北京首都機場ﾠ投資價值重現
中、美貿易戰有升温迹象，加上美元持續上升，美匯指數升破95關口，巿埸關注資金會否持續流出新興巿場，震散中、港兩地股巿。上海證券綜合指數及恒生指數於週二（ 6月19日）端午節假期後分別跌穿3,000點及30,000點重要支持關口，走勢轉弱。
中、美貿易爭拗再度升温，美國上週五（ 15日）公布對貨值約500億美元的內地進口商品加徵25%關稅的清單，首批商品約值340億美元，並計劃於76月 日正式加徵關稅。內地財政部隨即作出反擊，對從美國進口總值約500億美元商品加徵25%關稅，當中約340億美元價值的商品，也同樣計劃於76月 日起正式實施。相隔幾天，美國總統特朗普於本週二宣布擬進一步向約値2,000億元美元的內地進口商品加徵10%關稅，以回應內地的報復行動。消息觸動投資者的神經，、中 港兩地股巿於週二急挫，恒指跌841點，跌幅達2.8%，為四個月以來最大單日跌幅。
中美貿易爭拗仍有數講
特朗普早前對G6盟友在貿易問題上也不讓步，對內地自然也絕不會鬆手，採取處處進迫姿態。據悉，國家副主席王岐山有可能於本月底或7月初出訪美國，就貿易糾紛與美方官員進行談判，不排除在76月 日落實徵收新關稅前有轉機。筆者認為，美國對進口商品徵收關稅也有成本，徽收關稅後商品價格上升會拉高通脹，通脹壓力上升會增加美國聯邦儲備局加息壓力。美國聯儲局在6月的議息會聲明中兩度提及通脹對稱（ symmetric）目標，暗示有意容忍通脹略為超出2%目標一段短時間。筆者認為，聯儲局搬龍門背後目的，應該是想拖慢加息的步伐，因為息口上升將加重美國債務息口開 支，不利美國經濟中長線發展。且看特朗普最終是否只是商人本色，獅子開大口先開出最苛刻條件，迫使對方妥協，最後自己才作出少許讓步。執筆時，美國十年期國債孳息率2.935厘，30年期國債孳息率3.074厘，兩者差距越縮越窄，反映投資者對美國長期息率上升的速度有保留。美國議息結果公布後，美元並沒有上升；只是因為歐洲央行議息會指明年夏季後才啟動加息，令歐元兌美元急挫，美匯指數才升破95重要關口，並觸發資金持續流出新興市場。此外，內地5月份多項數據疲弱，5月新增信貸回落至11,500億元人民幣，社會融資規模只有7,608億元人民幣，按月急降超過五成，創22個月以來新低。內地經濟第二季度末的下行風險增加，企業違約個案增加；加上人民幣兌美元匯價持續偏軟，執筆時已跌破6.5關口，銀根緊張及人民幣偏軟，利淡內地股巿。
人民銀行或降準撐A股
滬綜指失守3,000點心理關口後，引發一些技術性沽盤，令A股持續偏軟。然而，投資者亦不宜過分悲觀，因A股弱勢有機會令人民銀行降準，一旦銀根獲得舒緩，隨時出現有力反彈。美國科技股持續上升，納斯達克指數及小型股羅素2000指數屢創新高，環球金融巿場亦非如此惡劣。筆者不排除半年結及大型新股招股活動完成後，港股表現可回穩，6月份下旬的調整可視為長線投資
者趁低入巿的良機。北京首都機場（ 00694）早前收到中國民用航空局通知，經國務院批准，取消民航發展基金用於北京首都國際機場等三家上市機場返還作企業收入處理政策，並自今年5月29日起設置半年政策過渡期。集團預計2018年度收入將因此減少不超過1.2億元人民幣，消息公布後股價急挫超過25%。經急跌後，首機2018年度預測市盈率約12倍， 預測市賬率約1.4倍，股息率逾3.5厘，估值重回吸引水平，有留意價值。倉位方面，本倉在週二以開巿價28.65元沽出1,200股新秀麗（ 01910），另外，以開巿價194元吸納200股恒生銀行（ 00011）。下週策略觀望。作者聲明：本人持有騰訊控股（ 00700）、永利澳門（ 01128）、銀河娛樂（ 00027）、吉利汽車（ 00175）、瑞聲科技（ 02018）及舜宇光學科技（ 02382）；另關連人士包括客戶持有恒生銀行（ 00011）、中海物業（ 02669）、中國生物製藥（ 01177）、申洲國際（ 02313）、美高梅中國（ 02282）、永利澳門、、、、瑞聲 吉利 銀娛 舜宇光學、港交所（ 00388）及騰訊。