La «nor­ma­li­tà» del­la ri­pre­sa

L’an­da­men­to dei con­su­mi du­re­vo­li e i se­gna­li che ar­ri­va­no dal mer­ca­to im­mo­bi­lia­re

Corriere della Sera - - DA PRIMA PAGINA - di Da­rio Di Vi­co

La cor­sa del Pil ita­lia­no con­ti­nua. I da­ti pre­li­mi­na­ri dif­fu­si dall’Istat so­no in­co­rag­gian­ti. Una ri­pre­sa che si sta sta­bi­liz­zan­do fi­no a di­ven­ta­re «nor­ma­le». A evi­den­ziar­la so­no l’an­da­men­to du­re­vo­le dei con­su­mi e i se­gna­li po­si­ti­vi che ar­ri­va­no dal mer­ca­to im­mo­bi­lia­re.

De­ci­ma­le do­po de­ci­ma­le la pic­co­la cor­sa del Pil ita­lia­no con­ti­nua. I da­ti pre­li­mi­na­ri dif­fu­si ie­ri dall’Istat val­go­no mol­to sia per l’in­cre­men­to quan­ti­ta­ti­vo del ter­zo tri­me­stre ma so­prat­tut­to per­ché pre­lu­do­no a un quar­to tri­me­stre ‘17 e a un pri­mo ‘18 in­co­rag­gian­ti. L’uf­fi­cio stu­di di In­te­sa San­pao­lo, no­to­ria­men­te pru­den­te, ha in­fat­ti al­za­to la pre­vi­sio­ne sul Pil dell’in­te­ro ‘17 a +1,6% e quel­la per il 2018 a +1,3%. Ox­ford Eco­no­mics è leg­ger­men­te più ot­ti­mi­sta sul ‘18 sti­ma­to in cre­sci­ta dell’1,4%. Dal pun­to di vi­sta del­le ca­rat­te­ri­sti­che di que­sta ri­pre­sa non ci so­no cam­bia­men­ti ri­le­van­ti: re­sta­no de­ci­si­ve la spin­ta del com­mer­cio in­ter­na­zio­na­le e la for­za del no­stro ex­port e ri­ma­ne an­che so­stan­zial­men­te in­tat­ta la clas­si­fi­ca eu­ro­pea che ci ve­de an­co­ra, sep­pur re­la­ti­va­men­te, at­tar­da­ti. La me­dia del Pil dell’eu­ro­zo­na a fi­ne ‘17 sa­rà del +2,3% e a con­di­zio­nar­la sa­re­mo pro­prio noi ita­lia­ni, al­tri­men­ti si at­te­ste­reb­be a +2,5%.

Se que­sta re­sta l’im­ma­gi­ne do­mi­nan­te ci so­no pe­rò su­bi­to ac­can­to del­le no­vi­tà in­te­res­san­ti. La pri­ma ha ca­rat­te­re sta­gio­na­le e ri­guar­da l’ot­ti­mo ri­sul­ta­to dell’ul­ti­ma sta­gio­ne tu­ri­sti­ca: ora noi sap­pia­mo co­me il ma­de in Ita­ly del­la mon­ta­gna e del­la spiag­gia si sia av­van­tag­gia­to per i ri­schi di ter­ro­ri­smo che an­gu­stia­no al­tre me­te ma sull’ab­bri­vio di que­sto ri­sul­ta­to — che co­mun­que non era scon­ta­to — non sa­reb­be ma­le ri­strut­tu­ra­re e mi­glio­ra­re la no­stra of­fer­ta tu­ri­sti­ca af­fin­ché di­ven­ti sta­bil­men­te un im­por­tan­te dri­ver del­la no­stra cre­sci­ta po­st-Gran­de Cri­si.

La se­con­da no­vi­tà ri­guar­da gli in­ve­sti­men­ti che trai­na­ti da­gli in­cen­ti­vi go­ver­na­ti­vi per il Pia­no In­du­stria 4.0 sem­bra­no aver ri­pre­so una di­na­mi­ca so­ste­nu­ta di cui le pro­por­zio­ni e l’esten­sio­ne o me­no a una fet­ta con­si­sten­te di im­pre­se co­no­sce­re­mo pe­rò più avan­ti.

In­fi­ne i con­su­mi: dai nu­me­ri di cui sia­mo in pos­ses­so si può dire che so­no sa­li­ti più dell’in­cre­men­to del red­di­to di­spo­ni­bi­le a sca­pi­to, pro­ba­bil­men­te, del­la pro­pen­sio­ne al ri­spar­mio ca­la­ta di un pun­to. Co­me si spie­ga l’avan­za­ta dei con­su­mi? An­co­ra una vol­ta dob­bia­mo ri­far­ci al ci­clo fa­vo­re­vo­le del mer­ca­to dell’au­to or­mai al quin­to an­no con­se­cu­ti­vo di cre­sci­ta e che or­mai do­vreb­be aver am­pia­men­te rin­no­va­to un par­co mac­chi­ne che evi­den­te­men­te era di­ven­ta­to trop­po vec­chio per non ri­chie­de­re una so­sti­tu­zio­ne.

Se­con­do Fe­de­le De No­vel­lis, di­ret­to­re di Ref Ri­cer­che, c’è un al­tro in­di­ca­to­re in­te­res­san­te che fa pen­sa­re a una nor­ma­liz­za­zio­ne del­la cre­sci­ta ed è quel­lo ri­fe­ri­to all’edi­li­zia. Non è ri­par­ti­ta l’in­du­stria del­le co­stru­zio­ni e quin­di gli in­ve­sti­men­ti ma so­no tor­na­ti so­ste­nu­ti i rit­mi del­le com­pra­ven­di­te che avran­no l’ef­fet­to di ri­dur­re l’am­pio stock di in­ven­du­to. I mu­tui so­no se­gna­la­ti in mar­ca­ta ri­pre­sa an­che se l’am­mon­ta­re me­dio è bas­so ri­spet­to al pas­sa­to o per­ché gli isti­tu­ti di cre­di­to fi­nan­zia­no una quo­ta mi­no­re op­pu­re per­ché stan­no pas­san­do di ma­no ap­par­ta­men­ti di me­tra­tu­ra ri­dot­ta com­pra­ti dai ge­ni­to­ri co­me pri­ma abi­ta­zio­ne dei fi­gli spo­sa­ti o non.

Le sti­me L’uf­fi­cio stu­di di In­te­sa San­pao­lo ha al­za­to la pre­vi­sio­ne sul Pil dell’in­te­ro ‘17 a +1,6% Il ri­lan­cio Se­con­do De No­vel­lis (Ref Ri­cer­che) «ab­bia­mo da­van­ti a noi al­tri sei me­si buo­ni»

L’am­pia fe­no­me­no­lo­gia di cui ab­bia­mo ri­fe­ri­to in qual­che ma­nie­ra ci por­ta a dire che un po’ tut­ta l’eco­no­mia rea­le — ad ec­ce­zio­ne dell’agri­col­tu­ra — ha ri­pre­so a cam­mi­na­re ed è que­sto il pre­sup­po­sto che fa dire a De No­vel­lis «ab­bia­mo da­van­ti a noi al­tri sei me­si buo­ni».

Di si­cu­ro ba­sta vol­ger­si in­die­tro di un an­no e tut­te le pre­vi­sio­ni che era­no sta­te for­mu­la­te ri­sul­ta­no poi smen­ti­te dai fat­ti. La Bre­xit, la vit­to­ria di Do­nald Trump e in ul­ti­mo la ri­vol­ta del­la Ca­ta­lo­gna era­no sta­ti in­ter­pre­ta­ti da tut­ti co­me av­ve­ni­men­ti scon­vol­gen­ti ca­pa­ci di fa­re ca­de­re l’eco­no­mia e in­ve­ce nien­te è sta­to co­sì. L’uni­co Pae­se che sta pa­gan­do il con­to è la Gran Bre­ta­gna.

Newspapers in Italian

Newspapers from Italy

© PressReader. All rights reserved.