Sa­ve, Mar­chi spin­ge i Be­net­ton ver­so l’usci­ta

Par­te do­ma­ni l’Opa. E Ago­rà di­chia­ra di vo­le­re la so­cie­tà fuo­ri dal­la Bor­sa an­che se non si su­pe­re­rà la so­glia del 90%, con la fu­sio­ne in una so­cie­tà non quo­ta­ta. Un osta­co­lo in più se Atlan­tia vo­les­se re­sta­re

Corriere del Veneto (Venezia e Mestre) - - ECONOMIA - VE­NE­ZIA Fe­de­ri­co Ni­co­let­ti

Sa­ve, scat­ta do­ma­ni l’Opa ob­bli­ga­to­ria di Mar­chi e dei fon­di. E dal do­cu­men­to d’of­fer­ta di Ago­rà, ap­pro­va­to da Con­sob e pub­bli­ca­to ie­ri, emer­ge la de­ter­mi­na­zio­ne dei so­ci riu­ni­ti in Mi­lio­ne di ar­ri­va­re co­mun­que all’usci­ta dal­la Bor­sa di Sa­ve. An­che con una fu­sio­ne in una so­cie­tà non quo­ta­ta, quin­di pro­ba­bil­men­te sem­pli­fi­can­do la ca­te­na di con­trol­lo che da Mi­lio­ne ad Ago­rà ar­ri­va a Sa­ve. Il tut­to pa­re fun­zio­na­le a spin­ge­re ver­so l’usci­ta l’Atlan­tia in ma­no ai Be­net­ton.

Il pun­to di par­ten­za è che l’ope­ra­zio­ne di ac­qui­sto di 21,7 mi­lio­ni di azio­ni, il 39,3% del­la so­cie­tà che ge­sti­sce l’ae­ro­por­to di Ve­ne­zia, scat­ta già do­ma­ni al­le 8.30 e si con­clu­de­rà al­le 17.30 di ve­ner­dì 13 ot­to­bre. Il pa­ga­men­to azio­ni è fis­sa­to per il 20 ot­to­bre (il 3 no­vem­bre in ca­so di pro­ro­ga). Ven­ti gior­ni in cui en­tra nel vi­vo il rias­set­to del­la so­cie­tà, se­guen­te al di­vor­zio, al pia­no su­pe­rio­re, in Fi­nint tra En­ri­co Mar­chi e An­drea De Vi­do (il con­trat­to, in­sie­me a quel­lo che ha re­go­la­to l’usci­ta di Mor­gan Stan­ley da Ago­rà e Sa­ve, è sta­to ese­gui­to il 9 e 10 ago­sto), che ve­drà con­fer­ma­ta la nuo­va ca­te­na di con­trol­lo a par­ti­re dal vei­co­lo Mi­lio­ne, de­te­nu­ta per il 40,6% a te­sta dal­la Leo­ne di Deu­tsche Bank e da In­fra­hub del fon­do fran­ce­se In­fra­via e per il 19% dal­la Svi­lup­po 87 che fa ca­po ad En­ri­co Mar­chi.

Ven­ti gior­ni che per­met­te­ran­no di giun­ge­re all’as­sem­blea del 23 ot­to­bre che do­vrà no­mi­na­re il nuo­vo cda a 11 mem­bri già con il nuo­vo as­set­to (li­sta di mag­gio­ran­za con 10 mem­bri di cui tre per Mar­chi con lui pre­si­den­te e l’Ad Mo­ni­ca Scar­pa con­fer­ma­ta - tre cia­scu­no per i fon­di, un ul­te­rio­re con­si­glie­re con­cor­da­to a tre, uno di mi­no­ran­za (e se Atlan­tia re­sta sen­za in­se­ri­re un pro­prio rap­pre­sen­tan­te, an­drà al­la Cit­tà Me­tro­po­li­ta­na di Ve­ne­zia gui­da­ta dal sin­da­co di Ve­ne­zia Lui­gi Bru­gna­ro, al­lea­to di Mar­chi), che po­trà di­ven­ta­re il se­con­do con­cor­da­to a tre, se l’Opa avrà sgom­be­ra­to il cam­po dal­le mi­no­ran­ze.

Il no­do de­ci­si­vo sul­lo sfon­do re­sta la «guer­ra fred­da» tra Mar­chi e i fon­di al­lea­ti e la Atlan­tia dei Be­net­ton. De­ci­si­vo per una par­ti­ta che va­le un mi­liar­do e mez­zo di eu­ro, il to­ta­le del­le ri­sor­se mo­bi­li­ta­te in­tor­no al­la com­ples­sa ar­chi­tet­tu­ra che go­ver­ne­rà Sa­ve per i pros­si­mi an­ni: 457 mi­lio­ni per pa­ga­re ca­sh a 21 eu­ro le azio­ni, do­po aver­ne sbor­sa­ti 446 per ac­qui­si­re la quo­ta di mi­no­ran­za, as­si­sti­ti da un fi­nan­zia­men­to ban­ca­rio per mas­si­mi 440 mi­lio­ni. A cui si de­vo­no ag­giun­ge­re i 580 mi­lio­ni di fi­nan­zia­men­to sen­za ga­ran­zie di In­te­sa San­pao­lo e Uni­cre­dit su Sa­ve, per ri­fi­nan­zia­re par­te dell’in­de­bi­ta­men­to, il cir­co­lan­te e par­te de­gli in­ve­sti­men­ti del con­trat­to di pro­gram­ma.

De­ci­si­vo per­ché dai do­cu­men­ti emer­ge raf­for­za­ta la vo­lon­tà di Mar­chi e so­ci di far usci­re dal­la Bor­sa Sa­ve. A toc­ca­re il te­ma, le in­di­ca­zio­ni che fil­tra­no è che la que­stio­ne non è de­ci­si­va. Ma a leg­ge­re le car­te l’im­pres­sio­ne che se ne ri­ca­va è un’al­tra. Co­sì, ad esem­pio, nel co­mu­ni­ca­to del cda di Sa­ve di gio­ve­dì (as­sen­te giu­sti­fi­ca­to il sin­da­co di Ve­ne­zia, Lui­gi Bru­gna­ro), che ha ap­pro­va­to l’of­fer­ta e ri­te­nu­to con­gruo il prez­zo di 21 eu­ro, è scrit­to che se l’Opa non fa­ces­se su­pe­ra­re ad Ago­rà il 90% del­le azio­ni per far usci­re la so­cie­tà dal­la Bor­sa, «l’of­fe­ren­te va­lu­te­rà pos­si­bi­li so­lu­zio­ni al­ter­na­ti­ve per rag­giun­ge­re il de­li­sting (in­clu­sa la fu­sio­ne in una so­cie­tà non quo­ta­ta), an­che te­nu­to con­to di ogni ul­te­rio­re azio­ne ne­ces­sa­ria a ta­le fi­ne».

Ora l’uni­ca quo­ta in gra­do di bloc­ca­re il de­li­sting è il 22% di Atlan­tia. Che de­ve ora met­te­re in con­to, se pen­sa di non con­se­gna­re le azio­ni in­cas­san­do 247 mi­lio­ni, 66 in più di quel­li spe­si un an­no fa per ac­qui­si­re il 22%, di tro­var­si con una quo­ta non li­qui­da­bi­le.

E l’at­te­sa è tut­ta su Atlan­tia. Che de­ve an­co­ra de­ci­de­re il da far­si, co­me ha con­fer­ma­to l’al­tra se­ra l’Ad Marco Pa­tua­no. «Sia­mo nel mez­zo di un mo­men­to de­li­ca­to, me­glio non pro­nun­ciar­si», ha det­to il ma­na­ger. Do­ve il «de­li­ca­to» pa­re più ri­fe­ri­bi­le al­le pos­si­bi­li con­se­guen­ze in­ne­sca­te del cli­ma aper­to dal­le di­mis­sio­ni dei tre con­si­glie­ri Gior­gio Mar­to­rel­li, Lui­gi Ce­re­da e Ma­ria Led­di Ma­io­la, in­di­pen­den­ti ma ri­fe­ri­bi­li al fon­do Am­ber e al­la Fon­da­zio­ne di Ve­ne­zia, che ave­va­no ven­du­to le azio­ni ad Atlan­tia. Mar­to­rel­li ave­va spie­ga­to il pas­so, di fron­te al­la ri­nun­cia di Mer­ryl Lin­ch al ruo- lo di ad­vi­sor per gli in­di­pen­den­ti per va­lu­ta­re la cor­ret­tez­za del prez­zo. Spie­ga­ta per l’as­sen­za di pro­ie­zio­ni sui nu­me­ri dei pros­si­mi an­ni. Da­ti che non po­te­va­no es­ser for­ni­ti, la ri­spo­sta di Sa­ve, che ave­va di­chia­ra­to di aver for­ni­to pe­rò tut­ti i da­ti a di­spo­si­zio­ne per le va­lu­ta­zio­ni.

Un ca­sus belli. Gio­ca­to in­tor­no a nu­me­ri co­mun­que ri­le­van­ti. So­prat­tut­to se ri­chie­sti per le decisioni di con­si­glie­ri vi­ci­ni al­le par­ti che ave­va­no ven­du­to le azio­ni ad Atlan­tia. Il ca­sus belli in ogni ca­so non ha avu­to se­gui­ti: gli ad­vi­sor di cda e in­di­pen­den­ti (Me­dio­ban­ca e Leo­nar­do), co­sì co­me i con­si­glie­ri in­di­pen­den­ti - Pao­lo Ta­glia­vi­ni, Ro­ber­to An­ge­lo­ni e Fran­ce­sco De Lo­ren­zi - che han­no da­to il pa­re­re, e il cda han­no va­lu­ta­to il prez­zo giu­sto. E Con­sob ha da­to il via li­be­ra ra­pi­da­men­te al pro­spet­to per l’Opa. Si ve­drà ora se i 20 gior­ni di du­ra­ta tra­scor­re­ran­no tran­quil­li.

Con­fron­to Mar­chi con Gil­ber­to Be­net­ton

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