傢具經典La-Z-Boy 貿易戰受惠者
La- Z- Boy（美股代號： LZB）是美國元老級傢具品牌，逾九十年來以創新工藝為傲，產品深受美國家庭歡迎。美國總統特朗普上場後，政策力撐本地製造業，一直標榜美國製造的La- Z- Boy，相信會直接受惠。
La- Z- Boy始創人Edwin J. Shoemaker和Edward M. Knabusch份屬表兄弟， 兩人於1927年合作創立Kna- Shoe Manufacturing Company，於密歇根州門羅市開展了傢具生意。公司其後易名Floral City Furniture，設計出Gossiper（結合電話座的坐椅），產品雖然成功，但很快被大型製造商抄襲。兩人其後從木橙箱構思出用木條製作簡約活動躺椅，標榜配合人體輪廓、戶外戶內全年適用，並將設計註册專利。活動躺椅取得空前成功，兩 人為其舉行命名比賽，結果選中了「La- Z- Boy」。1941年， Floral City將活動躺椅業務分拆出來， La- Z- Boy亦正式成為一間獨立公司。二戰期間，公司更協助美軍設計坦克座椅及潛水艇座椅。
活動躺椅一炮而紅
面對同業爭相仿傚，兩人為活動躺椅加入搖椅元素，新產品Reclina-Rocker一推出便銷量驚人。La- Z- Boy銷售額亦由1961年的110萬美元，增加至1971年的5,270萬美元，十年間大幅增長近 47倍。公司產品幾乎已成為美國家庭的必需品，曾經在美國媒體「五十個令美國美麗的象徵」（ 50 Things Make America Beautiful）選舉當中獲得第五名，足以見其在美國人心目中的地位。踏入上世紀80年代， Edward M. Knabusch的養子Charles T. Knabusch接掌生意，除透過授權大力拓展海外市場，同時開始積極併購同業壯大規模。La- Z- Boy在1999年重鎚出擊，以近3億美元代價收購當時第七大傢具製造商LADD，令公司年收入增至20億美元，龍頭地位進一步得到鞏固。
惟收購LADD後，公司面對兩大冷鋒，其一是當時的美國最大零售商Montgomery Ward申請破產令， La- Z- Boy銷售二十年來首現倒退。另一威脅是面對內地大量入口的平價傢俬產品競爭，美國傢具業遭重創， La- Z- Boy更是首當其衝，被迫要縮減規模。
剝離非核心業務
除了將LADD大部分非核心業務剝離，以降低營運開支外； 2006年， La- Z- Boy的員工數目降至7,000人，六年內大減46%。近年面對千禧世代消費群的冒起， La- Z- Boy的躺椅再加入新元素以迎合潮流需要，例如與微軟（ Mircosoft，美股代號： MSFT）合作，設計出附有鍵盤架及連接網絡電視的紅外線裝置的躺椅Explorer E- cliner。另外，與著名時裝設計師合作，如Cynthia Rowley、Nicole Miller及Tommy Hilfiger等，創作出一系列躺椅產品。現時La- Z- Boy旗下有五大品牌，包括主打活動躺椅及沙發椅的La- Z- Boy Residential、傢具供應商Hammary Furniture、高檔品牌England Furniture、木製傢具商Kincaid，以及行中檔路線的American Drew。另外， La-Z-Boy有兩條副線La-Z-Boy Spas及La-Z-Boy Outdoor，分別主攻浴室及室外傢具。 銷售網絡方面， La- Z- Boy Furniture Galleries分店有350間，當中146間為自營店；而分銷旗下產品的經銷商有2,400間。業績方面，截至4月28日底止的第四季度收入按年增長1.8%，至4.2億美元，低過市場預期。期內， La- Z- Boy Furniture Galleries 的同店銷售增長3.9%，為連續第五個季度取得增長；毛利1.66億美元，下跌1.5%；毛利率39.5%，收窄1.3個百分點。
經營溢利逐步改善
經營溢利4,570萬元，上升5.1%；經營溢利率提升0.4個百分點，至10.9%。第四季度純利3,436萬美元，增長21.7%；相當於每股攤薄盈利72美仙，好過市場預期。綜合全年度收入15.83億美元，上升4.2%。La- Z- Boy Furniture Galleries同店銷售增長2.3%。毛利6.22億美元，上升2.2%；毛利率39.3%，收窄0.7個百分點。 經營溢利1.29億美元，下跌2.9%；經營溢利率收窄0.6個百分點至， 8.2%，主要受到原材料價格及運輸成本上升拖累。全年度純利8,159萬美元，下跌6.1%；相當於每股攤薄盈利1.67美元。三大部門當中，布藝及皮革等軟墊類傢具分部（ Upholstery）貢獻最大，去年度其經營溢利有1.3億美元，減少12.5%；至於木製傢具分部（ Casegoods）及零售分部，經營溢利分別1,164萬及2,070萬美元，分別增長34.9%及7.8%。中、美貿易糾紛對大部分美國製造商來說並非好事，但對一些美國製造，且深受本土美國人歡迎的品牌則作別論。La- Z- Boy去年度收入雖然未達市場預測，但經營溢利率已見逐步改善，趁季績公布後出現調整，提供了中長線吸納機會。美資投行KeyCorp給予「買入」，評級 目標價36美元； Sidoti目標同樣看36美元，投資評級為「中性」。