以服務代替產品Best Buy正擊電商弱點
美國電子消費品零售商百思買（ Best Buy，美股編號： BBY）成功抵禦電商的衝擊，去年度業績交足功課，扭轉實體零售持續萎縮的宿命。公司今年再搞新意思，將沿用已有30年的商標更新，標誌未來發展將更著重與客戶直接溝通，正擊電商巨企的弱項。
Best Buy的前身，是1966年成立的Sound of Music，原先以銷售音響產品為主。1981年一場龍捲風破壞其陳列門市，為盡快清理倉庫內存貨，取名Tornado Sale將大量產品以低價促銷，並以Best Buy口號宣傳，結果四日促銷所帶來的收入是平常整月的銷售額。管理層從一場龍捲風學懂了大量低價促銷策略，於1983年將公司易名Best Buy，產品線擴展至一般家電及影音範疇，1987年在美國掛牌。
與亞馬遜再度合作
近年面對電商的強大衝擊，美國實體零售持續萎縮，去年便有逾7,000間實體零售店關門大吉。Best Buy同樣面對威脅，其美國分店數目於五年間減少超過200間；公司並計劃於5月底前，關閉旗下美 國大賣場內250間小型手機門市。管理層指出，手機門市對收入貢獻僅1%，對整體影響不大。產品以外，服務漸變成Best Buy的優勢。為應對客戶對電子消費產品的不同問題，公司於1994年成立Geek Squad團隊，為客戶提供24小時上門維修及資訊科技支援服務。Geek Squad成立後，已漸漸成為Best Buy的主要部門，更實現以服務代替產品的經營模式。Best Buy今年4月中與亞馬遜（ Amazon，美股編號： AMZN）宣布再度合作，將於今年夏季獨家銷售亞馬遜旗下11款Fire TV作業系統的智能電視，將有助主打實體店的Best Buy接觸亞馬遜的線上客戶。雙方早前已有合作， Best Buy在其分店網絡銷售亞馬遜Kindle電子書產品。
事實上，亞馬遜對電子消費品零售商巨頭Best Buy有很大程度的依賴。亞馬遜近年積極發展Alexa語音虛擬助理系統，以連接及控制不同類型的家居設備；惟單靠網上銷售難以達到最理想的客服效果。而Best Buy的Geek Squad，正好彌補其不足之處故， Best Buy與電商巨企可謂亦敵亦友。
上季業績遠勝預期
回顧季度業績， Best Buy截至23月 日止第四季度收入153.63億美元，按年增長13.9%。毛利34.21億美元，上升12.9%；毛利率收窄0.2個百分點，至22.3%。期內同店銷售收入按年增長9%，遠優於分析師預估的2.9%（見下圖）。經營溢利8.72億美元，下跌1%；經營溢利率5.7%，收窄0.8個百分點；純利3.64億美元，每股攤薄盈利（來自持續經營業務） 1.23美元。撇除非經常性因素，調整後每股攤薄盈利為2.42美元，增長25.3%，遠好過市場預期。去年全年度收入421.51億美元，上升6.9%。毛利98.76億美元，增幅4.6%；毛利率23.4%，按年收窄0.6個百分點。經營溢利18.43億美元，下跌0.5%；經營溢利率4.4%，收窄0.3個百分點。純利10億美元，每股攤薄盈利3.26美元。調整後 每股攤薄盈利4.42美元，增長25.9%。管理層展望，本年度首季同店銷售增長介乎1.5%至2.5%，調整後每股攤薄盈利介乎68至73美仙。預測全年度同店銷售持平至增長2%；調整後每股攤薄盈利介乎4.8至5美元，按年增長9%至13%。券商Piper Jaffray認為， Best Buy作為亞馬遜旗下Fire電視的獨家零售商，可顯示出其產品展示能力，有利日後與其他大型競爭對手合作。該行更預期雙方合作可刺激下半年及明年銷售，維持「增持」，評級 目標價89美元（見下表）。另一券商Loop Capital指出，在競爭層面上， Best Buy與亞馬遜在電子產品價格上的差距正逐步收窄，相信有利提高在電子消費品市場的佔有率，有能力在「後亞馬遜」環境當中保持增長勢頭。現時Best Buy預測市盈率約14倍，相對同業有頗大折讓。故維持給予「買入」，評級 目標價83美元。瑞信認同， Best Buy上季度業績表現強勁，惟下半年度比較基數偏高，加上未來投資將增加，暫時維持「中性」，評級 但目標價由60美元上調至74美元。不過， Wedbush質疑Best Buy今年度展望過於樂觀，尤其要超越上年度第四季表現，難度極高；預期未來股價表現會跑輸大市，目標價僅48美元。