٠٧١ :«S&P» ﻣﻠﻴﺎر دوﻻر إﺻﺪارات اﻟﺼﻜﻮك اﳌﺘﻮﻗﻌﺔ ﻓﻲ ٤٢٠٢

ﻧﺘﻴﺠﺔ ارﺗﻔﺎع اﺣﺘﻴﺎﺟﺎت اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﺑﺎﻟﺪول اﻷﺳﺎﺳﻴﺔ ﻟﻠﺘﻤﻮﻳﻞ اﻹﺳﻼﻣﻲ وﲢﺴﻦ ﻇﺮوف اﻟﺴﻴﻮﻟﺔ اﻟﻌﺎﳌﻴﺔ

ﺗﻮﻗــﻊ ﺗﻘﺮﻳــﺮ ﺻــﺎدر ﻋــﻦ وﻛﺎﻟــﺔ »ﺳــﺘﺎﻧﺪرد أﻧﺪ ﺑﻮرز« اﻟﻌﺎﳌﻴﺔ ،(S&P) أن ﺗﺼــﻞ إﺻﺪارات اﻟﺼﻜــﻮك اﻟﻌﺎﳌﻴﺔ إﻟﻰ ﻣﺎ ﺑﲔ ٠٦١ ﻣﻠﻴﺎر دوﻻر و٠٧١ ﻣﻠﻴﺎر دوﻻر ﻓــﻲ ﻋﺎم ٤٢٠٢، وذﻟﻚ ﻣﻘﺎرﻧﺔ ﻣﻊ ﺣﺠﻢ اﻹﺻﺪارات ﺧﻼل ﻋﺎم ٣٢٠٢ واﻟﺒﺎﻟﻎ ٤٫٨٦١ ﻣﻠﻴﺎر دوﻻر، و٤٫٩٧١ ﻣﻠﻴﺎر دوﻻر ﺧﻼل ﻋﺎم ٢٢٠٢. وﺗﺄﺗﻲ ﺗﻮﻗﻌﺎت اﻟﻮﻛﺎﻟﺔ ﺑﺎرﺗﻔﺎع اﻹﺻﺪارات ﺧﻼل اﻟﻌﺎم اﳊﺎﻟﻲ، ﺑﻔﻀﻞ ارﺗﻔــﺎع اﺣﺘﻴﺎﺟﺎت اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﻓﻲ ﺑﻌﺾ اﻟﺪول اﻷﺳﺎﺳﻴﺔ ﻟﻠﺘﻤﻮﻳﻞ اﻹﺳﻼﻣﻲ واﺣﺘﻤﺎل ﲢﺴﻦ ﻇﺮوف اﻟﺴﻴﻮﻟﺔ اﻟﻌﺎﳌﻴﺔ، ﺑﺎﻹﺿﺎﻓﺔ إﻟﻰ اﺣﺘﻤﺎل ﺗﺄﺟﻴﻞ ﺗﺨﻔﻴﻀﺎت أﺳــﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة ﺑﺴﺒﺐ ﺟﻤﻮد اﻟﺘﻀﺨﻢ ﻗﺪ ﺗﺸﻜﻞ ﻣﺨﺎﻃﺮ ﻋﻠﻰ ﺗﻮﻗﻌﺎﺗﻨﺎ. وأﺷﺎر اﻟﺘﻘﺮﻳﺮ إﻟﻰ أن اﺳﺘﻘﺮار ﻇﺮوف اﻟﺴﻴﻮﻟﺔ اﻟﻌﺎﳌﻴــﺔ وارﺗﻔــﺎع اﺣﺘﻴﺎﺟﺎت اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﺑﺎﻟﺪول اﻷﺳﺎﺳﻴﺔ ﻟﻠﺘﻤﻮﻳﻞ اﻹﺳﻼﻣﻲ، أدت إﻟﻰ زﻳﺎدة ﻣﻠﺤﻮﻇﺔ ﺑﺈﺻﺪارات اﻟﺼﻜﻮك اﳌﻘﻮﻣﺔ ﺑﺎﻟﻌﻤــﻼت اﻷﺟﻨﺒﻴﺔ ﻓﻲ ٣٢٠٢، ﺣﻴﺚ اﺳﺘﻔﺎدت اﻹﺻﺪارات ﻣﻦ وﺿﻮح ﻣﺴﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة ﻋﻠﻰ اﳌﺪى اﳌﺘﻮﺳﻂ، ﺧﺎﺻﺔ ﻓﻲ ﻧﻬﺎﻳﺔ اﻟﻌﺎم، ﺣﻴﺚ زادت ﲟﻘﺪار اﻟﺜﻠﺚ ﻓﻲ ٣٢٠٢، ﻣﻘﺎرﻧــﺔ ﺑﻌﺎم ٢٢٠٢. وﻋﻠﻰ اﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ أن ﺑﻨﻚ اﻻﺣﺘﻴﺎﻃﻲ اﻟﻔﻴﺪراﻟﻲ ﻗﺪ ﻳﺮﺟﺊ ﺧﻔﺾ اﻟﻔﺎﺋﺪة ﻟﻮﻗﺖ ﻻﺣﻖ ﻋﻠﻰ ﻏﻴﺮ ﺗﻮﻗﻌﺎت اﻷﺳﻮاق، إﻻ أن اﺣﺘﻴﺎﺟﺎت اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ ﻓﻲ اﻟﺪول اﻷﺳﺎﺳﻴﺔ ﻟﻠﺘﻤﻮﻳﻞ اﻹﺳــﻼﻣﻲ ﺗﻈﻞ ﻣﺮﺗﻔﻌﺔ، ﻧﻈﺮا ﻟﺒﺮاﻣﺞ اﻟﺘﺤﻮل اﻻﻗﺘﺼــﺎدي اﳉﺎرﻳﺔ. وﻗﺎﻟﺖ اﻟﻮﻛﺎﻟــﺔ ﻫﻨﺎك ﻧﻮع آﺧــﺮ ﻣﻦ اﻟﺼﻜﻮك ﺣﻘﻖ ﳕﻮا ﻗﻮﻳﺎ، وﻫﻮ ﺻﻜﻮك اﻻﺳﺘﺪاﻣﺔ، اﻟﺘﻲ اﺳﺘﻤﺮت إﺻﺪاراﺗﻬﺎ ﺑﺎﻟﺰﻳﺎدة ﻓﻲ ﻋﺎم ٣٢٠٢، وإن ﻛﺎن ذﻟﻚ ﻣﻦ ﻗﺎﻋﺪة ﻣﻨﺨﻔﻀﺔ، وﻣﻊ اﺳﺘﻤﺮار ﺗﺮﻛﺰ اﻟﺘﻤﻮﻳﻞ اﻹﺳﻼﻣﻲ ﻓﻲ اﻟﺪول اﳌﺼــﺪرة ﻟﻠﻨﻔﻂ اﻟﺘﻲ ﺗﻬﺪف إﻟﻰ ﺗﻘﻠﻴﻞ اﻧﺒﻌﺎﺛﺎﺗﻬﺎ اﻟﻜﺮﺑﻮﻧﻴﺔ، ﻓﺈﻧﻨﺎ ﻧﺘﻮﻗﻊ أن ﺗﺴﺘﻤﺮ اﻟﺰﻳﺎدة ﻓﻲ إﺻﺪارات ﺻﻜﻮك اﻻﺳﺘﺪاﻣﺔ.

وﻗﺪ ﻳﺆدي ﺗﻨﻔﻴﺬ اﻟﺪول اﻷﺳﺎﺳــﻴﺔ ﻟﻠﺘﻤﻮﻳﻞ اﻹﺳﻼﻣﻲ، ﻻﺳﺘﺮاﺗﻴﺠﻴﺎت ﺗﻬﺪف إﻟﻰ ﲢﻘﻴﻖ ﺻﺎﻓــﻲ اﻧﺒﻌﺎﺛﺎت ﺻﻔﺮﻳﺔ، إﻟﻰ دﻓﻊ إﺻﺪارات ﺻﻜﻮك اﻻﺳــﺘﺪاﻣﺔ. ﻧﺘﻮﻗﻊ أن ﻧﺮى اﳌﺰﻳﺪ ﻣﻦ اﻟﻨﺸﺎط ﻓﻲ ﻫﺬا اﳌﺠﺎل ﻣﻊ ﺳﻌﻲ اﳌﺼﺪرﻳﻦ ﳉﺬب اﻫﺘﻤﺎم اﳌﺴــﺘﺜﻤﺮﻳﻦ اﻟﻌﺎﳌﻴﲔ وﺗﻘﺪﱘ اﳉﻬﺎت اﻟﺘﻨﻈﻴﻤﻴــﺔ ﻟﻠﺤﻮاﻓــﺰ. وﺑﺎﳌﺜﻞ، ﺗﻌﺘﻘﺪ وﻛﺎﻟﺔ «S&P» أن اﻟﺘﺤﻮل اﻟﺮﻗﻤﻲ ﳝﻜﻦ أن ﻳﻔﺘــﺢ ﺑﻌﺾ اﻟﻔﺮص ﻷﻧﻪ ﻗﺪ ﻳﺆدي إﻟﻰ ﺗﺒﺴــﻴﻂ ﻋﻤﻠﻴﺔ إﺻــﺪار اﻟﺼﻜﻮك، وﻟﻜــﻦ ذﻟﻚ ﻳﺘﻄﻠــﺐ ﺗﻮﺣﻴﺪ ﻣﻮاﺻﻔﺎت اﻟﻮﺛﺎﺋﻖ اﻟﻘﺎﻧﻮﻧﻴﺔ واﻻﺗﻔﺎق ﻋﻠﻰ ﺗﻔﺴﻴﺮ ﻣﻮﺣﺪ ﻟﻨﺼﻮص اﻟﺸﺮﻳﻌﺔ ذات اﻟﺼﻠﺔ. وﻗــﺪ اﻧﺨﻔﻀــﺖ إﺻــﺪارات اﻟﺼﻜــﻮك اﳌﻘﻮﻣﺔ ﺑﺎﻟﻌﻤﻠﺔ اﶈﻠﻴﺔ ﺑﻨﺴــﺒﺔ ٨٫٦١٪ ﻋﻠﻰ أﺳﺎس ﺳﻨﻮي ﻓﻲ ٣٢٠٢، ﻛﻨﺘﻴﺠﺔ رﺋﻴﺴﻴﺔ ﻻﻧﺨﻔﺎض إﺻﺪارات اﻟﺴﻌﻮدﻳﺔ وإﻧﺪوﻧﻴﺴــﻴﺎ، ﺣﻴﺚ ﻛﺎن اﳊﻔﺎظ ﻋﻠﻰ اﻟﺴــﻴﻮﻟﺔ ﺑﺎﻟﻨﻈﺎم اﳌﺼﺮﻓﻲ ﻋﻠﻰ رأس ﺟﺪول أﻋﻤﺎل اﻟﺴﻌﻮدﻳﺔ.