騰訊升浪 輪證回報倍數計抓準焦點 選對工具增勝算

由《經濟一週》、舉辦 瑞信贊助的「輪王爭霸戰」，比賽 參賽者過去兩週錄得以倍數計的回報，瑞信香港認股證及牛熊證銷售主管何啟聰指出，這是歸因於他們能夠抓緊騰訊控股（ 00700）升浪的機遇，亦反映輪證投資者必須找出市場焦點股份及順著趨勢買賣的重要性。

除此之外，何啟聰指出，一些參賽者在騰訊升浪起步時，選擇運用槓桿比率較高之騰訊牛證，而非認購證作部署，亦因此獲得較高回報。因為騰訊牛證的結構，概念上與發行商借款予投資者作孖展買賣相似，而相對融資比率不少更達90%以上，較孖展更高，在正股股價急升之下，帶動這些高槓桿牛證錄得倍數以至數倍的升幅，使不少參賽者的組合總值大幅上升。這個例子正正證明了如果投資者能運用個股牛熊證得宜，是一個不錯的工具。

掌握市場焦點，忌逆勢部署

除了因應市況選擇輪證條款外，他指出，市場投資者必須找到市場的焦點作投資，不宜固執而長期作逆勢或只買落後股輪證的部署，才能有理想的回報。因為，假使投資者死守落後股輪證，即使看中大市本年升勢，也會因為資金「未炒到」相關正股，受累於時間值損耗而未必能等到預期的回報，亦白白浪費了市場的其他機會。至於逆勢部署，亦可能賺時只有微利，一旦不及止蝕便會有較大虧損。

比賽贏家甚有市場觸覺

在11月3日羅尚沛與何啟聰的爭霸戰Live直播中，兩位亦分析了前領者的倉位，以及暫時落後的沈大師（沈振盈）之倉位及輪證策略。他指出，對有參賽者在騰訊（ 0700）、中壽（ 2628）及中石油（ 0857）突破前，已懂得分別運用牛證及短期價外認購證把握升浪，感到驚喜，且認為參賽者不妨留意前領者的倉位部署，發掘一下市場可能出現的焦點，並回看過去兩次的爭霸戰Live直播及緊貼於下周五的直播，將可透過這些比賽的投資實例，學到更多輪證策略。至於大市方面，除了騰訊之外，他指出，目前亦見有資金流入中國石油（ 00857）的認股證之上，同時預期由於港股的成交持續增加，對港交所（ 00388）或有一定的刺激作用，近日已見有較多資金流入作出牛證及認購證的部署，日後有機會成為繼騰訊及平安以外的另一市場焦點。

爭勝應務實為本毋須採高風險策略

「輪王爭霸戰」賽期已過一半，成績的差距也開始擴 大，為了勝出比賽，個別參賽者可能會傾向採用更進取的策略，但何啟聰認為，是次比賽的主要目的是讓參賽者體驗輪證在實戰時的波動，以協助參賽者建立一套有效的輪證策略。如為了勝出比賽而選擇太高風險的策略，即使能夠勝出，但可能影響了日後真正操作時的決定，浪費了累積經驗的機會。何況愈高風險的工具，其實代表虧損的機會也愈大，藉這些高風險工具未必能追上領先者之餘，可能虧掉更多的本金，更難贏出比賽。他相信，以輪證的槓桿，如能成功捕捉市場焦點再選擇合適的工具，一兩個星期已足以令回報有很大的變化，現在落後的未必不能在最終勝出。

從參賽者倉位及教學短片中學習

「輪王爭霸戰」循不同渠道提供「投資者教育」，其中包括以LiveChat，何啟聰指出，不少初學者都希望對輪證的基本知識有進一步的了解，打好基礎準備真正的「實戰」，他建議，投資者可以重溫「Live教路」的內容，同時透過網頁www.edigest.com.hk/warrantsgame內「輪證學堂」等教學短片，認真了解真正入市前應作出哪些準備及如何設定策略。同時，亦可以回顧11月3日及收看11月17日的「爭霸戰Live教路」，會有「沈大師」（沈振盈）及各領先參賽者的倉位組合分析，從贏輸的經驗中學習。