A股透視季績虧轉盈蘇寧進入上升週期

「雙十一」,來臨 相關概念股熱炒,當中蘇寧雲商( 002024)股價近日雖出現調整,但其基本面穩定;加上第三季數據扭虧為盈,令大行感驚喜,市場相信蘇寧正處上升週期,可望食正電商持續增長的勢頭。

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一年一度「雙十一」,來臨 各大零售平台及商家早已整裝待發。自從2009年天貓首創的光棍節五折促銷活動,在宣傳力度不足的情況下,依然引起極大迴響,「令 雙十一」成為新零售商的年度重點。受「雙十一」,影響 從事或積極開發電商渠道的傳統品牌,以及互聯網營銷代理商直接受惠。分析認為,「今年 雙十一」市場的關注點在企業的雙線模式的運作,其線上線下如何互動促銷,預計今年商戶的推廣力度將會大於去年。 另一個關注點,「是 雙十一」的海外交易量,預料大幅增長,相信購物節將為跨境電商帶來業務上提升。

重點結合線上線下

而受季節性因素影響,今年首三季網上零售交易額放緩,大行看好基本面良好、經營管理效率提升的中高端百貨企業。蘇寧作為傳統企業,面對互聯網商業的衝擊,經過

七年時間的轉型,同步發展線上線下業務,將商品供應鏈、渠道網絡、物流服務以及人力資源,結合互聯網,由實體零售走向發展互聯網零售。蘇寧認為,對比傳統實體零售企業,互聯網零售企業可以更好地利用人力和土地資源。相比於傳統電商企業,擁有更低的推廣物流成本。因此可享受更強的規模優勢,提高經營效率。蘇寧2017年中期報告表示,公司是主流零售行業中,唯一具備線上線下雙向銷售及服務能力的企業。公司相信,2017年是內地消費升級的重要一年,在消費者重視品質的時代,蘇寧憑其全國完善的網絡布局,今年將會是公司快速發展的機會。同時,蘇寧有意通過線上線下客戶流動,以及由零售業務延伸出的金融、物流業務,推動銷售收入,以及盈利增長。今年首三季,蘇寧營業收入1,318.8億元人民幣,按年增長27%;純利6.7億元人民幣,去年同期則蝕3.04億元人民幣。蘇寧同時預告,2017年純利介乎8.7億至9.7億元人民幣之間,按年增長23.8%至38%。單以第三季看,收入481.4億元人民幣,按年增長37%;純利扭虧為盈,由去年蝕1.8億元人民幣,到今年賺3.8億元人民幣。截至9月30日止,蘇寧擁有各類店面1,521家其, 中1月至9月新開店面105家,關閉調整94家,店面銷售收入按年增長4.4%。單看第三季,線上蘇寧易購應用程式日均活躍用戶數目,按年增長83.2%,線上實體商品交易額807.3億元人民幣,按年增長55.6%。物流方面,蘇寧期內物流業務營業收入(不含天天快遞)按年增長144.8%;而金融業務在首三季總交易額按年增長174%。

大行料三季數據勝預期

有大行表示,蘇寧在零售、、物流 金融三大業務的支持下,令其第三季業績好過預期。雖然線上業務佔比增長,拉低公司整體毛利率,但該行相信,隨著線上業務的毛利率提升,有關情況會得到改善。事實上,單看今年第三季,毛利率跌幅已收窄。目前蘇寧的物流業務可維持收支平衡,而蘇寧在年初收購的天天快遞,已將總部從杭州整體搬遷至南京蘇寧總部園區,大行相信這意味蘇寧對天天快遞的整合正持續進行。隨著蘇寧整合天天快遞,公司的物流能力可獲進一步提升,在業務佔比提升的情況下,物流業務有望推動公司整體收入,以及純利增幅,成為業績的增長引擎。大行認為,蘇寧正處於上升週期,、收入 純利均錄得上升,料其勢頭可一直持續,紛紛給予「買入」。評級另外,蘇寧與阿里巴巴的合作漸入佳境,大行預計今年總商品價值( GMV)達到200億元人民幣。雙方合作成立的貓寧電商,整合供應鏈採購,以及平台流量資源,今年上半年收入1,300萬元人民幣;純利490萬元人民幣。蘇寧股價10月底上試15元人民幣後向下調整,現價處「保歷加通道」中軸之下,可待股價回至13.5元人民幣水平追入,目標價看14.5元人民幣;跌穿13元人民幣止蝕。

蘇寧發展互聯網零售,將進入上升週期。(中新社圖片)

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