水泥股調整海螺、國材Call低吸
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週四（ 1月11日），中國水泥網的數據顯示，長三角沿江熟料價格每噸最多下調170元人民幣至每噸350元人民幣；安徽環巢湖等地區亦從每噸最多500元人民幣下跌至每噸約350元。消息使一眾水泥股受壓，多隻相關股份從高位急回，但中線表現仍然值得期待。為減少大氣污染物排放，改善空氣質素，內地多個地方的水泥廠去年起陸續停產或減產，形成部分地區的水泥庫存水平創新低。
水泥企業利潤可持續
受惠於供給側改革漸見成效；加上需求旺盛及庫存下降等因素，水泥價格在去年第四季出現強勁升幅，提升行業整體盈利水平，預期水泥企業的利潤將會在今年上半年持續向好。根據數字水泥網統計，去年首11個月水泥行業實現利潤780億元人民幣，按年上升1.02倍；又預計全年行業利潤可達900億元人民幣。數據反映目前水泥行業的良好行情，亦預示行業對未來行情看好。內地繼續加大去產能力度，工信部本週發布《水泥玻璃行業産能置換實施辦法》（《辦法》），以先進技術取代落後技術。目的是保持去産能政策的連續性，以及更有效化解産能嚴重過剩矛盾，要求除西藏地區繼續執行等量置換外，其他地區亦全面實施減量置換。摩根士丹利的研究報告預計，受政策及低庫存導致供應緊張影響，今年內地對原材料需求將較市場預期高。大摩指出，近日水泥價格下跌是由於季節性調整，因為農曆新年將至，年初屬建築工程的淡季，相信價格下跌的影響非常有限。 大摩又相信，水泥股股價出現調整，主要是反映華東地區熟料價格下跌，但市場對此消息反應過度，又相信海螺水泥在未來60天的股價將會上升。早前德意志銀行亦發表報告，估計因庫存嚴重偏低，水泥價格可維持在高水平。該行推算多隻水泥股去年第四季業績表現強勁，將對該類股份今年上半年業績起正面作用，並維持整個行業仍處於上升週期的正面看法。供給側改革及環保政策，有利龍頭水泥企業提升市場分額，利好多隻在中、港上市的水泥股先後發「盈喜」。海螺的「盈喜」，指出 受惠水泥行業供給側結構性改革，使其產品銷售價格上升，收入出現大幅增長。
海螺水泥先發盈喜
集團預計去年全年純利按年大幅增長70%至90%，至約59.7億至76.8億元人民幣。瑞信預期水泥價格會持續強勢，且海螺資產負債表強勁，維持其「跑贏大市」；評級 德銀則給予海螺「買入」評級，目標價由40元上調至46元。海螺股價由去年初約20元水平展開升浪，走勢呈一浪
高於一浪的形態，其股價在週四高見43.4元歷史新高。建議投資者買入，向上觀望44元；失守37元止蝕。
中建材市場分額不斷提升
隨著排污許可證及環保稅開始實施，反映水泥行業的環保排查力度會增加，持續淘汰落後產能，行業集中度有望穩步提升，利好龍頭企業的盈利進一步增加。中國水泥協會提出《水泥行業去產能行動計劃（ 20182020）》，目標是用三年時間壓減熟料產能3.93億噸，以及關閉水泥粉磨站企業540家，令全國產能平均利用率達到80%。房地產及基建投資亦支撐水泥需求回升，去年首11個月全國固定資產投資按年增長7.2％；當中基礎設施投資為12.67萬億元人民幣，按年增長20.1%，增幅較去年首十 個月增0.5個百分點。種種因素推動內地水泥股盈利增長；加上海螺及中建材在華東地區的市場分額不斷提升，有助兩者水泥定價能力。高盛的報告認為，中建材的估值相對吸引，今年預測市盈率約為4.3至5.9倍。因此上調其今、明兩年盈利預測44%及12%，以反映水泥價格及利潤較預期好。該行維持其「買入」的評級，目標價由9.2元調升至10.5元。中建材股價走勢與海螺相似，同樣呈一浪高於一浪形態，近期升浪始於12月底，由6.2元附近升至近日8元水平，本週曾見8.54元逾兩年新高。建議吸納，上望9元；以6.8元作為止蝕位。