高端住宅市場。高盛指上海前灘是太古地產的下一個發展重點，集團已與當地政府和企業簽定合作框框協議，預計2018年初會有進一步消息，初步預期2019至2020年，落成建築面積130萬平方呎的商場。該行重申對太古地產「買入」，評級 並給予目標價31.2元。滙豐證券指出，太古地產未來兩至三年在中、港兩 地的項目，將持續支持集團的租金收入增長，而上海太古滙的出租和經營情況，令該行肯定太古地產在內地的業務發展具有良好前景。

滙豐：商業價值提升

該行指出，酒店項目將於今年底落成，預計有助進一步推動集團的業務增長，未來數年集團的租金收入料持續上升，2016至2019年的年複合增長率13.6%，至38億元。對於太古地產管理層表示，將積極尋求內地合作夥伴，開拓當地的發展機會。滙豐認為屬明智之舉，因集團可以通過當地發展商，尋找高質素地皮，以及提升其商業價值。鑒於對太古未來租金收入上升的預期，該行上調對其2018至2019年盈利預測0.4%至0.6%；同時上調目標價至32.7元，「維持 買入」。評級