أﻳﻦ ﻳﺴﺘﺜﻤﺮ ﻣﺪﻳﺮو اﻷﺻﻮل أﻣﻮاﻟﻬﻢ ﻓﻲ ٤٢٠٢.. »اﳌﻀﻄﺮب«؟

ﻣﺴﺆوﻟﻮ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﻳﺒﺤﺜﻮن ﻋﻦ ﳕﻮ ﻃﻮﻳﻞ اﻷﺟﻞ وﻳﺮاﻫﻨﻮن ﻋﻠﻰ ﻫﺒﻮط أﺳﻌﺎر اﻷﺻﻮل ﺑﺴﺒﺐ ﺗﺒﺎﻃﺆ اﻻﻗﺘﺼﺎد

ﻳﺘﺠﻪ ﻋﺎم ٤٢٠٢ ﻓﻌﻼ إﻟﻰ أن ﻳﺼﺒﺢ ﺑﺎﻟﻨﺴﺒﺔ ﻟﻠﻤﺴﺘﺜﻤﺮﻳﻦ ﻋﺎﻣــﺎ ﻣﻦ اﻟﺼﻌــﺐ اﺟﺘﻴﺎزه، وﺳــﻂ ﺗﺼﺎﻋﺪ اﳉــﺪل ﺣﻮل إﺟــﺮاءات اﻟﺒﻨــﻮك اﳌﺮﻛﺰﻳﺔ، واﺣﺘﻤــﺎﻻت ﺗﺒﺎﻃﺆ اﻻﻗﺘﺼﺎد واﻻﻧﺘﺨﺎﺑــﺎت اﳊﺎﺳــﻤﺔ ﻓﻲ ﺑﻠﺪان ﻣﺨﺘﻠﻔﺔ، واﻟﺘﻲ ﺗﻀﻐﻂ ﺟﻤﻴﻌــﺎ ﻋﻠﻰ أذﻫــﺎن ﻣﺪﻳﺮي اﻟﺼﻨﺎدﻳﻖ.

وﻓﻲ ﻫﺬا اﻟﺴــﻴﺎق، ﺳﺄﻟﺖ »ﺑﻠﻮﻣﺒﻴﺮغ ﻧﻴــﻮز« اﳌﺪﻳﺮﻳﻦ اﻟﺘﻨﻔﻴﺬﻳــﲔ ﻓــﻲ ﺷــﺮﻛﺎت اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﻟﻜﺒﺮى، اﻟﺘﻲ ﺗﺪﻳﺮ أﺻــﻮﻻ ﺗﻘﺪر ﻓــﻲ ﻣﺠﻤﻮﻋﻬﺎ ﺑﻨﺤــﻮ ﺗﺮﻳﻠﻴﻮﻧــﻲ دوﻻر، ﺣﻮل اﻟﻮﺟﻬﺔ اﻟﺘﻲ ﻳﺨﻄﻄﻮن ﻻﺳــﺘﺜﻤﺎر أﻣﻮاﻟﻬــﻢ ﻓﻴﻬﺎ ﻫﺬا اﻟﻌﺎم.

وﺑﺪاﻳﺔ ﻣﻦ ﻣﻘﺪﻣﻲ اﳋﺪﻣﺎت اﻟﺼﻴﺪﻻﻧﻴــﺔ ﻟﺼﺎﻟــﺢ اﻟﻐﻴــﺮ، ووﺻﻮﻻ إﻟﻰ ﺳﻨﺪات اﳋﺰاﻧﺔ اﻷﻣﻴﺮﻛﻴــﺔ ﻃﻮﻳﻠــﺔ اﻷﺟــﻞ وﻋﻘــﻮد اﻻﺋﺘﻤــﺎن اﳋﺎﺻــﺔ، ﻳﺒﺤﺚ ﻣﺴﺆوﻟﻮ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﻣﻦ ﺳﻨﻐﺎﻓﻮرة إﻟﻰ ﺳﻮﻳﺴﺮا ﻋﻦ ﳕﻮ ﻃﻮﻳﻞ اﻷﺟﻞ، وﻳﺮاﻫﻨﻮن ﻋﻠﻰ أن ﺗﺒﺎﻃﺆ اﻻﻗﺘﺼﺎد ﻗﺪ دﻓﻊ أﺧﻴﺮا أﺳﻌﺎر اﻷﺻﻮل إﻟﻰ اﻻﻧﺨﻔﺎض، ﻣﺎ ﻳﻮﻓﺮ وﻗﺘﺎ ﻣﻨﺎﺳﺒﺎ ﻟﻠﺸﺮاء. وﻳﻌﺘﻘﺪ ﺟﻴﻔﺮي ﺟﺎﻧﺴﻮﺑﻬﺎﻛﻴﺞ، رﺋﻴﺲ ﺷﺆون اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﻟﺪى »ﻣﺆﺳﺴﺔ ﺣﻜﻮﻣﺔ ﺳﻨﻐﺎﻓﻮرة ﻟﻼﺳــﺘﺜﻤﺎر« ـ »ﺟﻲ آي ﺳــﻲ« ،(GIC) أن ٤٢٠٢ ﺳﻴﻜﻮن ﻋﺎﻣﺎ ﻣﻠﻴﺌــﺎ ﺑﺎﳌﺨﺎﻃــﺮ، ﺑﺪاﻳــﺔ ﻣــﻦ ارﺗﻔــﺎع أﺳــﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋﺪة ﻟﻔﺘﺮة ﻃﻮﻳﻠﺔ، ﲟﺎ ﻳﺆﺛﺮ ﻋﻠﻰ اﻷوﺿﺎع اﳌﺎﻟﻴﺔ ﻟﻠﺸﺮﻛﺎت، إﻟﻰ اﳌﺸﻜﻼت اﳉﻴﻮﺳﻴﺎﺳﻴﺔ، وﺣﺘﻰ اﻟﺬﻛﺎء اﻻﺻﻄﻨﺎﻋــﻲ اﻟــﺬي ﻳﻀﻄــﺮ اﻟﺸــﺮﻛﺎت إﻟﻰ إﺟﺮاء ﺗﻌﺪﻳﻼت ﻣﻜﻠﻔﺔ. ﻳﺆدي ذﻟــﻚ إﻟﻰ زﻳﺎدة ﻓﺮص ﺗﻮﻓﻴﺮ اﻟﻘﺮوض اﳉﺎﻫﺰة ﻟﻠﺸﺮﻛﺎت اﻟﺘﻲ ﲢﺘﺎج إﻟﻰ رأس اﳌﺎل.

وأوﺿﺢ أن »ارﺗﻔﺎع أﺳﻌﺎر اﻟﻔﺎﺋــﺪة وﺻﻌﻮﺑــﺔ إﺗﺎﺣــﺔ اﻻﺋﺘﻤﺎن ﻳﺠﻌﻼن ﺗﻮﻇﻴﻒ رأس اﳌﺎل ﻓﻲ ﺗﻮﻓﻴﺮ اﻻﺋﺘﻤﺎن اﳋﺎص ﻣﺠــﺎﻻ ﻳﺴــﺘﺤﻖ اﻻﻫﺘﻤﺎم«، ﻣﺆﻛــﺪا أﻫﻤﻴــﺔ اﻟﺘﺤﻮط ﺿﺪ اﻟﺘﻀﺨﻢ ﻣﻦ ﺧــﻼل اﻷﺻﻮل اﳊﻘﻴﻘﻴﺔ. وﺗﺎﺑﻊ: »ﻓﻲ ﻗﻄﺎع اﻟﻌﻘــﺎرات، ﺗﻈــﻞ اﳌﺆﺷــﺮات اﻷﺳﺎﺳــﻴﺔ ﻗﻮﻳﺔ ﻓﻲ ﻣﺠﺎﻻت اﳋﺪﻣﺎت اﻟﻠﻮﺟﺴﺘﻴﺔ وﺳﻜﻦ اﻟﻄﻼب واﻟﻀﻴﺎﻓﺔ«.

وﻓﻲ ﻇﻞ اﺳﺘﻤﺮار ارﺗﻔﺎع ﻣﺨﺎﻃﺮ ﺗﻐﻴــﺮ اﳌﻨﺎخ، ﺗﺒﺤﺚ اﳌﺆﺳﺴــﺔ اﻟﺘﻲ ﺗﻌﺪ ﺻﻨﺪوق اﻟﺜﺮوة اﻟﺴﻴﺎدي اﻟﺴﻨﻐﺎﻓﻮري ﻋــﻦ اﺳــﺘﺜﻤﺎرات ﺗﺴــﻬﻢ ﻓﻲ اﻟﺘﺤﻮل اﻟﻄﺎﻗﻲ.

وﻳﻌﺘﻘﺪ ﺳﻴﺰار ﺑﻴﺮﻳﺰ روﻳﺰ، رﺋﻴﺲ ﺷــﺆون إدارة اﻟﺜﺮوة واﻻﺳﺘﺜﻤﺎرات ﻟﺪى »ﺑﻴﻜﺘﻴﺖ وﻳﻠــﺚ ﻣﺎﻧﻴﺠﻤﻨــﺖ« Pictet) ،(Wealth Management أن اﺳﺘﻘﻼل اﻟﻄﺎﻗﺔ وﺟﻬﻮد ﻣﻜﺎﻓﺤﺔ ﺗﻐﻴﺮ اﳌﻨﺎخ ﺗﻮﻓﺮ ﻓﺮﺻﺎ ﻛﺒﻴﺮة ﻟﻌﻘﺪ اﻟﺼﻔﻘــﺎت. ﻟﻜﻦ ذﻟﻚ ﻻ ﻳﻌﺎدل اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﻓﻲ ﻗﻄﺎﻋﺎت

واﺿﺤﺔ ﻣﺜﻞ اﻷﻟﻮاح اﻟﺸﻤﺴﻴﺔ أو اﻟﺴﻴﺎرات اﻟﻜﻬﺮﺑﺎﺋﻴﺔ.

وﻗــﺎل »روﻳــﺰ«: »أرﻳــﺪ اﻻﺳــﺘﺜﻤﺎر ﻓــﻲ اﻟﺸــﺮﻛﺎت اﳌﺴــﺘﻔﻴﺪة، اﻟﺸــﺮﻛﺎت اﻟﺘﻲ ﺳﺘﻘﻮم ﺑﻌﻤﻠﻴﺔ اﻟﺮﻗﻤﻨﺔ وﺗﻠﻚ اﻟﺘﻲ ﺳﺘﺴــﺘﺜﻤﺮ ﻓــﻲ اﻟﺒﻨﻴﺔ اﻟﺘﺤﺘﻴﺔ«، ﻣﺴﺘﺸﻬﺪا ﺑﺸﺮﻛﺔ »ﺷﻨﺎﻳﺪر إﻟﻜﺘﺮﻳﻚ« Schneider) (Electric SE ﻛﻤﺜﺎل ﻋﻠﻰ ذﻟﻚ. وأﺿﺎف أﻧﻪ »ﺳــﺘﻜﻮن ﻫﻨﺎك ﺷﺮﻛﺎت ﺻﻨﺎﻋﻴﺔ أﻃﻠﻖ ﻋﻠﻴﻬﺎ )اﻟﺴﻠﻊ اﻷﺳﺎﺳﻴﺔ اﳉﺪﻳﺪة(«.

وﻓﻲ ﻇﻞ اﺳﺘﻤﺮار اﻟﺘﻘﻠﺒﺎت اﻟﺘﻲ ﺗﺸﻬﺪﻫﺎ ﻗﻄﺎﻋﺎت اﻟﻌﻘﺎرات واﻻﺳﺘﻬﻼك واﻟﺘﻜﻨﻮﻟﻮﺟﻴﺎ ﻓﻲ اﻟﺼــﲔ، ﻳﻈــﻞ »روﻳﺰ« ﺣﺬرا ﺑﺸﺄن اﻟﺘﻮﻗﻌﺎت ﻫﻨﺎك، ﺣﻴﺚ وﺟﺪ أوﺟﻪ ﺗﺸﺎﺑﻪ ﻛﺜﻴﺮة ﻣﻊ أزﻣﺔ اﻹﺳﻜﺎن اﻹﺳﺒﺎﻧﻴﺔ ﻣﻨﺬ أﻛﺜﺮ ﻣــﻦ ﻋﻘﺪ، واﻟﺘﻲ ﻻ ﺗﺰال ﻣﺆﺛﺮة ﺣﺘﻰ اﻟﻴﻮم.

وأﻓﺎد ﺑﺄﻧﻪ ﻳﻔﻀﻞ »أﺳﻮاق اﻟﻌﺎﻟﻢ اﻷﺧﺮى أوﻻ«، ﻣﻀﻴﻔﺎ أن أوروﺑﺎ واﻟﻴﺎﺑﺎن ﲤﺜﻼن ﺳﻮﻗﲔ ﺟﺎذﺑﺘﲔ ﻟﻼﺳﺘﺜﻤﺎر، ﺧﺎﺻﺔ ﻓﻲ ﻣﺠﺎﻻت اﻟﺘﺮﻓﻴﻪ واﻻﺳﺘﻬﻼك واﻟﺮوﺑﻮﺗﺎت وﺷﺮﻛﺎت اﳋﺪﻣﺎت اﻟﺮﻗﻤﻴﺔ اﻟﺘﻲ ﺗﺨﺪم اﻟﺴــﻮق اﶈﻠﻴﺔ. وﺗﺎﺑﻊ: »إذا ﺣﺪث رﻛﻮد اﻗﺘﺼﺎدي، ﺳﺘﺘﻔﻮق اﻟﺸﺮﻛﺎت ذات رؤوس اﻷﻣﻮال اﻟﺼﻐﻴﺮة ﻋﻠــﻰ ﻧﻈﻴﺮﺗﻬــﺎ ذات رؤوس اﻷﻣــﻮال اﻟﻜﺒﻴﺮة ﻷن اﳉﻤﻴﻊ ﻳﺨﺘﺒﺊ ﻓﻲ اﻟﺸﺮﻛﺎت اﻟﻜﺒﻴﺮة«.

وﻋﻠــﻰ ﻋﻜــﺲ اﻟﻌﺪﻳﺪ ﻣﻦ أﻗﺮاﻧﻪ، ﻳﺮى ﺳﺘﻴﻔﺎن ﺷﻴﻠﻲ، رﺋﻴﺲ ﺷﺆون اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﻟﺪى »ﺑﺎرﺗﻨﺮز ﻏــﺮوب ﻫﻮﻟﺪﻳﻨﻎ« ،(Partners Group Holding) ﻧﻘﺎﻃــﺎ إﻳﺠﺎﺑﻴﺔ ﻓــﻲ اﻟﺼﲔ، ﺧﺎﺻــﺔ ﻓــﻲ ﻣﺠــﺎﻻت ﻣﺜــﻞ ﺷــﺮﻛﺎت اﻷدوﻳﺔ ﺣﻴﺚ ﺑﺪأت ﻗﻴﻢ اﻟﺸﺮﻛﺎت، اﻟﺘﻲ ارﺗﻔﻌﺖ ﻓﻲ ذروة ﺟﺎﺋﺤﺔ ﻛﻮﻓﻴﺪ، ﺗﺘﺮاﺟﻊ إﻟﻰ ﻣﺴﺘﻮﻳﺎت ﻣﻌﻘﻮﻟﺔ وﺳﻂ ﺳﻌﻴﻬﺎ ﻻﺳﺘﻘﻄﺎب رأس اﳌﺎل اﻟﻼزم ﻟﻠﻨﻤﻮ.

وﻗــﺎل ﺷــﻴﻠﻲ: »ﻧﺤــﻦ ﻣﺴــﺘﺜﻤﺮون ﻋﺎﳌﻴﻮن، ﻟﺬا ﻻ ﻧﺴﺘﺒﻌﺪ اﻟﺼﲔ«، ﻣﻀﻴﻔﺎ أن اﺳﺘﻌﺎﻧﺔ اﳋﺪﻣﺎت اﻟﺼﻴﺪﻻﻧﻴﺔ ﲟﺼﺎدر ﺧﺎرﺟﻴــﺔ، ﺑﺪءا ﻣﻦ ﺗﻄﻮﻳﺮ اﻷدوﻳــﺔ وﺻﻮﻻ إﻟﻰ ﺷﺮﻛﺎت اﻟﺘﺼﻨﻴﻊ واﻟﺘﻌﺒﺌﺔ، ﺗﻮﻓﺮ ﻓﺮﺻﺎ، ﺳﻮاء ﻓﻲ اﻟﺼﲔ أو ﻓﻲ اﻷﺳﻮاق اﻟﻐﺮﺑﻴﺔ«.

وﻋﻠﻰ اﻟﺮﻏﻢ ﻣﻦ أن ﺷﻴﻠﻲ ﻳﻠﺘﺰم اﳊﺬر ﻧﺴﺒﻴﺎ ﻓﻲ ﺳﻮق اﻟﻌﻘﺎرات اﻹدارﻳﺔ، ﻓﺈﻧﻪ ﻳﻈﻬﺮ وﻟﻊ »ﺟﻲ آي ﺳــﻲ« ﺑﺄﺻﻮل ﺷﺮﻛﺎت اﳋﺪﻣﺎت اﻟﻠﻮﺟﺴﺘﻴﺔ ﻓﻲ اﳌﻴــﻞ اﻷﺧﻴﺮ، إﺿﺎﻓﺔ إﻟﻰ ﺣﻤﺎس ﺑﻴﻜﺘﻴﺖ ﻟﻠﺸﺮﻛﺎت اﻟﺘﻲ ﺳﺘﺴﺘﻔﻴﺪ ﻣﻦ اﻧﺘﺸﺎر اﻟﺬﻛﺎء اﻻﺻﻄﻨﺎﻋﻲ واﳌﺨﺎوف اﻟﺒﻴﺌﻴﺔ.