風電股整固完成華能新能源再發力

國家能源局新能源和可再生能源司副司長梁志鵬透露，內地風電行業將在未來三至五年後實現無補貼發展，看似對新能源企業不利，因未來將缺少一大筆政府的補貼收入；然而，中央補貼其實是在目前新能源的成本太高，難與傳統火力發電競爭的前題下出現，取消補貼則是假設未來新能源競爭力增強。 華能新能源（ 00958） S早前公布今年9月發電數據，月內完成總發電量1,609,781.2兆瓦時，較去年同期增長45.4%。其中，風電發電量為1,497,421.9兆瓦時，按年增長47.6%；太陽能發電量為112,359.3兆瓦時，按年增長22%。截至今年9月30日止九個月，公司完成總發電量15,985,655.7兆瓦時，按年增長16%。其中，風電發電量為15,048,103兆瓦時，增長15.7%，太陽能發電量937,552.7兆瓦時，增22.6%。 風電業務增長理想今年首八個月，公司的發電量同比增僅13.5%，而9月當月就有逾四成半增幅，累積前個月增幅也被推高至16%，反映月內來風電業務狀況良好。而從公告所述，除了山東、廣東和上海區域外，公司在其他區域如吉林、、、陝西 四川 浙江等地的實現發電量都錄得同比增幅。而部分限電嚴重地區的限電率改善，亦有助推高發電量。華能新能源於9月的限電率為6.5%，與去年同期持 平；而總計今年首九個月的限電率為9.1%，較去年同期跌2.5個百分點。集團的主要競爭對手龍源電力（ 00916） S， 9月的限電率為6.7%；去年同期為7.7%，反映華能新能源較競爭對手優勝。而內地的新能源股普遍負債率偏高，華新能也如是，集團今年5月曾以每股2.61元配售8.38億股，集資21億元。該批股份佔集團已擴大後股本的16.67%，資金主要用作償還公司貸款。據建銀國際報告，公司2015及2016年的負債權益比，分別是254.6%及240%；今年可望降至176.6%。2018及2019年，負債比率可分別下降至165%及148.4%。公司負債率可望降低，並非因為減少投資，而是收入增加所致。事實上，集團今年的新增風電裝機確實稍遜。去年風電裝機532兆瓦、光伏新增裝機210兆瓦，新增總裝機量僅742兆瓦。興業證券估計，集團今年新增風電裝機僅500兆瓦。其實公司有解釋放緩新增裝機規模、降低投資增

速，目的是提高質量，追求效益。一來是項目審批及環保要求提高，項目建設週期延長；二來是市場重新洗牌，資源項目向大企業集中。

大行睇好盈利前景

不過，興業料公司明年新增裝機規模，會重新增長至1吉瓦以上水平。華能新能源是由華能集團分拆上市的新能源業務旗艦，但其上市之路並不平坦，在2010年曾因未獲足額認購而擱置上市。至2011年5月再重新招股，並引入多達13個基礎投資者，當中包括主權基金中國投資公司和淡馬錫控股等，陣容鼎盛，終告成功上市。經過多年發展，華新能過去幾年純利按年遞增，其2013、2014、2015及2016年的純利分別是9.13億、11.21億、18.6億及26.59億元人民幣。 今年上半年集團純利有20.32億元人民幣，幾可肯定全年盈利會大幅增長。滙豐環球研究預期，華新能今年全年盈利可達31.99億元人民幣； 2018、2019年增加至37.34億及42.62億元人民幣。花旗則預計，華新能2017至2019年三年盈利分別為29.38億、32.5億及34.72億元人民幣。今年上半年華新能股價走勢不俗，3月時曾經高見2.88元，惜公司自5月配股後，股價反覆下挫，最低見2.31元。而經過兩個多月的整固，股價於9月再次發力，由2.3元水平一直升至2.8元。近幾日交投轉弱，一來是大市有回吐壓力；二來是一輪急衝後，也要時間整固。建議候其股價回落至20天線即約2.7元以下水平才吸納；穿2.5元50天線止蝕，目標在3元以上。