AT&T-Time Warner, incognita antitrust sulla maxi-fusione
La probabilità di via libera è data al 40%
Dopo l’entusiasmo del fine settimana per l’accordo di fusione da 85 miliardi di dollari fra Time Warner e AT&T, ieri è stato il mercato ad aggiungersi alla fila degli scettici sulla possibilità che l'affare riesca a passare le resistenze della politica e delle autorità per la concorrenza, in particolare la Federal Trade Commission e il Dipartimento per la Giustizia. Con tre ostacoli potenziali il titolo di Time Warner è sceso del 2,24% a quota 87,48 dollari, comunque il 18% in meno rispetto all'offerta di 107,50 dollari per azione.
cedente: le autorità antitrust avevano approvato nel 2013 la fusione fra Comecast e NBC Universal. In questo caso Time Warner ha tre televisioni e non una soltanto, ma nessuna rete nazionale come la NBC, la CNN è una rete di all news. HBO produce film e serial televisivi originali. Il pericolo è che la AT&T con Direct TV usi i suoi canali di distribuzione per privilegiare i suoi content provider. Su questo erano state chieste garanzie a Comecast che successivamente non sono state facilmente verificabili. Ma Randall Stephenson, l'ad di AT&T ha già risposto alle obiezioni:«La nostra è una fusione di tipo verticale che non farà scattare i campanelli di allarme al dipartimento per la Giustizia, forse ci saranno richieste alcune condizioni ma si tratterà di negoziare» ha detto Stephenson.
Ma il mercato è anche sospettoso dei vantaggi economici impliciti in una fusione di tipo verticale, ci sono meno economie di scala e il pericolo è di appesantire le strutture piuttosto che snellirle. Ma Randall ha già anticipato che grazie alla fusione vi saranno risparmi immediati fino a un miliardo di dollari e ha ricordato che con Direct TV si sono raggiunti i livelli di risparmio previsti per il nuovo gruppo pari a 2,5 miliardi di dollari. Infine affermano AT&T e Time Warner, la fusione porterà un enorme vantaggio in termini di big data: la combinazione degli algoritmi che monitorano i movimenti dei consumatori sui vari prodotti mediatici potrà dare importanti feedback su produzioni future. Ma tutto ciò evidentemente non è ancora abbastanza per convincere non solo i regolatori ma anche il mercato.