亞洲金融恐懼指標處18%

（新加坡7日訊）亞洲投資者擔心本地區股市與貨幣漲得過多過快，考慮是否應該撤出部分資金。但主要波動與恐懼指標並沒有反映出這類擔憂。

當股市估值過高，以及經濟、企業或政治等風險正在積聚的時候，這些指標應當發出警報或者至少提醒大家小心。但目前這些指標都顯示，現在投資風險較高資產仍然安全無虞。

而且還是在這種背景下：朝鮮半島問題陷入僵局，美國與中國之間的貿易緊張關係升溫，以及中國可能爆發債務危機的隱隱威脅。

亞洲恐懼指標是全球知名恐懼指標——波動率指數（VIX）在亞洲交易時段的翻版。VIX是衡量美國股市波動性的指標，最近觸及紀錄低位。

亞洲波動與恐懼指標包括中國股市波動性指標，該指標今年多數時間處於18%，是2014年以來的最低水準。

在此同時，印尼盾一年期隱含波動率約在6%，為2012年以來最低；以往印尼盾經常容易大起大落。而印度盧比預期波動率亦創2008年以來低位。

部分上述指標以往曾預示未來將出現麻煩。

比方說，在2015年6月中國股市崩盤、3個月內市值蒸發三分之一； 在此前幾周，中國股市波動性指標曾倍增至38%，在市場動盪之際更攀抵58%高位。

同樣地，當2013年聯儲局看來將撤除刺激措施，從而引發所謂的削減恐慌之際，亞洲貨幣即遭遇重創。在印尼盾崩跌之前幾周，其隱含波動率即竄升至18%。

這足以促使一些投資人懷疑他們是否過度緊張。

GAM投資管理公司亞股投資組合經理科德斯說：“市場並不總是那麼理性，當有事情發生時，市場有時會過度悲觀，大家都有些驚慌失措。但倘若風平浪靜，大家又會相當自滿。”

她調整了她管理的投資組合，納入了更多的電信公司等防禦類股，這些股票受經濟波動的影響相對較小，但也指出部分亞洲股市和貨幣估值相對便宜，距離高估的程度尚遠，而且企業獲利前景改善，這都是看好亞洲市場的理由。

美元下跌

美元指數今年下跌了9%，受到一系列因素的打壓，包括美國經濟成長情況令人失望，以及特朗普改革美國醫療保險與稅收政策的計劃面臨重重障礙。

這讓投資者有新的理由投資於亞洲股市與債券，寄望進一步的貨幣升值。今年迄今，印度、中國和韓國股市基於美元的回報已經達到 30%左右。

摩指(MSCI)中國指數的市盈率目前為13，遠高於2015年股市崩盤之後8左右的水平，但仍低於2009年的15和2007年的24。日本摩指市盈率約為14，是2009年的一半。日股日經指數在6月觸及20,000點。

對於疲弱美元可能侵蝕亞洲出口獲利以及美元利率升高可能損及全球經濟成長的擔憂，投資者似乎並未放在心上。

一些策略師表示，股價有理由 保持在高於以往的水平上，而且牛市行情亦將繼續一到兩年，因為來自全球各中行的廉價資金仍然是一大支撐力量。

法巴駐新加坡外匯主管拜格說：“你可以說各處的風險溢價都很低，但之後，我們須就出現何種風險溢價進行討論。”