ИН­ФЛЯ­ЦИЯ И РЕВАЛЬВАЦИЯ ТЕН­ГЕ ПРО­ТИВ БУ­ДУ­ЩИХ ПЕН­СИ­О­НЕ­РОВ

Delovoy Kazakhstan - - Finance - Ту­ле­ген АСКАРОВ

Рез­кие ко­ле­ба­ния ве­ли­чи­ны ин­ве­сти­ци­он­но­го до­хо­да по пен­си­он­ным на­коп­ле­ни­ям ка­зах­стан­цев за по­след­ние ме­ся­цы в оче­ред­ной раз по­ка­за­ли, на­сколь­ко вы­со­ка за­ви­си­мость это­го по­ка­за­те­ля от из­ме­не­ния кур­са ка­зах­стан­ской ва­лю­ты к дол­ла­ру.

Так, ес­ли в июле Нац­банк, управ­ля­ю­щий эти­ми на­коп­ле­ни­я­ми,за­ра­бо­тал117,4 млрд­тен­ге,что­яв­ля­ет­ся­ме­сяч­ным мак­си­му­мом те­ку­ще­го го­да, то в ав­гу­сте ин­ве­сти­ци­он­ный до­ход упал в 6,2 ра­за по­чти до 19 млрд тен­ге. А в сен­тяб­ре его зна­че­ние вы­рос­ло в 2,5 ра­за до 46,8 млрд тен­ге. Об­мен­ный же курс ка­зах­стан­ской ва­лю­ты к аме­ри­кан­ской ме­нял­ся за это вре­мя сле­ду­ю­щим об­ра­зом. В июле тен­ге ослаб на 4,0%, то­гда как за по­след­ний ме­сяц ле­та укре­пил­ся на 3,4%, а за сен­тябрь – еще на 1,8%.Апо­сколь­кув­дол­ла­ро­вые ак­ти­вы на на­ча­ло ок­тяб­ря бы­ла ин­ве­сти­ро­ва­на пя­тая часть пен­си­он­ных на­коп­ле­ний (точ­нее, 20,06%), то де­валь­ва­ция тен­ге ав­то­ма­ти­че­ски при­но­си­ла до­пол­ни­тель­ный до­ход за счет по­ло­жи­тель­ной кур­со­вой раз­ни­цы, то­гда как укреп­ле­ние на­ци­о­наль­ной ва­лю­ты влек­ла убы­ток из-за от­ри­ца­тель­ной ве­ли­чи­ны пе­ре­оцен­ки по из­ме­нив­ше­му­ся об­мен­но­му кур­су. Что­бы сни­зить за­ви­си­мость «пен­си­он­ки» от это­го фак­то­ра, Нац­бан­ку сле­до­ва­ло­бы­со­кра­щать­дол­ла­ро­ву­ю­частьин­ве­сти­ци­он­но­го порт­фе­ля ЕНПФ,ре­а­ли­зуя тем са­мым в жизнь за­яв­лен­ную им по­ли­ти­ку де­дол­ла­ри­за­ции. Но в ре­аль­но­сти управ­ля­ю­щий пен­си­он­ны­ми на­коп­ле­ни­я­ми сле­до­вал об­рат­ным кур­сом, так как с на­ча­ла го­да объ­ем дол­ла­ро­вых ин­стру­мен­тов в этом порт­фе­ле вы­рос на 37,21%, а за сен­тябрь – на 14,64% до 1 трлн 304,8 млрд тен­ге. Та­кой ма­невр Нац­бан­ка са­мым есте­ствен­ным об­ра­зом да­ет по­вод для про­гно­за о вполне воз­мож­ной зна­чи­тель­ной де­валь­ва­ци­и­тен­гев­б­ли­жай­шее вре­мя.

С дру­гой сто­ро­ны, сам Нац­банк лишь сле­ду­ет фев­раль­ско­му ре­ше­нию Со­ве­та по управ­ле­нию На­ци­о­наль­ным­фон­до­мРК,опре­де­ля­ю­ще­му­ны­не­пе­ре­чень­фи­нан­со­вых ин­стру­мен­тов для ин­ве­сти­ро­ва­ния пен­си­он­ных на­коп­ле­ний. В нем оста­лось лишь че­ты­ре их ви­да – го­су­дар­ствен­ные цен­ные бу­ма­ги РК, ино­стран­ная ва­лю­та для ин­ве­сти­ро­ва­ния на за­ру­беж­ны­х­фи­нан­со­вы­хрын­ках,обу­слов­лен­ные фи­нан­со­вые ин­стру­мен­ты бан­ков вто­ро­го уров­ня для фи­нан­си­ро- ва­ния субъ­ек­тов МСБ и обу­слов­лен­ные дол­го­вые цен­ные бу­ма­ги субъ­ек­тов ква­зи­го­су­дар­ствен­но­го сек­то­ра.

Как вид­но из дан­ных ЕНПФ, око­ло по­ло­ви­ны пен­си­он­ных на­коп­ле­ний (44,89%) по со­сто­я­нию на 1 ок­тяб­ря бы­ло вло­же­ны в оте­че­ствен­ные ГЦБ, вы­пус­ка­е­мые Мин­фи­ном и Нац­бан­ком. Сред­не­взве­шен­ная до­ход­ность к по­га­ше­нию по ним сло­жи­лась на уровне 12,5%, что зна­чи­тель­но ни­же уров­ня го­до­вой ин­фля­ции, со­ста­вив­шей в сен­тяб­ре 16,6%. Это озна­ча­ет, что в ре­аль­ном вы­ра­же­нии, то есть за вы­че­том ин­фля­ции, вклад­чи­ки ЕНПФ несут убы­ток по ин­ве­сти­ци­ям в ка­зах­стан­ские ГЦБ! Кро­ме то­го, у Нац­бан­ка здесь на­ли­цо зна­чи­тель­ный кон­фликт ин­те­ре­сов, так как за счет пен­си­он­ных на­коп­ле­ний ре­гу­ля­тор ску­па­ет на рын­ке зна­чи­тель­ные объ­е­мы сво­их цен­ных бу­маг – нот, вы­пус­ка­е­мых для сте­ри­ли­за­ции из­бы­точ­ной тен­го­вой лик­вид­но­сти, ко­то­рую бан­кам неку­да вкла­ды­вать. За пер­вый ме­сяц осе­ни Нац­бан­ком бы­ло при­об­ре­те­но нот по­чти на 586 млрд тен­ге со сред- невзве­шен­ной до­ход­но­стью 13,01% го­до­вых, а по­га­ше­но на 692,0 млрд тен­ге. В сен­тяб­ре объ­ем ин­ве­сти­ций пен­си­он­ных ак­ти­вов в оте­че­ствен­ные ГЦБ сни­зил­ся на 3,4%,но с на­ча­ла го­да по ним сло­жил­ся при­рост на 10,9% до 2 трлн 919,2 млрд тен­ге.

Вто­рое ме­сто по до­ле в ин­ве­сти­ци­он­ном порт­фе­ле ЕНПФ за­ни­ма­ют вло­же­ния в бан­ки вто­ро­го уров­ня. На них при­хо­ди­лось к на­ча­лу ок­тяб­ря 29,58%, в том чис­ле на об­ли­га­ции – 23,04%, де­по­зи­ты – 6,54%. По пер­вым в сен­тяб­ре сло­жил­ся при­рост на 0,3%,а с на­ча­ла го­да–сни­же­ние на 4,8% до 1 трлн. 498 млрд. тен­ге. По бан­ков­ским вкла­дам пер­вый ме­сяц осе­ни за­вер­шил­ся сни­же­ни­ем к ав­гу­сту на 0,5%, то­гда как с на­ча­ла го­да ин­ве­сти­ции в них вы­рос­ли на 16,8% до 425,0 млрд. тен­ге. При этом сред­не­взве­шен­ная до­ход­ность к по­га­ше­ни­ю­по­де­по­зи­там­со­ста­ви­ла 10,9% го­до­вых, а по об­ли­га­ци­ям бан­ков вто­ро­го уров­ня – 9,6%. По­лу­ча­ет­ся, что в ре­аль­ном вы­ра­же­нии и здесь бу­ду­щие пен­си­о­не­ры по­лу­чи­ли убы­ток вме­сто ин­ве­сти­ци­он­но­го до­хо­да.

На об­ли­га­ции ква­зи­го­су­дар­ствен­ных ор­га­ни­за­ций к на­ча­лу ок­тяб­ря при­хо­ди­лось 12,9% от все­го ин­ве­сти­ци­он­но­го порт­фе­ля го­су­дар­ствен­но­го мо­но­по­ли­ста. В аб­со­лют­ном вы­ра­же­нии их объ­ем со­ста­вил 836,9 млрд тен­ге с при­ро­стом за сен­тябрь на 0,1%, а с на­ча­ла го­да – бо­лее чем в 1,6 ра­за! Это и не уди­ви­тель­но, по­сколь­ку и в дол­го­вые обя­за­тель­ства дан­ной груп­пы эми­тен­тов Нац­банк вкла­ды­ва­ет пен­си­он­ные на­коп­ле­ния со сред­не­взве­шен­ной до­ход­но­стью к по­га­ше­нию в 9,9%, то есть го­раз­до ни­же уров­ня ин­фля­ции.

Newspapers in Russian

Newspapers from Kazakhstan

© PressReader. All rights reserved.