舜宇股價有望向上突破
內地疫情初步受控，進入到「外防輸入、內防反彈」的新階段，隨復工復產，製造業漸恢復正常產能，商業消費活動加快。舜宇光學科技（02382）3月份手機鏡頭出貨量按年大增；加上第五代流動電話（5G）時代來臨，升級換機熱潮一觸即發，重拾「紅底股」行列的舜宇股價，爆上潛力不可小覷。
舜宇主要從事研發、生產及銷售光學零件及產品，公司在國內擁有龍頭地位，旗下主要產品包括手機鏡頭、車載鏡頭、手機攝像模組等。
受新冠肺炎疫情影響；加上農曆新年假期，內地不少工廠在今年首兩個月處於停工狀態，直至3月份疫情初步受控，才有序地重新開放經濟活動。
舜宇在1月至2月的產品出貨量亦受影響，
不過，3月出貨量已扭轉跌勢。其中玻璃球面鏡片出貨量按年上升38.6%；手機鏡頭按年增長
32.4%；車載鏡頭按年升16.3%。
集團表示，手機鏡頭出貨量上升，主要因為公司手機鏡頭市場分額提高。而車載鏡頭出貨量上升，得益於公司在車載攝像頭領域有較好發展。
值得一提，受到疫情影響，舜宇首季主要產品出貨量一度按月倒退，但按年仍有正增長，反映業務呈現穩定增長勢頭，疫情帶來的衝擊只是短暫性。
手機市場需求有望復甦
疫情蔓延令手機供應鏈大受打擊，舜宇的業務若要持續復甦，關鍵要看市場需求。今年初內
地手機市場供需失衡，但隨3月開始復工復產，市民逐漸恢復正常生活，消費力也得以重新釋放，同時帶動智能手機需求復甦。
據中國信息通信研究院（CAICT）數據顯示，內地3月份整體手機出貨量為2,175.6萬部，按月急增240%；按年則減少23.3%。
另外，今年首季智能手機出貨量為4,773.6萬部，按年跌逾34%。但單計3月份，內地智能手機出貨量約2,102.9萬部，按年減少21%，但較2月份多超過3倍。
舜宇的主要客戶包括華為、小米、OPPO、Vivo及三星（Samsung）等，都是內地乃至全球
銷量領先的一線智能手機品牌。
隨手機升級換代，對手機鏡頭的規格和要求愈來愈高，多鏡頭配置成為手機趨勢，將帶動鏡頭市場需求。而舜宇最大的收入來源，正來自手機鏡頭及相關產品。
5G帶旺光學產品
除了憧憬手機市場需求復甦外，內地5G發展亦成為舜宇中長線的催化劑。
未來5G技術將加強智能手機的用途，因此亦對智能手機的規格提出更高要求，促使智能手
機從4G走向5G的換機潮。
此外，5G技術在汽車、遊戲及醫療等領域的應用，也將有助帶動光學產品的需求。
據行業數據統計，3月份內地5G手機出貨量
621.5萬部，按月激增161%，手機品牌推出5G手機已成為主流趨勢。
今年首季上市的89款新手機中，約一半屬於5G手機，較新4G手機多出一倍。隨著未來更多
5G手機陸續推出，將有利舜宇盈利前景。
摩根士丹利發表報告指，雖然蘋果公司
（Apple）iPhone整體銷量有機會在第二季下滑，但得益於內地市場恢復穩定，預計內地的手機代工廠出貨量不會進一步按季下跌。該行估計舜宇第二季度出貨量至少達到按季持平，按年則維持增長。
大摩指出，今年首季舜宇攝像頭模組出貨量
按年升43%，手機鏡頭出貨量按年增7%，增長均高於全年指引，相信是由於去年首季的低基數效應所致。儘管舜宇海外市場仍受影響，但由於內地市場回穩，估計集團第二季出貨量按年增長將減慢，但按季倒退情況不太可能出現。
同時，大摩預料第二季內地手機代工廠的整體出貨量，不會出現進一步按季下跌的情況，重申對舜宇「增持」投資評級，目標價150元。
舜宇只要在今年底前每月維持相關產品付運
量1.2億至1.3億件，全年手機鏡頭銷量指引便可輕易超額完成，手機鏡頭銷量料可按年增長9%至10%。
大摩認為，舜宇的風險回報已變得吸引，估值向上空間建基於今年下半年乃至明年的市場需
求反彈，一旦疫情影響更加穩定，料內地5G換
代步伐將會加快，舜宇將可受惠智能手機鏡頭升級潮。
中國國際金融有限公司早前亦指，舜宇1月至2月份手機攝像模組和鏡頭出貨量強勁增長，
基本未受防控影響。維持「跑贏行業」評級，將
目標價定為140元。
中金表示，舜宇近月公布的數據表明，手機鏡頭出貨量保持強勁增長勢頭。今年首兩個月，
集團手機鏡頭出貨量攀升至2.05億件，按年勁增40%。不過，其他光電產品（主要為ToF攝像模
組）出貨量按年大跌43%至449萬件，主要受去
年高基數影響。
該行重申，5G時代多鏡頭和ToF攝像模組有望成為大部分旗艦機型的光學解決方案。
技術走勢方面，舜宇股價在1月中高位149元開始調整，跌至3月中最低見90.9元，創逾七個
月低位。
本週五（5月8日）舜宇光學科技股價收報
115.7元。
大行給予舜宇光學科技評級及評價
證券商摩根士丹利
中金評級增持
跑贏行業
目標價（元） 150 140
萬隆證券研究部總監全方位投資人，擁有超過20年投資經驗，善長運用算法交易，對金融市場見解精闢獨到。