Tra Borsa e bond a caccia di nuovi equilibri
L’estrema flessibilità del fondo, la lunga esperienza sui mercati finanziari, il focus sulle valutazioni ci hanno permesso di sfruttare al meglio le tante opportunità di investimento che si sono presentate nel 2020», spiega Enrico Bovalini head of Multi-asset Balanced Strategy di Amundi e gestore del fondo Amundi Fund Global Multiasset Conservative, entrato nella rosa dei finalisti al Morningstar Awards 2021 nella categoria bilanciati euro. Il fondo a cinque stelle che negli ultimi dodici mesi ha messo a segno un rendimento positivo dell’8,51%, a tre anni il 4,46% e a cinque anni il 4,38%, contenendo la volatilità all’8,37% nell’ultimo anno (9,01% media dei concorrenti). «A inizio anno il nostro portafoglio era scarico di credito, perché le valutazioni non erano attraenti
— aggiunge Bovalini — ma durante la fase di allargamento degli spread abbiamo raddoppiato la posizione. A fine febbraio, abbiamo tagliato i rischi nel comparto azionario e, successivamente, incrementato significativamente l’esposizione ai settori ciclici prima delle elezioni americane e dell’annuncio dei vaccini».
La pandemia vi ha costretto a modificare strategie? «Molto — aggiunge —. Prima del Covid pensavamo di essere nella fase finale di un lungo ciclo di espansione. Ci siamo trovati in una profonda recessione da cui siamo usciti grazie a un significativo intervento di politica monetaria e fiscale. Nell’obbligazionario abbiamo variato la duration, passando dai tre a quasi sei anni a fine febbraio, per poi tornare sotto i quattro anni verso fine anno». Guardando allo scenario economico finanziario post Covid, Bovalini sostiene che in seguito all’esplosione del debito pubblico per affrontare l’emergenza che ha portato il rapporto debito/pil a un livello analogo a quello della fine della Seconda guerra mondiale, per risollevarsi serviranno politiche di austerity, maggiore crescita e tassi compressi per anni, con inevitabili implicazioni sulla scelta degli investimenti. «Di fronte a un miglioramento dello scenario, i mercati potranno iniziare a scontare una riduzione dello stimolo monetario, e ciò potrebbe portare a un aumento della volatilità — conclude —. Stiamo valutando se e quando ridurre i rischi sul portafoglio, per consolidare i guadagni maturati».