Ef­fet­to ban­che, la Bor­sa per­de il 3,49% Pe­sa­no i dub­bi sull’ac­cor­do di Bru­xel­les

Corriere della Sera - - DA PRIMA PAGINA -

Ti­to­li ban­ca­ri di nuo­vo in pic­chia­ta a Piaz­za Af­fa­ri, ma que­sta vol­ta, più del pe­tro­lio, pe­sa la de­lu­sio­ne sul­la bad bank ma­de in Ita­ly, il mec­ca­ni­smo con­cor­da­to con l’Ue per aiu­ta­re gli isti­tu­ti di cre­di­to a li­be­rar­si dal­le sof­fe­ren­ze. A Mi­la­no il li­sti­no prin­ci­pa­le ar­ri­va a per­de­re fi­no al 4,2 per cen­to per chiu­de­re a -3,49 per cen­to.

det­to l’agen­zia di ra­ting Fit­ch. Gli aspet­ti de­li­ca­ti del­la par­ti­ta so­no di­ver­si: in­tan­to il prez­zo che le ban­che do­vran­no pa­ga­re al­lo Sta­to per com­pra­re la ga­ran­zia pub­bli­ca (sti­ma­ta at­tor­no all’1% del va­lo­re dei cre­di­ti per i pri­mi tre an­ni). E poi gli in­ve­sti­to­ri: la ga­ran­zia pub­bli­ca co­pre so­lo una par­te — quel­la più si­cu­ra — dei pre­sti­ti emes­si per fi­nan­zia­re l’ac­qui­sto di que­sti cre­di­ti. Per le al­tre tran­che il prez­zo ri­chie­sto sa­rà ve­ro­si­mil­men­te più ele­va­to. Al­la fi­ne, co­mun­que, è sem­pre que­stio­ne di prez­zo.

Sul mer­ca­to c’è in­te­res­se, ha det­to ie­ri il di­ret­to­re ge­ne­ra­le del Te­so­ro, Ales­san­dro Ri­ve­ra.

La ve­ri­tà è che il mec­ca­ni­smo, na­to sot­to le nuo­ve re­go­le del bail-in e frut­to di un com­pro­mes­so po­li­ti­co per­ché non sia «aiu­to di Sta­to», è so­lo un pal­lia­ti­vo. Ma è tra gli stru­men­ti che il go­ver­no ha in ma­no per cal­ma­re le spe­cu­la­zio­ni che si so­no sca­te­na­te da set­ti­ma­ne sul va­lo­re — e dun­que, sul ri­schio ef­fet­ti­vo — di que­sti cre­di­ti de­te­rio­ra­ti in pan­cia al­le ban­che, a co­min­cia­re da quel­le più ap­pe­san­ti­te co­me Il mi­ni­stro dell’eco­no­mia Pier Car­lo Pa­doan ha rag­giun­to l’in­te­sa sul­la bad bank con la Ue Mps e Ban­co Po­po­la­re. La scor­sa set­ti­ma­na se n’è avu­ta una pro­va. È ba­sta­to che si dif­fon­des­se la no­ti­zia di una let­te­ra di chia­ri­men­ti spe­di­ta dal­la Vi­gi­lan­za Uni­ca del­la Bce ad al­cu­ni isti­tu­ti cir­ca le sof­fe­ren­ze a bi­lan­cio per sca­te­na­re un’on­da­ta di ven­di­ta sen­za pre­ce­den­ti (for­se) a Piaz­za Af­fa­ri, in­ne­scan­do an­che un de­flus­so di de­po­si­ti dal­le ban­che più de­bo­li da par­te di clien­ti im­pau­ri­ti.

C’è an­che sta­to un mo­men­to — rac­con­ta­no in una gran­de ban­ca d’in­ve­sti­men­to — in cui sul mer­ca­to si era spar­sa l’idea che i cre­di­ti de­te­rio­ra­ti va­les­se­ro in real­tà un’ine­zia, cir­ca il 18-20% del va­lo­re no­mi­na­le, me­no del­la me­tà di quel­lo di ca­ri­co: in ca­so di pu­li­zia ge­ne­ra­le, gran par­te dei pa­tri­mo­ni del­le ban­che sa­reb­be az­ze­ra­to. Da qui le fu­ghe. So­lo do­po le pa­ro­le net­te del pre­si­den­te del­la Bce, Ma­rio Dra­ghi, che il si­ste­ma ban­ca­rio ita­lia­no è so­li­do e pa­tri­mo­nia­liz­za­to nel­la me­dia di quel­lo eu­ro­peo, sul mer­ca­to è tor­na­ta la cal­ma, sia pu­re tem­po­ra­nea­men­te. Ie­ri i mer­ca­ti so­no crol­la­ti di nuo­vo per­ché — pa­ra­dos­sal­men­te — l’ac­cor­do con Bru­xel­les aiu­ta le ban­che ma scom­pa­gi­na i cal­co­li dei mer­ca­ti — che poi so­no in gran par­te hed­ge fund ame­ri­ca­ni — e pa­ra­dos­sal­men­te por­ta «opa­ci­tà» sul set­to­re.

Al­chi­mie del­la spe­cu­la­zio­ne: «È fol­le che una ban­ca fac­cia più 20% o me­no 20% da un gior­no all’al­tro, per­ché il va­lo­re di un cre­di­to non cam­bia dal­la se­ra al­la mat­ti­na — com­men­ta il ca­po del­la sa­la ope­ra­ti­va di una gran­de ban­ca — Dra­ghi l’ha det­to chia­ra­men­te che ci vo­glio­no di­ver­si an­ni».

Di si­cu­ro, nell’im­me­dia­to, non suc­ce­de­rà nul­la sul fron­te del­la ga­ran­zia pub­bli­ca. So­lo ver­so mar­zo la mi­su­ra sa­rà ope­ra­ti­va, e so­lo da al­lo­ra po­tran­no par­ti­re le ope­ra­zio­ni. La stra­da mae­stra per so­ste­ne­re le ban­che in real­tà so­no le ag­gre­ga­zio­ni e le al­tre ri­for­me al­lo stu­dio del go­ver­no per ac­ce­le­ra­re il re­cu­pe­ro dei cre­di­ti in se­de con­cor­sua­le, vi­sto che in me­dia ci vo­glio­no 8 an­ni di at­te­sa. Ie­ri il go­ver­no ha da­to di fat­to il via li­be­ra all’ag­gre­ga­zio­ne Bpm-Ban­co Po­po­la­re, do­po il sum­mit di mer­co­le­dì del mi­ni­stro dell’Eco­no­mia, Pier Car­lo Pa­doan, con i ban­chie­ri di Ubi Ban­ca, Vic­tor Mas­siah, e Ban­ca Po­po­la­re di Mi­la­no, Giu­sep­pe Ca­sta­gna.

Ora si trat­ta di si­ste­ma­re Mps, che po­treb­be fi­ni­re con Ubi: si trat­te­reb­be di due ope­ra­zio­ni che met­te­reb­be­ro in si­cu­rez­za Ve­ro­na e Sie­na e da­reb­be­ro il se­gna­le che sul­le ban­che si fa dav­ve­ro sul se­rio.

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