Tra pubblico e privato
OPZIONE DI STATO
Se l’emittente è uno Stato nazionale, allora siamo di fronte a un titolo pubblico emesso dal ministero dell’Economia. È garantito dallo Stato e ha un rischio relativamente basso. L’Italia vende ai risparmiatori cinque categorie di titoli che hanno diverse caratteristiche di scadenza, rendimento e modalità di pagamento degli interessi. Si tratta
di: Buoni Ordinari del Tesoro (Bot), Btp Italia, Certificato di credito del Tesoro (Cct), Certificati del Tesoro Zero Coupon (Ctz) Buoni del Tesoro Poliennali (Btp).
Possono emettere obbligazioni anche gli enti pubblici locali come i Comuni, le Regioni e le Province. A patto, però, che abbiano provveduto a ripianare eventuali disavanzi di gestione.
Esistono poi le eurobbligazioni, emesse da Stati
o enti sovranazionali, nonché da società o enti nazionali, ma da un Paese diverso dall’Italia e in valuta diversa dall'euro.
Infine, per solidità dell’emittente sono assimilabili ai titoli pubblici anche le obbligazioni
sovranazionali che sono emessi da istituzioni internazionali non riconducibili a un singolo Stato. Fra queste, le più importanti sono la Banca Mondiale e la Banca Europea degli Investimenti.
SCELTE AZIENDALI
Quando il titolo a reddito fisso è emesso da una società privata o banca, allora si tratterà
di obbligazioni corporate, termine anglosassone che significa “aziendale”. Con diverse varianti. Di questa famiglia fanno parte le obbligazioni subordinate che, in caso di difficoltà finanziarie, vengono rimborsate con gli interessi solo dopo gli altri creditori “non subordinati”. Sono prodotti più a rischio rispetto alle obbligazioni ordinarie. Più sicure sono le obbligazioni bancarie
garantite ( covered bond), tutelate al pari di un deposito, ma sono anche molto diffuse le obbligazioni convertibili che danno facoltà, a una certa data e a determinate condizioni, di trasformare i titoli detenuti in azioni della stessa azienda. O ancora quelle cum warrant, che hanno un’opzione di acquisto di azioni ma senza l’obbligo di trasformare anche le obbligazioni in portafoglio.
Molto più complessa è la sottoclasse delle obbligazioni
strutturate che si basano su un contratto che determina il meccanismo di calcolo dell’interesse da pagare. La cedola potrebbe essere vincolata all’andamento di uno o più indici di mercato come per le obbligazioni
Index linked. O correlata all'andamento della Borsa ( Equity linked) o inversamente proporzionale ai tassi ( Fixed reverse floater). Prodotti difficili da capire per un risparmiatoremedio: da usare conmolta cautela.