本地公司坐和望輸黃國英斷言五年後沒人談恒指
全國人大會議於上週四（5月21日）宣布將《香港國安法制》草案擺入議程，本港股市翌日（22日）立即下挫，恒生指數一度大跌1,402點。回顧當日恒指成分股的表現，不難發現本地地產股和「收租股」都是被沽對象，當中領展更跌逾10%，長實集團（01113）及新世界發展（00017）等地產股亦挫逾8%。公用股港鐵公司（00066）、友邦保險當日亦跌近10%。
港版《國安法》消息傳出後，內地A股
及美國股市沒有太大反應，「香港是兩國磨心，《國安法》必定影響香港股市。從股價上
看，明顯看到主要受影響的是香港公司，例如本地地產股、公用股、金融股。」豐盛金融集團資產管理部董事黃國英分析道。
故此他認為，只有少量港資公司仍有投資價值，當中包括港交所（00388）及創科實業（00669），兩股當日分別跌4.4%及2.2%，跌幅明顯比上述股份少；而且週一（25日）兩股更迎
來反彈，一日時間就收復失地。
他解釋，內地與香港關係的撕裂早已沒法逆轉，《國安法》只是一個「果」，只是一個令人服從的行政手段。
在中、港關係破裂的環境下，很多本地公司的基本面早已大受打擊，慢慢進入衰退。若從股價上看，其實早在去年社會運動，一眾本地的港資股份已經節節敗退（見表一）。
港資無力再上
除了港交所和創科外，黃國英看淡大部分的港資企業，他建議投資者要把香港公司剔除選股範圍之內，「無謂浪費時間，領展已不是以前的領展；港鐵已不是以前的港鐵，香港公司只會反彈，永無升幅。」
但是，港股市場不只有港資企業，當中不乏中資股，黃國英認為這些中資股，將會是港股未來的動力。
在上週五《國安法》消息令港股大跌之時，他更認為是大手買入中資公司的良機。
「香港目前的環境對中資公司影響其實很輕微，畢竟香港只是他們掛牌的地方，生意並不受影響；相反，如今去全球化趨勢孕育不少本土化機遇，內地有很龐大的本土市場，新的商機愈來愈多，資金亦將會集中到內地市場。」
但很明顯，香港的本土市場較內地小，而且
很多行業已高度發展，黃國英認為香港公司只能「塘水滾塘魚」。
恒指將跑輸國指
因此，他認為中資股指數未來將會取代恒生指數，「五年後不會再有人討論恒生指數，屆時大家只會留意國企指數。被動基金方面，相信大眾亦會由投資盈富轉投國企指數交易所買賣基金
（ETF）。」
他指，即使同股不同權股份「染藍」，也只
能增加恒指「攻擊力」，長遠仍會跑輸國指。
表二比較了恒指及恒生中國企業指數，兩個
指數重疊了22隻股份（見表二）。
在恒指其餘28隻成分股中，除了上述提到基本面已受損的一眾本地地產公司、領展等收租股、友邦保險外，本地金融股代表有早前因減派息而被市場拋售的滙控，減派紅股的香港中華煤
氣（00003）亦是一分子，因此說本地公司積弱拖
低恒指的說法亦不無道理。
國企指數其餘的28隻成分股中，有近年熱炒的內房股；派息仍然增加的公用股，例如粵海投
資（00270）及新奧能源（02688）等；有內需股
安踏體育（02020）；亦有中國鐵塔（00788）此類新基建股。
由此可見，國企指數的確是符合黃國英所指的去全球化將帶來本土商機的說法，倘內地本土市場被激活，此等股份或有投資價值。
領展、地產股正是十年前的滙豐
黃國英直言中、港關係的撕裂，令本地公司大受其害，更明言收租股、地產股就是十年前的滙豐，「作為股評人，當年應該要努力叫人不要買滙控，現時我們都已很盡力叫人不要買領展及新鴻基。」
他形容領展已不復當年勇，「十年前的領滙有很大的增長空間，可以說是『坐和望贏』；如今已經今非昔比，不會再破高新，只可以是『坐和望輸』」，他認為領展再創新高的機會很小。
5月初領展上市15年來首次發｢盈警」，主要
原因是物業年內估值將按年下跌12.3%。由於不涉及經營現金流量，因此可分派收入仍將維持穩定。不過，領展也坦言續租租金及租用率降低，將為未來業績帶來負面影響。
或者有投資者會認為，領展的下跌只是暫時受社會氣氛和國際關係所影響，可以長線持有，等待升幅。
畢竟以1989年的股災作為例子，當年面對
類似的政治環境和國際緊張氛圍，捱過1990年至1992年後恒指就回升。從長期看，恒指如今亦已經升了很多。
但是，黃國英仍認為持有領展的機會成本太高，「當時上世紀90年代科技比現在落後，若現在緊抱領展，三年後世界變成點已難以估計，屆時騰訊控股（00700）、生科股可能已『唔知飛咗去邊』！」
他認為領展未來估值會持續偏低，持有的人僅「逆水行舟」，只有很保守的人會繼續持有。
樓市淪為蓄水池地產商發展空間少
至於香港地產股，他認為前景不樂觀的原因是香港樓市發展停滯不前。「香港樓市難再擴展，只是一個蓄水池、一個內地人的存錢的錢罌。作為地產商就只能發堀更多井，但地方愈來愈少，因此未來地產商的增長未必大。」
但他認為樓價不會大跌，原因是錢罌的功能預料會繼續。
中、港關係亦可能是本地地產股衰落的原因。圖一為恒生地產分類指數與恒指對比圖，可見從去年的社會運動開始，地產股已開始跑輸恒指，本週港股憂慮《國安法》的影響下，地產股更是領跌恒指。
黃國英亦看淡本地金融股，認為友邦保險雖未必會落得滙豐下場，但亦已經失去了長升長有的基礎。