去年9月至今中國中車及中國鐵建股價走勢
意味高速標準動車組將更廣泛應用，中國中車訂單將長做長有。
中國中車回歸增長軌道
因為中國鐵路總公司過往招標延誤，中國中車經歷連續四季業績倒退，今年第三季終見曙光，錄得淨利潤31.36億元人民幣，按年增長15.2%。綜合首三季賺68.09億元人民幣，下跌9.4%；總收入下跌4.3%，至1,406.66億元人民幣。今年首三季各個業務當中，鐵路裝備佔總收入達51.5%，相當於725.35億元人民幣，按年下跌2.3%。新產業及現代服務收入亦雙雙出現倒退，分別減少7.5%及26.6%，至334.89億及133.55億元人民幣。城軌與城市基礎設施業務一枝獨秀，錄得37.6%增幅達， 212.85億元人民幣。中國中車解釋，期內鐵路裝備業務收入下跌，主因主要產品訂單減少及交付量下降。至於新產業業務則受風電裝備交付量減少拖累。物流業務量減少，拖低了現代服務業務表現。德意志銀行認為，從中國中車第三季表現，反映業務已重納上升軌道。雖然物流及貿易業務顯著倒退，但主打的機車、，貨車 以至輕軌運輸系統均取得強勁增長，足以抵銷影響。另外，旗下株洲中車時代電氣（ 03898）業績欠理想，令市場一度對中國中車表現存有懷疑，隨著第三季業績有改善，相信疑慮可一掃而空。根據管理層對全年展望，維持動車組全年付運量可 達350列，全年淨利潤相信可維持去年水平；意味第四季動車組付運量達143列，按年增加一成半，尾季業績增長將會提速。德銀估計第四季淨利潤增長可達25%。受城鎮化及鐵路基建投資增加帶動，鐵路車組需求於未來三至五年內將持續上升，故德銀對於中國中車前景感到樂觀。另一方面，中國中車所研發時速350公里中國標準動車組，於京滬高速鐵路行駛狀況理想。現時正加緊研製時速250公里的中國標準動車組，預計2019年可推出市場；至於時速160公里的中國標準動車組，將可於明年作小量生產。預計新產品投入後，整體毛利率將會逐步提升。德銀預期，中國中車明年動車組的交付量會增加至365列。業績方面，預測今年賺115.34億元人民幣，上升2.1%。而未來兩年增速加快，料2018及2019年純利分別為141.44億及164.1億元人民幣，按年增長22.6%及16%。給予目標價9元，評級為「買入」（見表一）。摩根士丹利同樣看好，給予目標價8.8元，評級為「增持」。大摩認為，中國中車第三季收入減少，與銳意收縮現代服務業務規模有關，而相關業務毛利率較低。第三季整體毛利率按年提升1.9個百分點至23.4%，反映管理層調整業務結構恰當。大摩又指，中國中車現價相當於2018年預測市盈率約12倍，再以今後三年預測，純利複合年增長率達25%來說，估值十分吸引。摩根大通最牛，給予目標價11.4元，相當於今、明兩年市賬率2.4及1.2倍，評級為「增持」。該行認為，中國中車一直落後大市，由年初至今，該股表現落後國
企指數15%，相信有潛質獲市場重估價值。
中鐵建積極走出去
海外市場方面，中國中車具一定成本優勢；加上受惠「一帶一路」，國策 有機會成為股價上升的另一催化劑。摩通預測，其今後三年純利分別為129.36億、164.5億及194.24億元人民幣。中國鐵建（ 01186）對發展海外市場相對進取，其業務已遍及116個國家和地區，當中包括42個「一帶一路」沿線國家。中鐵建早前並與中國銀河金融，成立鐵建銀河「一帶一路」，基金 規模達1,000億元人民幣，計劃用於投資符合「一帶一路」規劃的境外基建項目。中鐵建11月底公布第三季業績，淨利潤40億元人民幣，按年上升21.3%。綜合首三季賺105.28億元，增加15.4%；撇除非經常性損益有98.6億元人民幣，增幅10.5%。 首三季新簽合同總額8,465億元人民幣，增長24.6%；當中海外業務佔538億元人民幣，增加20.7%。摩根士丹利預計，中鐵建來自政府和社會資本合作模式（ PPP）項目收入可維持強勁增長，項目邊際利潤亦有望改善。預測今後三年純利分別為161.9億、183.36億及210.04億元人民幣。「給予 增持」，評級 目標價看12.6元（見表二）。
港鐵員工福利好獎金多
有調查顯示，港鐵公司（ 00066）是其中一間最受香港人歡迎的僱主，究竟在港鐵工作的福利有多好？據港鐵的網站顯示，除一般的年假、進修假及婚假外，集團會按情況提供第13個月薪金、年度工作表現獎及特別獎金等；作為港鐵員工，當然能夠免費乘搭港鐵網絡，其配偶及合資格子女，於員工服務滿六個月後亦可享有此福利。集團早前公布，非經理級的員工加薪幅度介乎1.7%至5.1%，視乎工作表現而定，據悉，絕大部分員工的加薪幅度為3.4%或以上。今年與去年一樣，港鐵向員工派發工作表現獎，獎金相等於0.33個月至0.67個月薪酬；至於酌情發放的特別獎金，非經理級員工的獎金約為1.15個月薪。