市場快打太陽能股翻炒保利協鑫睇2元

太陽能股翻炒曾幾何時，光伏太陽能概念股一度熱爆能概念股一度熱爆，源於國家的源於國家的「金太陽金太陽」」，計劃 向一眾發展光伏太陽能業務的企業進行補貼，但計劃基金因缺錢，最終造成泡沫爆破，令一眾太陽能股被血洗。不過，事過境遷，多晶硅龍頭股保利協鑫能源（ 03800）股價自9月開始大翻身，可想而知，太陽能股又翻炒。

市場上的光伏太陽能技術其實也分幾種，但多年下來，仍只有多晶硅最受歡迎，佔市場最大分額。相對於多晶硅，單晶硅及薄膜電池是較新的太陽能技術，其中單晶硅的市場佔有率，從2015年的15%提升至如今約25%。薄膜電池發展多年，雖則屢有技術突破，惜礙於成本過高，市佔率不過5%左右，難以發圍。 引入新技術降成本 然而，面對單晶硅的挑戰，多晶硅本身也有技術上的突破，如近年興起的金剛石切割線技術。相比傳統砂漿切割技術，金剛石切割線有三大優勢，分別是提高切割速度，提升機器生產率；摒棄游離切割所使用昂貴且不環保的砂漿；以及單片耗材大幅降低，推低切割成本。保利協鑫全資子公司保利協鑫（蘇州）新能源早前公布今年首三季度業績，收入跌3.57%，至138.6億元人民幣；歸屬母公司利潤卻大跌39.12%至5.88億元人 民幣。其中主因是旗下生產線進行金剛石切割線技術改造，影響生產效率之餘，更耗費4億元人民幣投入。不過，應用金剛石切割線可全面提高生產效率，應用後切片的單位成本下降超過10%，且金剛石線未來存在較大下降空間，切片成本有望下降超過20%。因此，這次技術改造以後，相信保利協鑫旗下公司在第四季度會交出較佳成績。中信證券早前發表報告，就預計這次技術改造會帶來成本效益，仍維持保利協鑫全年淨利潤近28億元，且明年利潤進一步向好的判斷。引進金剛石切割線後，再配合表面蝕刻技術，多晶硅廠就可以生產黑硅。所謂黑硅，是一種提升能源轉換率的產品。在11月初舉行的第9屆中國（無錫）國際新能源大會上，保利協鑫就發布了TS+系列第二代黑硅片。據保利協鑫切片事業部副總裁金善明介紹， TS+黑硅片採用最新一代濕法黑硅技術，其效率更高、成本更

低，更相容高效多晶PERC技術。據悉，採用TS+黑硅片的電池平均轉換效率可達19%，元件（ 60片型）輸出功率達275W以上。相比常規多晶組件，基於TS+黑硅片製備的60片元件，其元件功率提高5W以上，降成本幅度則可達每瓦6.5分，性價比十分突出。業內人士認為， TS+黑硅片的研發成功和量產具有重大的技術革新意義，將顯著提升多晶產品的綜合競爭力，有望為全球60吉瓦以上的多晶市場帶來深刻變革，加快實現光伏平價上網的目標。中信證券認為，隨着金剛線、黑硅及PERC技術在多晶硅切片及電池片領域的大幅應用，多晶電池片/組件效率大幅提升，且成本大下降。單/多晶硅片價差再次拉開至每片1元，使得多晶組件及電站全生命週期投資回報優勢進一步加大，提升多晶硅產品市場分額。

市場分額有望提升

同時，該行以為新的領跑者計劃更加客觀對待二者效率差異，且更注重全生命週期發電成本，導致多晶需求持續放量，而單晶需求開始疲軟，且單晶硅片價格下跌。該行預期多晶組件產品在未來幾年，仍會是市場主流，且市佔率有望大幅回升，保利協鑫作為多晶硅硅片行業龍頭，坐享市場分額提升收益。該行維持預測保利協鑫從今年至2019年度淨利潤分別為27.86億、30.65億及31.45億元人民幣，對應每股盈利即0.15、0.16及0.17元人民幣，對應市盈率為877、 及倍。該行予保利協鑫12倍估值，而行業平均估值為市盈率16倍；目標價為1.92元人民幣（約2.26港元），維持「買入」。評級同為中資行的建銀國際亦甚為看好保利協鑫，認為2018至2019年，內地對光伏太陽能電站有出乎意料的強勁安裝需求，料可令太陽能原料維持在目前高水價價格，至今年底甚至明年初。 該行上調保利協鑫今年至2019年的盈利預測10%至15%，以反映更多正面的多晶硅銷量及毛利。花旗則在保利協鑫管理層參加了該行舉行的中國投資會議後，引述保利協鑫管理層對明年全球光伏太陽能裝機充滿信心，預期會由今年適度增長至2018年的100吉瓦，集團亦會維持其在新疆投資建設新多晶硅廠的計劃。該行予保利協鑫「買入」，評級 目標價1.08元就遠低於現價。國家能源局新能源和可再生能源司副司長李創軍，上週二（ 10月31日）於新聞發布會上宣布為進一步最佳化可再生能源發展，近期將再組織實施一批太陽能「領跑者」。專案同時，中央正在組織各地編制太陽能扶貧「13 • 5」計畫，擬於近期統籌各地情況後下達實施。據悉，新的領跑者方案要求較高，相信只有小部分規模大的光伏設備廠商可達要求，保利協鑫作為龍頭，理所當然是其中之一。受到近期太陽能業界利好消息不斷刺激，保利協鑫股價自9月中於0.9元水平起步，至近日高見1.43元近，兩個月的累積升幅近六成，5天及14天RSI都升至偏高的70水平。不過，此股2014年時的股價高逾3元，如今即使升六成，仍不及當年的一半，何況這是行業大趨勢轉佳，不排除此股可升見2元以上。