中期選舉完結ᅠ市場聚焦習特會
舉世觸目的美國中期選舉塵埃落定,結果一如巿場所料,共和黨成功保持參議院控制權,而民主黨則奪得眾議院控制權。美國總統特朗普於上週四( 11月1日)致電國家主席習近平,並指兩人將於月底的20國集團( G20)峰會後會面,且看到時雙方能否藉着會談化解分岐。 美國週二() 6日 舉行的中期選舉完滿結束,共和黨繼續控制參議院,眾議院控制權則落在民主黨手上。根據過往經驗,在國會分裂環境下,美股在選舉結果公布初期上升的機會較高;但筆者認為投資者仍然需要步步為營。民主黨早前已表明,一旦重掌眾議院控制權,將計劃動議啟動調查特朗普是否在退稅政策上有利益衝突,以及與俄羅斯的緊密關係上會否涉及行為失當,預計兩黨日後就各種議題的爭拗會經常出現。除了針對特朗普個人外,預期民主黨日後亦會對特朗普推行的政策,如稅改計劃2.0作出阻攔,經濟增長或會放慢,但聯邦儲備局加息的步伐是否會放慢,將取決於通脹能否受控。
勿對G20峰會抱大期望
倘若油價重拾上升動力;加上中、美貿易戰升溫,通脹也有機會惡化,聯儲局將仍然要持續加息以防通脹失控。至於民主黨重奪眾議院控制權,美國對中國的政策會否放鬆一點?筆者觀察支持特朗普對華貿易政策的共和黨候選人,在中期選舉中普遍能勝出,反映選民對特朗普的對華貿易政策表示認同。再者,民主黨過往較共和黨更反對不公平貿易,而美國要制衡中國有迹象演變成國策,筆者相信中、美兩國未來在各個層面均會有爭拗,對兩國元首於G20峰會會晤不敢抱太大希望。 美國第三季年率化國內生產總值( GDP)按季增長為3.5%,較第二季的4.2%增長有所放緩,但較市場預期的3.4%增幅為佳,可見美國整體經濟增長仍然十分理想。美國10月份新增非農業職位達25萬份,大幅高於巿場預期的20萬及9月份的11.8萬份。
通脹升溫添加息壓力
勞工市場表現理想,10月份失業率保持在低水平約3.7%,10月份工資按年增3.1%,是自2009年金融海嘯後的高位,反映勞動巿場緊張,拉動整體工資上漲,對通脹構成威脅。目前,美國聯邦基金利率處於2至2.25厘,以目前通脹有上升壓力的情況下,筆者認為聯儲局未來仍有進一步上調利的空間。聯儲局議息會議一如市場預期維持利率不變,巿場普遍預期聯儲局於今年最後一次議息會上,會再調高利率四分之一厘;明年最少再加息三次,合共四分之三厘;個別券商更預期聯儲局於2019年加息達五次,合共調高1.25厘。隨著聯儲局需要持續上調利率,美國國庫債券孳息率有機會再向上突破。美國中期選舉結果符合市場預期,特朗普又表示願意與民主黨合作搞好經濟,美股週三() 7日 大幅抽升,道瓊斯工業平均指數重上26,000點關,收報26,180點,較52週高位26,951點僅低2.8%;納斯達克指數重上7,500點,收報7,570點,較52週高位8,133點低6.9%。
標準普爾500指數重上2,800點,收報2,813點,較52週高位2,940點低4.32%;羅素2000指數(美國小型股指數)重上1,560點關,收報1,582點較, 52週高位1,742點低9.18%。羅素2000指數走勢較弱的其中一個原因,是投資者擔心中、小型企業融資成本問題。
中小型股被率先沽售
整體而言,、中 小型企業的負債比率較大型企業高;當市場流動資金緊張、利息上升時,企業的融資成本便會增加,市場擔憂小型企業盈利會被借貸成本上漲所蠶食,所以投資者率先沽售中、小型股。雖然大型企業的資金狀況普遍較穩健,部分公司 更處於淨現金狀態,融資成本壓力不大,但債息上升將降低投資者將資本停泊在估值不太便宜股份上的誘因,故筆者對美股後市走勢的看法仍審慎。港股中線走勢仍屬偏淡,恒生指數自6月中旬確認跌穿週線保歷加通道中軸後,過去一季一直仍未能重返其上,可見該水平阻力重重。恒指週線保歷加通道中軸現已回落至27,339點,每週正以170點幅度向下移,筆者預期這一浪反彈的頂部有機會落在50天移動平均線至週線保歷加通道中軸之間。策略方面,下週觀望。 本人持有騰訊控股( 00700)、銀河娛樂( 00027)、瑞聲科技( 02018)、舜宇光學科技( 02382)及港交所 00388);另關連人士包括客戶持有長江基建( 01038)、中電控股 00002)、中國生物製藥( 01177)、、、瑞聲 銀娛 舜宇光學、港交所及騰訊。