中央持續放水下半年升勢有餘未盡
何偉立現時管理「天駿中國基金」，上半年投資回報約22%至23%。展望下半年，他誓要乘勝追擊。因為他深信中央持續「放水」對港股有利，估計下半年港股升勢有餘未盡。
上半年「天駿中國基金」投資
回報率約為22%至23%，跑贏同期恒指回報一倍。
何偉立坦言2018年投資錄得
虧損，須完全追回去年的跌幅，屆時投資回報始算是理想。幸而現時
基金單位價格，距離歷史高位僅相
差10%。
成功過三關取勝
何偉立管理基金投資回報較普遍機構投資者理想，原來去年底至今他順利過三關奠定勝果。
他在內部會議中指出，今年要把握三個浪，首先是去年底至今年初平淡倉，順勢乘大市反彈兩三個月，然後減持鎖定利潤。最後他成功把握5月、6月的調整趁低吸納。
他坦言這三步棋的預測和現實唯一的落差為香港的政治形勢。
撇除政治環境，大部分事情的走向和原先的預設一樣。即使現實情況預期出現落差，他修正預測後大市走向和最新預測一致。
當然何偉立原先預期中美貿易談判能夠順利達成協議，當時大豆期貨價格節節上升，顯示投資者用錢投票，深信雙方達成協議，屆時中方會恢復採購大豆，投資者可以順利沽出大豆期貨獲利。
不過，美國總統特朗普突然就中美貿易問題發難，導致5月份恒指急跌2,798點。當時何偉立的判斷為，即使6月份中美元首在20國集團（ G20）峰會會面毫無成果，港股仍有上升空間。他認為即使雙方未能發成貿易協議，亦不會令局面惡化，故投資主軸為雙方休戰。
再者，當時港股已經跌至較低水平，潛在跌幅有限。
事實上，今年5月恒指最低跌至26,671點，而去年10月中美貿易戰愈演愈烈之際，恒指一度跌至24,540點的低位。其實今年5月低位和去年10月低位相差約2,000點而已。由此推論，恒指進一步下跌空間有限。
當時何偉立看好後市另有原因，就是他留意到內地開始「放水」。2008年內地推出總值40,000億元的振興經濟方案，自此以後內地出現兩年「放水期」後又會經歷兩年「收水」期的規律。何偉立指對上一次「放水期」為2016及2017年，期間恒指上升36.5%。
2018年內地開始「收水」，恒指下跌13.6%；理應2019年也是「收水期」。奈何，中國人民銀行提早「放水」。人行貨幣政策語調還是保守，惟2019年1月貨幣政策轉向，明顯見諸於社會融資規模數字出現同比上升，意味中央「放水」。
社會融資規模增量包羅不同資金來源，包括人民幣貸款、外幣貸款、委託貸款、信託貸款、未貼現銀行承兌匯票、企業債券、地方政府專項債券及非金融企業境內股票融資。
這個數據代表一定時期內實體經濟從金融體系獲得的資金額，其升幅為量度中央「放水」的力度。
今年上半年社會融資規模增量為13.2萬億元人民幣，同比上升31%。
反觀去年上半年社會融資規模增量僅約10萬億元人民幣。
2017年上半年社會融資增量為11.1萬億元人民幣，相比之下，去年上半年流動性錄得一定程度收縮。
即使去年下半年有個別月份的社會融資規模增量稍見回升，惟今年上半年社會融資規模增量升幅進一步加快，升幅動輒高達40%至50%，在個別月份更高達80%（見圖一）。
內地製造業地位難被取代
何偉立坦言，中美能達成協議固然是好事，惟達不到協議，下半年港股也能上升，最主要原因是內地「放水」。撇除中美貿易的影響，內地「放水」股市表現不會差，內地樓市表現也不會差。
何偉立將上述觀點和客戶分享，惟客戶卻擔心內地經濟增長疲弱不利港股表現。
無疑內地經濟增長疲弱，尤其是和內地有生意來往的香港廠家明顯感受到訂單流失。，不過 他安慰廠家朋友，要流失的訂單已經走清，無理由全部訂單流失。
因為何偉立留意到越南這個東南亞生產基地產能接近飽和。
事實上，東南亞國家人口相加亦沒有這麼多人口，根本沒有能力完全承接內地生產。他坦言，「內地工序搬去其他國家，不是想做就做得到」。
撇除出口類廠商，內地經濟活動正在復甦，惟復甦力度不強也是事實。去年第四季為內地經濟最壞的時候，今年第一季內地經濟好過去年第四季；今年第二季、第三季及第四季內地經濟情況相差不遠。
雖然何偉立看好港股，但內地經濟偏淡。何偉立坦言經濟歸經濟，股市歸股市，因為股市表現向來領先實體經濟，去年上半年內地經濟增長動力還是相當理想，惟股市已經先行下跌。現時股市已經跌得「八八九九」，後 開始憧憬經濟回升也是相當合理。
何偉立分析大市走向及宏觀經濟後，下文繼續分享對各類股份的看法，投資者不容錯過。