疫情放緩 但宅經濟未完遊戲股愈升愈有
新冠肺炎持續，中國多地提倡「在地過年」，宅經濟概念股再大升。儘管疫情放緩、內地春節假期完結，但宅經濟仍未完，取得國家新聞出版總署的遊戲版號更如獲至寶，令遊戲股愈升愈有。
內地遊戲市場去年錄得增長，全年市場銷售收入約為2,800億元人民幣，按年增長超過兩成。
宅經濟起飛
研究報告指出，內地去年的遊戲用戶規模逾
6.6億人，比前一年增加了近4%，意味47%中國人都有玩遊戲。當中，中國流動網絡遊戲（即手
機遊戲）市場實際銷售收入料達到2,100億元人民幣，比2019年大幅增長33%。
企業加快把遊戲外銷，遊戲收入大增，主要出口至美國及日本。內地自主研發遊戲在海
外市場實際銷售收入為154.5億美元，按年增長33.25%，增速按年增加12.3個百分點。
網絡遊戲之中，手遊最受歡迎，也是最賺錢的。研究公司Sensor Tower最新報告稱，消費
者去年在整體手機應用程式（App）的花費大增，支出突破千億美元，比2019年增長30.2%（見圖表一）。
另2020年手機遊戲在Google Play和App
Store上的總收入達到795億美元，佔全部App收入70%。
而騰訊控股（00700）旗下的《絕地求生》（PUBG）及《王者榮耀》是最吸金的遊戲，收入
分別高達26億美元及25億美元。
宅經濟高速增長，但遠未見頂，支撐強勁增長的還有「雲遊戲」這個新趨勢。
在目前百億元市值的大型遊戲企業中，開始
拓展雲遊戲業務的企業已有35%。不難預計，雲
遊戲將成為現有遊戲市場的新風口。
分析報告稱，雲遊戲在2019年僅佔內地遊戲市場規模的不足1％，但料在2026年滲透率將超過50%，市場規模高達3,000億元人民幣，因看好內地5G全面建成。
遊戲行業除了新機遇外，還存兩個結構性機會：新渠道（雲遊戲）興起，用戶玩遊戲的人數和時間增加，內容溢價力上升；Z世代（25歲或
以下）逐步成爲主流消費人群，付費意願提高。
雲遊戲中的「肥豬肉」
雲遊戲是透過雲端運算方式，將遊戲畫面線上傳輸到用戶端，用戶毋須遊戲機即可玩遊戲。講到雲遊戲，不得不提美國遊戲開發商活閥（Valve）推出的遊戲平台Steam（蒸汽平台）。Valve在2003年已推出Steam平台，被指是
全球電腦遊戲最大的數碼發行平台，Steam去年每月活躍用戶超過1.2億人、每日活躍用戶數為6,260萬人。
事隔近20年，中國版本的Steam終於上架了，奪得這塊「肥豬肉」代理權的是中國完美世界（深：002624）。
雖然Steam中國版表面看來與國際版無異，但為了配合中央的審查，實際上缺少了許多功能，目前只有53款遊戲，宛如十多年前的Steam。這53款遊戲已取得版號，才能獲授權
上架。
雖然完美世界業績不錯，但其股價持續低殘。完美世界主要業務為遊戲和影視，前者去年首九個月的收入大增；加上取得Steam中國的代理權，布局較完善；同期影視的收入持平，意味疫情未對其業務造成太大影響。
2月遊戲股有兩次突破位，但完美世界股價不但沒有跟隨向上，反而逆市大跌，重回2016年
的低位。完美世界基本面強，又沒有利淡消息傳出下，股價低殘必有因，投資者需謹慎投資，甚或不宜沾手（見圖表二）。
另一邊廂，心動公司2016年推出「國產版的Steam」—Ta p Ta p，並押注於此，股價近年愈升愈有。IGG（00799）與Ta p Ta p達成合作協議，一同探索精品遊戲興優質平台合作可能，帶動IGG股價在過去一個月內升了近6成。
IGG除了以自營渠道，在安卓平台推出手遊
產品外，遊戲將優先在Tap Tap平台發布，旨於擴大公司未來的遊戲收入，提升集團的毛利率及盈利率。
遊戲版號贏家
國家新聞出版總署早前公布了「2021年進口網絡遊戲審批信息」，33款獲版號的遊戲中，網易（09999）、騰訊、IGG都是贏家。2020年斬獲最多遊戲版號最多的是中青寶
（深：300052），共有48款遊戲通過審查；第二名是邊鋒網絡，共有24款；網易名列第三位，收穫了22款版號；騰訊跌出前五位，共有17款遊戲過審，位列第六名。
網易負責研發的動視暴雪旗下IP遊戲《暗黑破壞神：不朽》榜上有名，而《暗黑破壞神》系列是一直是全球玩家很期待的遊戲。其《星戰前夜：無燼星河》和《寶可夢大冒險》均獲批遊戲版號，股價一度大升，創下上市以來的新高。
獲得遊戲版號，等同取得通往金庫的鑰匙。交銀國際研究報告稱，網易現有王牌遊戲收入穩
定貢獻約60%的收入，有效的內容營運有助維持較高的用戶活躍度，拉長游戲生命週期。
受惠於暗黑IP及網易、暴雪的運營和製作能力，交銀看好《暗黑破壞神：不朽》潛力，但預計短期對收入貢獻較少。
網易自家研發的《哈利波特》、合作研發的《寶可夢大探險》，亦有望在上架後帶來可觀的收入。基於網易強勁的「新遊戲儲備」，交銀上調
其中長期收入預期，並上調目標價至230元，維持「買入」評級。
此外，值得留意的是，網易的內地和海外收入已追貼騰訊，股價具再升的動力。
騰訊的《 PUBG Mobile》仍是冠軍，去年海外收入超過10億美元；網易的《荒野行動》奪得
海外收入榜第三名。單計去年12月內地手遊商的收入，網易排第二位，僅次於騰訊。