新經濟股領港股闖新高峰

近期美國總統特朗普到亞洲多國進行國事訪問，期間更向內地示好，一改強硬態度，同時收下內地總金額高達2,535億美元的「大禮」，當中包括阿拉斯加液化天然氣開發等能源、航空的多個高度機密行業訂單，「以 雙贏」為訪華行程畫上句號。 回到美國後，特朗普面對其提出的稅改方案可能擱淺，很大機會不能在年內甚至是明年落地。現時參議院共和黨人公布的稅改版本，與此前眾議院的版本存異，且將下調企業稅推遲至2019年。目前稅改仍然面臨包括帶來政府預算赤字惡化問題、共和黨內部反對以及民主黨人的抵觸等，令美股過去一週由升轉跌，標準普爾及道瓊斯工業指數結束連漲八週的走勢。筆者早前曾提及，現時美股不少利好消息已經放出，當前投資氣氛高漲，令部分股份估值相對偏高，若稅改計劃觸礁，長遠而言市場出現震蕩的機會頗高。臨近年末，機構投資者等也可能提前放假，在股市先行獲利止賺，有機會引發短期調整。究竟是善用現時好景乘勝追擊，還是趁機套利保全自身，投資者需要多作估量。 內地敞開金融業大門 除了美股風光無限以外，近期環球股市盡顯尾巴效應，甚至連續數年沒有恢復元氣的日本、澳洲和加拿大，以及印度、越南等亞洲新興國家股市，也都升至十年高位。今年表現最佳的港股亦不示弱，恒生指數成功突破了29,000點，大市交易額持續保持在千億級別。「北水南下」明顯提速，投資者情緒高漲。雖然港股近期與美股的相關性似乎有所降低，但臨近年末，獲利盤有機會湧現，投資者需留意高位的調整風險，可考慮於高位套利後再逢低收集股份。在特朗普結束訪華之旅後，內地亦回應示好，宣布將逐步放寬外資於金融行業的市場准入。措施包括將外資直接或間接投資證券、基金管理、期 貨公司的投資比例限制放寬至51%，三年後投資比例則不再受到限制。另外，將取消對中資銀行和金融資產管理公司的外資單一持股不超過20%、合計持股不超過25%的持股比例限制，實施內外一致的銀行業股權投資比例規則。最後，內地於三年後會將外資投資設立保險公司的投資比例放寬至51%，五年後比例不受限制。在此利好消息刺激下，保險板塊上揚。這意義深遠的長期利好消息，將為外資進入內地市場再一次敞開大門，正如筆者在此前提及領航等老牌資產管理人，正搶佔先機布局內地業務。對未來內地和香港兩地互連互通的金融業格局來說，是機遇與挑戰並存。 雙十一風潮席捲全球 剛剛過去的「雙十一」，阿里巴巴再次創下紀錄，天貓銷售額僅三分鐘即破百億元人民幣，當天總交易額達到1,682億元人民幣，超越美國「黑色星期五」傳統購物節銷售總額的一倍之多。而這次物聯網及雲服務等新技術的改進，也令下單速度及物流配送容量大大提升。這股風潮也刮到了海外，不少亞洲及歐洲的購物網站跟風，也針對亞洲地區推出「雙十一」促銷活動。在今年整個「雙十一」的銷售分額，阿里仍佔據66%的主導地位，其次是京東，佔21%，還有蘇寧易購及唯品會等，約佔市場的13%。阿里巴巴還在拓展亞太區市場，不斷通過收購新加坡和馬來西亞等東南亞國家的電商品牌，快速的發展業務及用戶基數。

阿里將今年「雙十一」在科技及數據的驅動下，與娛樂互動廣泛結合的傳統電子商務，稱之為「新零售」。內地新經濟概念備受關注，由消費升級帶動公司估值上調，也顯示外資愈來愈瞭解及認可內地的優質企業。而透過「港股通」等互聯互通機制，南下的內地資金逐漸從外資手中搶下不少在港上市中資股的定價能力。筆者希望這是一個良好且質變的趨勢，也希望可以因此而吸引到更多的新經濟股份來港上市，冀未來帶領港股能夠再創高峰。截至週二（ 11月14日），本基金倉一週下跌0.4%，年初至今上升27.3%，推出至今回報上升17.7%。組合回報方面，上週表現最佳的是中港股票基金，組 合內新購入的「摩根中國先驅A股基金」「及 銘基亞洲中國小型企業基金」分別上升2%及1.4%，「施羅德香港股票基金也錄得0.9%的升幅。歐美股票基金及新興市場則多有下跌，組合內表現相對較差的是「標準人壽歐洲小型公司基金」，一週下跌3.6%。歐洲經濟數據雖企穩，但不少企業盈利不及預期，壓制歐股。另外，金融股及日股的獲利回吐也較為明顯，「貝萊德環球金融基金」「及 亨德森日本小型公司基金A2」分別下跌2%及1.4%。下週暫不作出投資部署。（：編按 筆者為證監會持牌人士，沒持有上述股份。東驥基金及客戶組合持有阿里巴巴及京東股票。）