De Vi­do li­qui­da­to, en­tra­no i fon­di Sa­ve chiu­de il rias­set­to e lan­cia l’Opa

Mar­chi: «Ga­ran­ti­to un ot­ti­mo fu­tu­ro». Ma c’è un giallo sul­le va­lu­ta­zio­ni del prez­zo pro­po­sto

Corriere del Veneto (Treviso e Belluno) - - Economia - Gian­ni Fa­ve­ro © RIPRODUZIONE RISERVATA

VE­NE­ZIA «È fi­nal­men­te ora di an­da­re in va­can­za».

È que­sto il com­men­to scel­to ie­ri da En­ri­co Mar­chi, pre­si­den­te di Sa­ve. Tut­ti i tas­sel­li so­no an­da­ti al lo­ro po­sto, l’in­te­sa con i nuo­vi so­ci da ie­ri è scrit­ta ne­ro su bian­co e la so­cie­tà di ge­stio­ne del si­ste­ma ae­ro­por­tua­le di Ve­ne­zia e Tre­vi­so, può fi­nal­men­te lan­cia­re l’Of­fer­ta pub­bli­ca di ac­qui­sto (Opa) ob­bli­ga­to­ria to­ta­li­ta­ria pre­fi­gu­ra­ta all’ini­zio del­lo scor­so apri­le.

Il rias­set­to at­tra­ver­so il qua­le Mar­chi può co­sì li­qui­da­re il so­cio sto­ri­co, An­drea De Vi­do, e far en­tra­re nel ca­pi­ta­le i fon­di Deu­tsche As­set Ma­na­ge­ment (Deu­tsche Bank) e In­fra­via è con­clu­so e ora non ri­ma­ne che at­ten­de­re gli esi­ti dell’Opa. Un’of­fer­ta, co­me an­nun­cia­to, che va­le 21 eu­ro per azio­ne, fi­na­liz­za­ta al de­li­sting del ti­to­lo, e che «non è con­di­zio­na­ta al rag­giun­gi­men­to di una so­glia mi­ni­ma di ade­sio­ne».

Per rie­pi­lo­ga­re co­me si sia giun­ti a que­sto pun­to oc­cor­re ri­sa­li­re al­lo scor­so an­no, quan­do si re­se­ro evi­den­ti le dif­fi­col­tà in cui De Vi­do, so­cio al 50% di Sa­ve, si tro­va­va a cau­sa di una con­si­sten­te espo­si­zio­ne nei con­fron­ti del­le al­lo­ra ban­che po­po­la­ri ve­ne­te. De Vi­do chie­se per­ciò a Mar­chi di es­se­re li­qui­da­to, po­nen­do la so­cie­tà in una si­tua­zio­ne per nien­te sem­pli­ce, da­ta la dop­pia ne­ces­si­tà di re­pe­ri­re le ri­sor­se fi­nan­zia­rie per li­qui­da­re De Vi­do sen­za pe­rò ri­schia­re che la par­te­ci­pa­zio­ne an­das­se in ma­no a com­pra­to­ri sgra­di­ti.

La for­mu­la in­di­vi­dua­ta in pri­ma­ve­ra fu quel­la del­la co­sti­tu­zio­ne di una Bi­dCo (una so­cie­tà con na­tu­ra fi­nan­zia­ria e in­du­stria­le in­sie­me) di cui Mar­chi de­tie­ne il 20% (il ri­ma­nen­te va equa­men­te ai fon­di) per l’ac­qui­sto del 59% di Sa­ve. Con l’in­te­sa fu sta­bi­li­to che Mar­chi sa­rà an­co­ra il pre­si­den­te, co­sì co­me è con­ser­va­ta la ca­ri­ca di am­mi­ni­stra­to­re de­le­ga­to a Mo­ni­ca Scar­pa, con di­rit­to di no­mi­na di tre dei no­ve mem­bri del Con­si­glio di am­mi­ni­stra­zio­ne. Nel pat­to fra i so­ci, poi, a chia­re let­te­re, so­no ci­ta­te cin­que so­cie­tà con in­te­res­si ae­ro­por­tua­li o co­mun­que nel­le in­fra­strut­tu­re al­le qua­li non do­vran­no es­se­re ce­du­te azio­ni per i pros­si­mi quat­tro an­ni. Si trat­ta del­la fran­ce­se Vin­ci, del­le spa­gno­le Fer­ro­vial e Aber­tis, del­la tur­ca Sa­bi­ha Go­k­cen e, so­prat­tut­to, di Atlan­tia. Cioè il grup­po del­la fa­mi­glia Be­net­ton, che con­trol­la gli Ae­ro­por­ti di Ro­ma e che pos­sie­de da qual­che tem­po quel 21% di Sa­ve ce­du­to da Bp­vi.

An­che per que­sto si trat­ta di ca­pi­re se Atlan­tia, pro­prie­ta­ria da me­no di una settimana del 30% dell’ae­ro­por­to di Bo­lo­gna, vor­rà ade­ri­re all’Opa. Ar­go­men­to che Mar­chi pre­fe­ri­sce evi­ta­re, sot­to­li­nean­do piut­to­sto la sua «sod­di­sfa­zio­ne per ave­re as­si­cu­ra­to a due so­cie­tà del no­stro ter­ri­to­rio, co­me Fi­nint e Sa­ve, un ot­ti­mo fu­tu­ro. Ri­guar­do alla di­men­sio­ne ae­ro­por­tua­le, i nuo­vi so­ci han­no ri­co­no­sciu­to l’im­por­tan­za del­la con­ti­nui­tà del ma­na­ge­ment che ave­vo po­sto co­me con­di­zio­ne. Ades­so cer­che­re­mo di far espri­me­re al mas­si­mo le po­ten­zia­li­tà di svi­lup­po di Ve­ne­zia e del si­ste­ma ae­ro­por­tua­le del Nor­de­st. Ol­tre a Tre­vi­so, an­che Ve­ro­na e Bre­scia stan­no di­mo­stran­do di po­ter cre­sce­re mol­to be­ne».

Per tor­na­re all’Opa, ie­ri si è an­che re­gi­stra­to un pic­co­lo «giallo» le­ga­to a va­lu­ta­zio­ni sul prez­zo dell’of­fer­ta at­tri­bui­te a In­ter­mon­te, ban­ca d’af­fa­ri mi­la­ne­se la qua­le, pe­rò, in se­ra­ta ha smen­ti­to di es­ser­si pro­nun­cia­ta in ma­te­ria. Esi­ste­reb­be tut­ta­via una mail, fat­ta gi­ra­re da un ana­li­sta del­la so­cie­tà mi­la­ne­se a in­ve­sti­to­ri isti­tu­zio­na­li, in cui si con­si­glia­va di non ade­ri­re all’Opa che ver­rà lan­cia­ta su Sa­ve, giu­di­can­do il prez­zo trop­po bas­so, e sug­ge­ren­do in­ve­ce ai fon­di at­ti­vi­sti di ac­qui­sta­re azio­ni per cer­ca­re di spun­ta­re una va­lu­ta­zio­ne più al­ta. Se Atlan­tia ha ac­qui­sta­to le azio­ni dell’ae­ro­por­to di Bo­lo­gna ad un va­lo­re pa­ri a 16 vol­te l’Ebit­da - è il ra­gio­na­men­to con­te­nu­to nel­la mi­ste­rio­sa mail -, i 21 eu­ro pro­po­sti da Sa­ve cor­ri­spon­do­no ad ap­pe­na 12,5 vol­te l’Ebit­da e dun­que si può spe­ra­re in un ri­lan­cio.

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