首要媒體高層大洗牌日中行無限量購債

（吉隆坡7日訊）惠譽（Fitch）認為，雖然相較20年前的金融風暴，目前亞洲經濟體已經具備更好的能力與條件應付相關衝擊，但不少經濟體陷入家庭和企業債務高居不下的困境，導致金融體系疲於應對失業和利率漲跌的衝擊，亞洲依然無法完全避開危機重演的陰影。

過於依賴中國主要潛在風險

同時，該機構認為，亞洲經濟過於依賴中國，也是主要潛在風險之一。

惠譽在報告中說，目前亞洲的資產價格上揚，過去10年在全球貨幣政策超寬鬆時期也迅速推高本幣家庭和企業債務，這些變化提高了金融風險。

“目前，在多數亞洲經濟體中，多數私人界債務對國內生產總值的比重不是接近亞洲金融風暴時期，就是超過當時的水平，這讓金融體系在經濟條件改變，特別是失業率和實際利率出現變化時，顯得更加脆弱。”

惠譽指出，中國驅動亞洲周邊國家經濟成長，是眾多亞洲國家的最大夥伴貿易國。不過，預期中國成長將放緩，這也會導致金融體系更為脆弱。

中國資本管制 或觸發金融危機扣板

該機構補充，目前市場面對最大的其中一個風險就是中國落實資本管制，進而導致不少銀行借貸受到了影響，此舉可能會觸發金融危機的扣板。總而言之，中國經濟放緩將是區域經濟需要面對最大的風險。無論如何，惠譽表示，對比1997年之時，最大的變化，莫過於匯率從定匯制改為浮動機制。當時傷勢嚴重的大馬、韓國、印尼與泰國由於嚴格管制匯率，造成貨幣容易錯位，並引來投機者狙擊。舉例說，當時泰銖就面對鋪天蓋地的狙擊，隨後更引發亞洲金融風暴。

現在，大部分亞洲國家紛紛減少依賴外來資金，經常賬也多處於盈餘而非赤字。在當時面對嚴重衝狙擊的國家中，只有印尼的經常賬為赤字，佔國內生產總值（GDP）的1.8％，這也低於1997年時期的2.8％。1996年，泰國的赤字佔國內生產總值的8％，而大馬及韓國也分別高掛4％。

亞洲中行積極增加外儲

多數亞洲中行積極增加外匯儲備至涵蓋大部分外債水平。此外，若有需要時，這些外匯也可用於捍衛貨幣。惠譽說，由於亞洲國家的外債降低，並大量運用外匯對沖工具，因此貨幣暴跌對經濟的威脅大大減少。

“1997年，亞洲經濟體的貨幣暴跌，造成外債成本飆升，引發嚴重的倒債問題，銀行體系也受到衝擊。”

惠譽指出，銀行的監管系統也大有改進，不僅加強貸款指標與損失緩衝，資產負債表也更為透明。銀行不再依賴批發融資方式取得貸款資金，而更注重存款，也讓銀行能夠更靈活應對市場游資緊絀的問題。

“雖然銀行與處於金融危機暴風眼的企業依然保持不同程度的密切聯繫，但在多數國家中兩者關係已大大不如20年前了。”

惠譽表示，監管機構亦比過往來得積極，以近10年為例，亞洲房屋市場採取了降溫措施，從而促使新加坡避免了房地產泡沫的危機。至於香港等部分市場的房價雖然依舊高企，但由於監管嚴厲，這些市場的貸款房價比（Loan To Value）繼續保持低水平，從而避免了房價暴跌打擊銀行體系。