Fitch conferma il rating ma con outlook negativo

Il deficit/Pil più alto del previsto, il debito/Pil che raggiunge il suo picco nel 2017 per poi calare più lentamente delle attese, «esponendo l’Italia a potenziali shock avversi», il sistema bancario oberato dalle sofferenze che aggrava i rischi di rallentamento dell’economia, una crescita tiepida che alimenta l’ascesa dei partiti populisti e infine l’incertezza politica data dal referendum sulla riforma costituzionale. Per tutti questi motivi, e quindi per un quadro complessivo visto in peggioramento sia pur lieve su tutti i fronti, ieri l’agenzia di rating Fitch ha confermato la “BBB+” dell’Italia ma ha peggiorato le prospettive, che sono passate da “stabili” a “negative”.

Il rating di Fitch è il più alto delle grandi tre agenzie di rating e si confronta con la “Baa2” di Moodys (livello BBB) e con la BBB- di S&P’s, entrambe con rating stabili. Il rating più alto dell’Italia è al momento assegnato da DBRS, “A low”, che però ha un credit watch negativo, con implicazioni di declassamento sul breve termine. L’outlook modificato da Fitch ieri, da stabile a negativo, spazia invece su un orizzonte temporale di più lungo termine.

In una nota Fitch puntualizza che il deficit/Pil è stato rivisto al rialzo per il 2017 e anche per il 2018 dal governo Renzi: i ritocchi all’insù o i ritardi nel consolidamento fiscale, se continui, «riducono la credibilità». Fitch prevede il deficit/Pil dell’Italia al 2,4% e 1,7% rispettivamente nel 2017 e 2018. Per quanto riguarda il debito/Pil, l’agenzia di rating pronostica che toccherà il picco nel 2017 al 133,3% (due anni più avanti rispetto a quanto previsto) e che calerà più lentamente di quanto atteso, arrivando al 128% soltanto nel 2020. «Questo rende l’Italia più esposta a shock potenziali avversi».

Tra le motivazioni che hanno portato al peggioramento dell’outlook Fitch include non solo la crescita debole (rivista al ribasso a 0,8% nel 2016) ma anche il problema dei NPLs delle banche: il caso del Montepaschi, se non dovesse realizzare con successo l’aumento di capitale, potrebbe far scattare il bail-in «con implicazioni negative per tutto il sistema bancario». Non da ultimo, l’incertezza politica viene vista in aumento provocata dal referendum sulla riforma costituzionale: la vittoria del “no” porterebbe a uno “shock politico”.