合併傳聞再翻炒中電信續看高一線
中國電信（ 00728）與中國聯通（ 00762）再傳合併，有外媒指內地正評估有關提案，藉此加快第五代流動電話（ 5G）的發展。雖然聯通及中電信先後否認有關傳聞，然而未有阻礙內地電訊股做好，中電信股價逆市創出今年新高。
作為內地三大電訊商之一，中電信主力提供固定及流動通訊服務、互聯網供應服務、信息服務，以及其他增值電信服務。集團8月20日公布截至6月底止中期業績，錄得純利135.7億元人民幣，較去年同期升8.1%；經營收入1,930.3億元人民幣，增4.7%；服務收入1,775.88億元人民幣，按年增長7%，連續多年高於行業平均。期內流動服務收入增10.3%，達836億元人民幣，繼續保找雙位數增長；流動用戶數為2.82億戶，較去年底淨增3,166萬戶，按年增幅超過兩倍，突破往績。淨增市場分額達到46.5%，總體市場分額提升至18.9%。
中期業績表現理想
當中，4G用戶數佔77%，有2.17億戶，較去年底淨增3,527萬戶；手機上網收入較去年同期升26.5%，手機上網總流量更有近四倍的強勁增長。 有線寬頻用戶數亦告上升，較去年底淨增709萬戶至1.41億戶。寬頻網絡供應每戶平均收入（ ARPU）為47.2元人民幣；寬頻綜合ARPU則為52.5元人民幣，保持行業領先。期內集團的除息、、稅 折舊及攤銷前利潤（ EBITDA）為億559元人民幣，增6.5%，EBITDA率為31.5%；資本開資329億元人民幣，較去年同期減19.9%；自由現金流有184億元人民幣，反映收入增長及控制成本方面皆表現理想。值得留意，是集團的新興業務收入，包括流量、互聯網應用、資訊及通訊科技（ ICT）等亦有亮眼表現，按年升6.1個百分點，佔服務收入51.2%。其中，雲和大數據收入合計增幅達120%；物聯網業務收入增長近90%，連接數按年淨增近一倍至7,419萬；電子支付系統（翼支付）平均月度活躍用戶超過3,770萬戶，按年升34%，個人賬戶交易額 較去年同期增近90%。內地最快於2020年啟動5G網絡商用，5G作為行業未來幾年業績的增長點，中電信亦密鑼緊鼓作出部署，本週一（ 93月 日）在海口舉行「 5G規模組網建設及應用示範工程」啟動會，標誌著集團在海口、瓊海兩個城市的5G試點網工程建設正式展開。
政策扶持增5G競爭力
另一方面，內地5G頻譜劃分方案亦已經初步確定，預料本月內將正式公布。消息指，中國移動（ 00941）將獲得2.6GHz和4.9GHz兩個頻段共計300MHz頻譜資源，中電信和聯通則分別獲得3.5GHz頻段附近各100MHz頻譜資源。分析認為，若上述分配方案屬實，由於中電信和聯通在3.5GHz擁有足夠的產業成熟度，加上較低的建網成本，將有力與中移在5G初期競爭，扭轉3G或4G年代中移一家獨大的情況。
大行對中電信的中期業績多持肯定態度，摩根大通指，中電信業績強勁合符預期，同時認為集團的營運及財務表現有提升。該行指，集團的新業務擁有良好定位，同時涉足企業和家居範疇；其流動業務亦較同行優勝，第二季流動服務收入按年升10%，維持「增持」，評級 目標價4.5元。野村則上調中電信2019至2020年度服務收入預測2%，以反映用戶加速增長。該行因應取消漫遊數據費用影響2018年下半年盈利，下調集團2018年度盈測2%；但上調2019至2020年盈測1%至3%，相信集團長遠增長勢頭仍然良好，維持給予 「中性」，評級 目標價由3.9元提高至元4 。瑞信則認為，中電信次季服務收入增10.2%，較首季10.6%增長有輕微放緩，但仍高於聯通以及中移動。而受惠於數據中心和雲業務收入增加，次季固網服務收入較去件同期升4.3%。雖然集團在控制成立方面未如其他國企般理想，但中期業績已達到全年盈測的61.7%，認為估值吸引，「維持 跑贏大市」，評級 目標價4.24元。受業績理想支持，中電信股價近期逆市做好，本週二（） 4日 高見3.98元，較7月中低位3.44元升15.7%。 展望5G在未來一兩年，將繼續提供炒作題材，而與聯通合併因有一定的市場合理性，估計傳聞亦會不時被重提，加上理想的業績表現以及穩定的派息，均令中電信後市表現可看高一線，目標挑戰去年高位4.2元。