大行報告滬項目旺場大行倡買太古地產

太古地產( 01972) 位於上海的物業太古滙上半年開業,大行指,相關租務數據理想,集團積極在內地尋找發展機會;加上現有的項目盈利能力尚未完全釋放,預測其租金收入將持續上升,支持集團的業績。

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太古地產今年上半年純利147.6億元,按年上升176.8%;每股盈利2.52元;第一次中期息0.25元,去年同期派0.23元。期內集團應佔物業組合的總樓面面積約2,930萬平方呎,其中2,660萬平方呎是投資物業,包括已落成投資物業約2,250萬平方呎,以發展中或持作未來發展的投資物業約410萬平方呎。

大和:商業中心地位愈趨重要

太古地產與香港興業國際集團有限公司在上海的合資項目,興業太古滙的零售商場上半年開始營業,該商場的總樓面面積為110.3萬平方呎。大和報告表示,市場忽略太古地產於內地商用物業的潛力,認為情況將於未來六至12個月有所改善。該行續稱,太古地產花了15年在內地布局物業發展,是一段比較長的時間,不過,集團在內地的五個重點項目皆有良好表示,亦已成為城市的地標。有關項目的租金收入持續增長,自2008年開始,年複合增長率達40%。大和預料,大古地產今年於內地物業的租金收入,進一步增至超過30億元。大和更認為,太古地產在內地的項目仍未完全發 揮潛力,相信集團可以在有關城市取得更多項目,進一步刺激在內地的投資增長。對於太古地產在上海的發展,該行指出,上海有意在區內打至少三個商業核心樞紐,相信旗下太古坊會是其中一個重要的項目,更有可能進一步擴展至附近的區域。該行認為,太古地產在內地的其他項目亦有類似的擴張潛力。由於太古地產在中、港及美國都有物業,該行預期集團在中、,港 以及邁阿密的商業物業,以及作為商業中心的地位會愈來愈重要,甚至成為區內的龍頭,因此重申太古地產「買入」,評級 目標價由32.8元上調至34.2 元。

高盛:內地發展前景有信心

高盛指出,該行到訪太古地產在上海的首個項目太古滙,該項目93%的商場舖位已租出,當中72%店舖開始營業; 75%寫字樓已出租,當中包括專業服務

及零售業。該行認為,太古地產希望借太古滙,以及其設計和物業管理方式,令共座落地區以及附近區域重新定位。太古地產管理層表示,太古滙初期回報率預計為低單位數。該行又引述太古地產管理層表示,對集團未來在內地的發展和擴張前景有信心,未來會持續集中投資一線城市,包括發展以零售為主的混合用途項目,以及高端住宅市場。高盛指上海前灘是太古地產的下一個發展重點,集團已與當地政府和企業簽定合作框框協議,預計2018年初會有進一步消息,初步預期2019至2020年,落成建築面積130萬平方呎的商場。該行重申對太古地產「買入」,評級 並給予目標價31.2元。滙豐證券指出,太古地產未來兩至三年在中、港兩 地的項目,將持續支持集團的租金收入增長,而上海太古滙的出租和經營情況,令該行肯定太古地產在內地的業務發展具有良好前景。

滙豐:商業價值提升

該行指出,酒店項目將於今年底落成,預計有助進一步推動集團的業務增長,未來數年集團的租金收入料持續上升,2016至2019年的年複合增長率13.6%,至38億元。對於太古地產管理層表示,將積極尋求內地合作夥伴,開拓當地的發展機會。滙豐認為屬明智之舉,因集團可以通過當地發展商,尋找高質素地皮,以及提升其商業價值。鑒於對太古未來租金收入上升的預期,該行上調對其2018至2019年盈利預測0.4%至0.6%;同時上調目標價至32.7元,「維持 買入」。評級

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