“덩치너무키웠나”…커지는분사압력

주가급락쇼크매출전망치하향부진한사업부문가지치기나서CEO “인수·분할로성장률확대”

기업들의 ‘군살 빼기’는 최근몇년 동안 대형주들 사이에서 화두였다. 제너럴일렉트릭, 유나이티드 테크놀로지스, 허니웰 등이 주주 가치를 창출하라는 월가의 행동주의 헤지펀드와 애널리스트들의압박 속에서 회사 분할이나 사업 매각을결정했다.

3M만은 예외였다. 분사 압박에서 벗어날 수 있었던 것은 주주들의 불만이 딱히 크지 않았기 때문이다. 꾸준히 주가가상승했고, 배당금도 올랐다. 3M은 여전히 ‘매수 뒤 평생 보유’라는 전략이 통하는 종목으로 꼽힌다. 주가가 출렁일 때도있었지만안정적인배당금과업종평균을상회하는 수익률에 투자자들은 한 걸음물러서기다리곤했다.

그러나올해들어 3M의 주가가급격한낙폭을 기록하면서 투자자들의 인내심이바닥나고있다고마이클보이드 애널리스트는 최근 미국 온라인 투자매체 시킹알파기고문을통해 전했다.

3M의 주가는 11일(현지시간) 종가 기준으로 올해에만 16% 곤두박질쳤다. 지난 1월 말 기록한 연중 고점에 비해서는24% 가까이 떨어졌다. 글로벌 무역전쟁우려로 산업재 분야가 일제히 약세를 보였지만3M의낙폭은유독 두드러진다. 하반기에 주가가 6% 이상회복하지못할경우, 2008년 이후 10년 만에 처음으로 연간두자릿수의하락률을기록하게 된다.

1902년 미네소타의 광산회사에서 출발한 3M은 지속적인 사업 확장과 인수·합병을 통해 거대 다국적 기업으로 성장했다. 현재 생산하는 제품은 의료, 전자· 전기·통신, 사무, 자동차·조선, 보안 부분을아울러 6만5000종이 넘는다.

많은 회사들이 환경의 변화에 발맞추지못해 뒤안길을 걷는 가운데서도 3M은연구와 기술 개발을 통한 혁신에 집중하면서고비를 넘겨왔다. 3M이 출원한특허수는 10만개를 넘는다. 구글보다 2배나많다.

그러나최근나타난 3M의 급격한주가하락은 거인의 해체 압력을 높일 수 있다고 보이드 애널리스트는 지적했다. 투자자들이 3M의 성장률에 만족하지 못하고있다는 설명이다. 로이터에 따르면 3M은2018년 자체매출(organic sales) 증가율전망치를 종전의 4~5%에서 3~4%로 낮추었다.

모닝스타의조슈아아귈라애널리스트는 “3M을 두드리는 문제는 몸집이 너무커서 더 높은 성장률을 유지하기 어렵다는것”이라고 지적했다.

3M의 마이크로만신임 CEO는 기업의성장률을 끌어올리기 위해 기업 인수와분사를 모두 고려하겠다는 뜻을 밝혔다고 로이터는 전했다. 그는 지난 3일 “우리는 기업의 인수를 통해 포트폴리오를 강화할 수 있는 방안을 마련할 것”이라면서“어떤 경우에는 사업 분할로 이어질 수도있다”고 말했다.

이와 관련, 니컬러스 헤이맨 애널리스트는 “3M이 인수·합병을 통해 성장할 수는 있겠지만 지난 몇 년 동안 3M의 밸류에이션이 무척 높아졌기 때문에 기업 인수로 빠른 수익 증가를 기대하기는 어려울것”이라고 전망했다.

3M은 이미 부진한 사업부문의 가지치기에 나섰다. 지난해 12월 3M은 재료과학 기업인 코닝에 통신 사업부문을 9억달러에매각한다고밝혔다.