Dall’im­pact in­ve­sting un aiu­to al non profit

Il Sole 24 Ore - - COMMENTI E INCHIESTE - Di Elio Sil­va ext.elio.sil­va@il­so­le24o­re.com

Il boom de­gli in­ve­sti­men­ti so­ste­ni­bi­li non co­no­sce tre­gua. Se­con­do i più re­cen­ti da­ti del Gsia, Glo­bal Su­stai­na­ble In­vest­ment Al­lian­ce, net­work glo­ba­le del­le or­ga­niz­za­zio­ni per l’in­ve­sti­men­to so­ste­ni­bi­le, il to­ta­le de­gli as­set ge­sti­ti con cri­te­ri eti­ci, Esg o ri­fe­ri­bi­li co­mun­que all’am­bi­to del­la so­ste­ni­bi­li­tà am­mon­ta­va nel 2016 a ol­tre 21mi­la mi­liar­di di eu­ro. Una quo­ta in cre­sci­ta del 25% ri­spet­to al 2014, an­no del­la pre­ce­den­te ri­le­va­zio­ne, e pa­ri a qua­si il 30% dell’in­te­ro pa­tri­mo­nio fi­nan­zia­rio glo­bal­men­te ge­sti­to.

Il suc­ces­so del trend coin­vol­ge an­che il clu­ster dell’im­pact in­ve­sting, os­sia l’in­sie­me de­gli in­ve­sti­men­ti fi­na­liz­za­ti a pro­dur­re de­ter­mi­na­ti ef­fet­ti po­si­ti­vi nel­la sfe­ra so­cia­le. Si trat­ta di una mo­da­li­tà di al­lo­ca­zio­ne del­le ri­sor­se de­ci­sa­men­te “seg­men­ta­ta” ri­spet­to al­le più co­mu­ni stra­te­gie Esg, che, co­me re­ci­ta l’acro­ni­mo, se­guo­no cri­te­ri ge­ne­ra­li di ca­rat­te­re am­bien­ta­le, so­cia­le e di go­ver­nan­ce. An­che il vo­lu­me de­gli as­set è pro­por­zio­nal­men­te ri­dot­to (la stes­sa Gsia in­di­ca un am­mon­ta­re di po­co su­pe­rio­re ai 200 mi­liar­di di eu­ro), ma il per­cor­so di cre­sci­ta in que­sto ca­so è an­co­ra più mar­ca­to (più 500% ne­gli ul­ti­mi cin­que an­ni) e le po­ten­zia­li­tà ap­pa­io­no pra­ti­ca­men­te il­li­mi­ta­te per quei tan­ti in­ve­sti­to­ri “pa­zien­ti” che non mi­ra­no a per­for­man­ce an­nua­li a dop­pia ci­fra, ma guar­da­no a obiet­ti­vi di me­dio-lun­go ter­mi­ne.

Al fe­no­me­no si guar­da so­li­ta­men­te dal pun­to di vi­sta de­gli emit­ten­ti o de­gli in­ve­sti­to­ri. Me­ri­ta, pe­rò, di es­se­re sot­to­li­nea­to an­che il fon­da­men­ta­le in­te­res­se che ne pos­so­no trar­re le or­ga­niz­za­zio­ni non profit po­ten­zial­men­te “in­ve­sti­bi­li” che, in que­sto nuo­vo stru­men­to, stan­no tro­van­do – e po­tran­no tro­va­re in fu­tu­ro – un ca­na­le di ac­ces­so pri­vi­le­gia­to per svi­lup­pa­re i pro­pri pro­get­ti. Le spe­ci­fi­ci­tà dell’im­pact in­ve­sting so­no, in­fat­ti, al­me­no due. Da una par­te, per i cit­ta­di­ni-ri­spar­mia­to­ri, per­met­te di sta­bi­li­re un le­ga­me di­ret­to tra il ca­pi­ta­le in­ve­sti­to e il cam­bia­men­to so­cia­le pro­dot­to, at­tra­ver­so la mi­su­ra­zio­ne dell’im­pat­to ge­ne­ra­to. Dall’al­tra, per le or­ga­niz­za­zio­ni non profit, è un vei­co­lo di con­sa­pe­vo­lez­za in­ter­na e di pro­mo­zio­ne del­la so­ste­ni­bi­li­tà eco­no­mi­co-ge­stio­na­le. Que­sto per­cor­so di ma­tu­ra­zio­ne si tra­du­ce sem­pre più spes­so in op­por­tu­ni­tà di fi­nan­zia­men­to, per esem­pio at­tra­ver­so bond te­ma­ti­ci ma, a pre­scin­de­re dal­le ri­ca­du­te me­ra­men­te fi­nan­zia­rie, è im­por­tan­te an­che per l’evo­lu­zio­ne del Ter­zo set­to­re in ter­mi­ni di tra­spa­ren­za e ac­coun­ta­bi­li­ty. Una pro­spet­ti­va spes­so tra­scu­ra­ta nel di­bat­ti­to fin qui con­dot­to in ma­te­ria di in­ve­sti­men­ti so­ste­ni­bi­li, se non al­tro per­ché il pun­to d’os­ser­va­zio­ne ini­zia­le è so­li­ta­men­te, se non uni­ca­men­te, quel­lo fi­nan­zia­rio.

«Il mon­do dell’im­pact in­ve­sting è mol­to cre­sciu­to - con­fer­ma Ro­dol­fo Fra­cas­si, ma­na­ging di­rec­tor di Mai­nS­treet Part­ners, or­ga­niz­za­zio­ne ba­sa­ta a Lon­dra e spe­cia­liz­za­ta nell’ad­vi­so­ry su­gli in­ve­sti­men­ti so­ste­ni­bi­li -. Ci so­no di­ver­si stru­men­ti che og­gi pos­so­no per­met­te­re al ca­pi­ta­le del ri­spar­mia­to­re di rag­giun­ge­re gli obiet­ti­vi pre­scel­ti, dal­le ob­bli­ga­zio­ni te­ma­ti­che ai fon­di de­di­ca­ti, op­pu­re a quel­li fo­ca­liz­za­ti su sin­go­le te­ma­ti­che qua­li il cam­bia­men­to cli­ma­ti­co, il so­cial hou­sing, il ci­bo bio­lo­gi­co, il mi­cro­cre­di­to, i pro­get­ti di svi­lup­po nel Sud del mon­do. Que­sta of­fer­ta è la ri­spo­sta a una do­man­da di in­ve­sti­men­ti a im­pat­to so­cia­le che è mol­to au­men­ta­ta da par­te dei cit­ta­di­ni, co­sì co­me si va af­fer­man­do sem­pre più nel­la vi­ta quo­ti­dia­na il lo­ro de­si­de­rio di ac­qui­sta­re ci­bi bio­lo­gi­ci, piut­to­sto che di co­no­sce­re le mo­da­li­tà di pro­du­zio­ne de­gli abi­ti che in­dos­sa­no». Il fi­lo di­ret­to tra ca­pi­ta­le in­ve­sti­to e cam­bia­men­to so­cia­le pro­dot­to di­ven­ta trac­cia­bi­le, ap­pun­to, gra­zie al­le tec­ni­che di mi­su­ra­zio­ne d’im­pat­to che, per quan­to per­fet­ti­bi­li, so­no og­gi mol­to più det­ta­glia­te e so­fi­sti­ca­te ri­spet­to al pas­sa­to.

A co­glie­re le op­por­tu­ni­tà de­ter­mi­na­te dal­la cre­scen­te sen­si­bi­li­tà de­gli in­ve­sti­to­ri so­no sta­te le gran­di or­ga­niz­za­zio­ni in­ter­na­zio­na­li. L’esi­sten­za di que­ste con­di­zio­ni, tut­ta­via, sug­ge­ri­sce an­che al non profit ita­lia­no la ne­ces­si­tà di una ri­fles­sio­ne sui nuo­vi stru­men­ti di fi­nan­zia­men­to. Nul­la che sia d’osta­co­lo al di­spie­gar­si del­lo spi­ri­to di ca­ri­tà, al­la lo­gi­ca del­le do­na­zio­ni, al­le ini­zia­ti­ve mes­se in can­tie­re al so­lo fi­ne di per­se­gui­re il be­ne co­mu­ne. Esi­sto­no, pe­rò, an­che mol­ti pro­get­ti del Ter­zo set­to­re pro­dut­ti­vo che sa­reb­be­ro “in­ve­sti­bi­li”, se so­lo le or­ga­niz­za­zio­ni ne fos­se­ro con­cre­ta­men­te con­sa­pe­vo­li. Og­gi non man­ca­no i ca­pi­ta­li, né fa di­fet­to la ma­tu­ri­tà di una quo­ta cre­scen­te di ri­spar­mia­to­ri. Sta al non profit pro­dut­ti­vo, che nel nostro Pae­se può van­ta­re espe­rien­ze di as­so­lu­ta in­no­va­zio­ne, rac­co­glie­re an­che que­sta sfi­da.

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