美股8年牛市走到關鍵轉折

隨着美國股市這波多頭行情將在3月初屆滿八周年，投資人的關注焦點已轉向政府財政刺激題材，這波已現疲態的牛市後市行情，將繫於中小型股與工業類股的表現、企業獲利成長態勢能否維持、美國落實財政擴張政策，以及海外發展等四大因素。

巴隆周刊報道，美股這波牛市自2009年3月初開始，當時歷經房貸泡沫與金融海嘯的投資大眾決定再度進場。儘管當時失業率高漲、收益率下跌，以及通縮成為市場擔憂，但低股價也讓投資人期待，聯儲局（Fed）將持續以貨幣寬鬆措施支持經濟。

目前投資人對美股仍深具信心，但不是因為股價偏低，而是因為利率上升、通貨再膨脹，以及聯儲局將升息等題材。市場投資策略也隨着經濟復甦出現新題材而改變， Wells資本管理首席投資策略師鮑爾森表示，投資人過去幾年搶進防禦型股票、大型股與消費類股，但現在投資風向已轉為中小型 股、資本財與工業類股，甚至國外股市。

美銀美林證券（BAML）首席投資策略師哈特奈特已預測，經濟主導權將由他稱為“達沃斯人”的頂尖精英，轉為普通民眾，包括投資主題由中行刺激變成擴張財政、從華爾街轉到一般人、從債券轉向商品、及從價格高昂的股債金融資產轉向實體資產。

此外，美國經濟持續好轉，企業獲利與營收也持續攀升，在已發布上季財報的400多家企業中，有74%獲利優於市場預期、53%營收高於預期。

然而，在海外，荷蘭、法國選舉及希臘情勢帶來“荷蘭脫歐”、“法國脫歐”及“希臘脫歐”等疑慮，美國總統特朗普的基建支出法案看來也要到2018年才會成真，且特朗普打算減少移民流入，可能成為美股後市的潛在利空，政府也須解決美國經濟因自動化與全球競爭而空洞化的結構問題，以及九成民眾薪資成長停滯的困境。

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