五年內如何翻身至百萬儲蓄？
有讀者問，年屆31歲，三年前因生意失敗而負債87萬元，最近還清債項，希望重新儲蓄。現時月入18,000元至25,000元，扣除開支、家用及保險後，可儲蓄8,000元到10,000元。他只得月供股票概念，除此之外對增加財富無從入手，希望得到指點。讀者提出以下幾個問題：
（一）如果想五年內有100萬元，現在開始月供5,000元盈富基金（02800）、1,500元比亞
迪（01211)及1,500元領展（00823），另外月儲
2,000元作流動資金，五年後能達成此目標嗎？ （二）只保留2,000元作後備資金會否太少？
（三）五年後如何計算之前供股的盈虧？假若
供滿五年後，應該如何確定是否放出股票或應繼續月供？
（四）除月供股票外，因經歷過生意失敗，本
人投資取向偏向保守，但知道自己的年紀可以偏向進取，可否提供其他增值資產方法？
龔成分析
已過去的無辦法，但這名讀者會因此而得到比同年人更好的經歷，只要之後努力，很快便能超越他們。
建議讀者每月供股6,000元，因為讀者這刻
現金不多，應該預留多少少現金在身，到有一定
的數目後才加大至8,000元。
盈富基金、比亞迪及領展這三隻股票沒問題，可月供。
筆者反而擔心讀者太急進，不是好事，投資要有過程及耐心。
至於五年後能否累積到100萬元，除了看這
幾隻股的表現外，讀者如何運用餘下現金、能否選有優質度的股票、能否在較平的價位買入，都是關鍵因素。
一般來說，累積到70萬元至90萬元較合理。正式計算要計時間值，比較複雜。但讀者可以用較簡單的方法來計算自己投入了多少資金，以及到時的股票市值是多少。
留意企業質素
最重要是看企業質素，如果企業有質素，讀者可以一直供，長線持有。
另外要看讀者的投資目標，到時想增值？抑或還息？到時該股是否合閣下的投資目標？
讀者可以投資「平穩增值股」，但潛力股要小注，甚至不投資。盈富基金、領展都是平穩增長類。
比亞迪則是潛力股，讀者要衡量自己的風險承受能力。
近來不少從來沒有投資經驗的朋友都突然被股市吸引，不約而同地問同一問題：股市入門應投放多少資金才足夠？從回報率來看，市場平均年回報是在高單位數至低雙位數之間，本金愈大，回報金額固然愈多，而且不少證券行買賣股票都有最低手續費，若本金太小，便不划算。不過，小額資金炒賣亦有其獨特的好處。讀者也許會聽到身邊朋友炒賣不時有百分
之數十的回報，但為何「股神」畢菲特及一眾大型基金，才只得百分之十多的年回報呢？
中，例如賬戶內有50萬元資金，大多人可能會選擇只買三至五隻股票，那每隻股票持倉比例，便高達兩成至三成。
當有其中一隻股票大升四成，一下子便貢獻賬戶一成以上利潤。
相反，機構投資者重視長期多於短期回報，因此，分散投資為首要任務，個股持倉比例不能
高於如5%某特定比例。
所以即使有持股大升四成，亦只貢獻總體賬
戶2%。按此推論，小額資金投資或投機，自然有較大機會有更高百分比的回報。
更佳表現。
一般投資者可能操作著數十萬元資金，買賣較從容，人手操作的出錯率偏低。
另投資者普遍有風險厭惡（risk aversion）的
偏差，即有可能會因為害怕風險而作出不理性的決策。
試幻想一下，面前有兩個選項需要二揀一，
其中一個是：兩成機會能獲得100萬元獎金；另一個是：直接拿走15萬元獎金。
實驗證明大多數人會選擇後者；惟理性上，前者的期望值較高。
於日常炒賣中，投資者遇到虧損時，有可能
會急於賣出一些高質或值博的資產。
但這個效果隨資金額愈小愈不明顯，因此，操作小額資金的投資者會更理性。
再者，投資者難免會把盈虧金額與日常生活的數字掛鈎，例如一個500萬元賬戶一天虧損50,000元，與50萬元賬戶一天虧損10,000元，其實前者的百分比損失更小，但第一個賬戶的投資者壓力更大。
將輸無限變輸有限
做期權收租類策略，例如同時沽出兩邊期權，一旦市場大幅波動，有可能會虧掉賬戶全部資金，因為沽出期權乃輸無限策略。
有些投資者仍在採用此類策略，不過他們會
把賬戶資金限在某金額，例如限在50萬元，當此
策略盈利時，便把盈利部分的金額調走，繼續操
作那50萬元的資金。
這方法未嘗不可，因為可把上述這個輸無限的策略變成輸有限，虧損幅度便「有數得計」。
操作小額資金，除了有以上的三個好處外，還有例如成交速度較快等優勢，因為小額資金能於一瞬間成交，並不會受市場深度影響。
相反，大額資金交易時往往需要分批下單，最後成交價相對較差。
總括而言，小額資金的投資者，不必憂心小額投資會處於劣勢，其實某程度上有著比大戶更多的好處。司徒永富
香港程式交易研究中心
（HKPTRC）聯合創辦人，擅長發掘金融市場數據，尋找有利的交易機會。網址：
www.hkptrc.com Facebook Blog： www.facebook.com/ programtrading.hk Email： calgotrading@gmail.com
招金宜9.4元止蝕
王先生問：
招金礦業（01818）10元有貨，應該止蝕嗎？
中美關係再度升溫，投資者擔心兩國貿易前景。
外圍金價創新高並一度迫近2,000美元，但
之後回落，金礦股也跟勢回軟。
近期中美關係仍見緊張，以及下半年經濟
復甦動力，都會拉扯金價波動，若於10元買入招金，宜放止蝕於9.4元。
康龍高位已反映盈喜
招太問：
康龍化成（03759）發「盈喜
少？
康龍早前發「盈喜」，以國際財務報告準
則，中期純利約有1.8至2.1倍增長，達4.5億至5億元人民幣。
集團指是因為受惠於有效成本控制，以及非
經常性收益增加約1至1.3億元人民幣。
盈喜公布後，股價曾高見93元水平後回軟，已反映好消息因素，現價失守20天線於85元水平，宜審慎，止蝕於82.4元。收市價
市盈率息率52週高/低位
目標價看多84.15元92.98倍0.19厘93/38元