全面解構業績增長動力
股王「騰訊」將於下週三公布業績，市場對其充滿憧憬，獲多間大行唱好，股價更於業績前炒上，帶領港股大市向上。騰訊市值逾44,000億元，堪稱夢幻級市值，與Facebook（美股編號： FB）市值不相伯仲。本文將探討騰訊各項業務盈利增長動力，剖析其股價長升長有的神話。
騰訊王牌遊戲《王者榮耀》在2017年甚受玩家歡迎，雖然官媒於去年中一度批評《王者榮耀》令青少年過度沉迷，但無阻大眾愛戴，《王者榮耀》在全球IOS收入榜獨領風騷（見表三），更在2017年網絡平台上的下載量超越了微信、，淘寶 為內地市場下載量最高的手機應用程式（ App）之一。 王者榮耀收入逾300億元人民幣 工銀國際包仁誠表示，《王者榮耀》去年為巔峰之作，知名度甚高，其他遊戲難以匹敵，單月流水（即每月收入）約在20億至30億元人民幣，保守估計2017年全年收入約達300億元人民幣。《至於 王者榮耀》短期仍能夠保持熱度，惟相信騰訊會尋找方法推陳出新。至於角色扮演（ RPG）、多人線上戰術競技（ MOBA），以及生存競技類遊戲仍然會受內地玩家歡迎，騰訊仍會持續推出高品質遊戲內容，手遊料仍可繼續增長。金利豐黃德几亦予以贊同，騰訊收購芬蘭手遊開發商Supercell，不單止是稱霸內地手遊市場，更可望領導 環球手機遊戲市場，、中 長線仍看好其手遊發展。至於騰訊視頻亦不容忽視，旗下熱播的連續劇和自製綜藝節目在市場上引起共鳴，令其網絡廣告收入大增，以第三季為例，網絡廣告業務按年增長48%。 電視廣告轉投騰訊視頻 騰訊視頻至今擁有逾4,300萬名付費訂購用戶，為內地最大的視頻流動付費訂購用戶規模。包仁誠指，騰訊視頻廣告增長加快，惟騰訊的採購劇集成本，以及營運成本也高，所以暫時收支或未能達至平衡。然而，隨騰訊視頻用戶增長（見表四），劇集深得大眾喜愛，《例如 那年花開月正圓》，劇集 近月亦引入本港電視台播放，可見騰訊視頻影響力不遜於電視台。
事實上，內地目前不少電視劇也會選擇在視頻平台同步播出，網絡視頻亦成為大趨勢。由此可見，視頻平台的付費模式漸見普及，提供穩定的收入來源。騰訊視頻亦懂得抓緊機遇，構建泛娛樂平台，打造周邊產品，、新聞 電視劇、，電影 以及綜藝節目一覽無遺。包仁誠續指，騰訊視頻可望繼續增長，、中 長線更可吸引電視廣告，預料未來三年增長或可望翻倍。
WeChat用戶突破10億門檻
黃德几表示：「騰訊真的好強，強在於其用戶人數龐大。」環顧全球，擁有逾十億用戶的應用程式還有Facebook、YouTube，以及WhatsApp等，惟基於內地互聯網市場甚受保護，其他對手難以打入內地市場，騰訊霸主地位可謂穩如泰山。馬化騰在人大及政協會議（「兩會」）期間表示，剛過去的春節微信及WeChat合併月活躍賬戶數目首次超過十億戶。「早於五年前曾說過，騰訊用戶人數高速增長（見圖二），將有利搶佔對方橋頭堡。WeChat以前是以即時 通訊為主，現在已加入了微信支付功能，成功搶佔一部分原本屬於支付寶的市場分額。WeChat用戶龐大與微信支付達致規模效應，最終印證成功。」黃德几續指。在日常生活上，亦不難印證微信支付的成功。若然內地人去外地旅遊，不單店舖會有說國語的員工協助，亦有微信支付以供選擇。事實上，微信支付今年在港漸見普及，微信支付已於1月作出轉變，容許港澳台的用戶，可憑萬事達卡、VISA或JCB信用卡，綁定及啟動微信支付。意味本港用家可省卻在內地銀行開戶，亦能開設內地微信支付賬戶。其次，微信支付亦於農曆新年假期豪花3,500萬元吸客，在港多間商戶提供優惠，又豪派WeChat利是。故2月在港新增註冊用戶人數上升44%，已有逾百萬港人開啟WeChat Pay電子錢包功能，可見微信支付大戰一觸即發。