做空機構：輝山虛報利潤

中國最大乳制品公司之一輝山乳業面臨企業監管癱瘓：自3月在一個交易日中股價大跌85%的重要關頭以來，該公司除董事長外董事部成員全部去職。

董事去職發生在該公司反擊外界指責其財務違規之際，這些指責包括去年做空機構渾水（Muddy Waters）聲稱該公司虛報利潤，不過該公司否認了這一指控。香港上市的輝山乳業在3月24日股價大跌、市值蒸發41億美元（約175.4億令吉）後一直停牌。

輝山乳業上週五（26日）晚間向香港交易所提交的監管文件中表示，該公司董事部僅剩的兩名成員之一、失聯兩個多月的葛坤被撤職。據監管文件，葛坤與董事長楊凱通過一家私人公司合計持有輝山乳業逾70%的股

英國 《 金 融 時報》報道，中國的主權財富基金已就收購Logicor進入後期談判，包括債務，該交易對這家總部位於倫敦的倉儲物業集團的估值將超過120億歐元（約573.6億令吉），賣家將是其目前的私募股權所有者百仕通（Blackstone）。

據聽取了相關討論簡報的人士介紹，中國投資公司（CIC）和黑石集團最早可能在本週宣佈就這家聚焦歐洲的公司達成協議。這些人士告誡稱，時機可能會延後。

若達成協議，這將是史上第二大歐洲房地產交易和第四大中國海外收購交易。

參與洽談的第三名人士稱，中投公司在一場競標戰中擊敗了由新加坡的兩隻政府基金──豐樹產業（Mapletree Investments）和淡馬錫（Temasek）──組成的合資企業。

由新加坡主權財富基金──新加坡政府投資公司（GIC）控股的普洛斯（Global Logistic Properties）也在競標過程中落敗。

一些出局的投標方尚未接到通知，似乎表明這筆交易仍有可能翻盤。

在以往的海外交易中與中投公司合作過的一名人士表示，中投獨自完成這麼大規模的交易是非常不尋常的。

中投公司沒有回應記者的置評請求，百仕通拒絕置評。

倉庫曾經是房地產市場一個死氣沉沉的角落，但近年來其地產價值飆升，尤其是主要物流樞紐和城市周邊的倉庫。推動因素是亞馬遜等電子商務公司的興起，以及傳統零售商作為回應打造自己的在線業務的努力。 票；楊凱是輝山乳業創始人，在該私人公司佔股90%，已將幾乎所有股票抵押給債權人。

記者周一試圖聯系輝山乳業沈陽和香港投資者關系部門未果。

與漢能薄膜發電情況相似

輝山乳業近期困境與另一家在香港上市的中國公司漢能薄膜發電相似。兩家公司都藉助中國政府對其所在行業的支持而突飛猛進，都遭到做空機構的狙擊，創始人都將股票抵押給債權人，公司股價大跌後隨之停牌，董事離職。漢能薄膜發電已停牌兩年多，董事長已經下台。

漢能薄膜發電已經否認存在企業不當行為。《華爾街日報》記者試圖聯系漢能未果。

總部位於東北城市沈陽的輝山乳業稱，該公司致力於中國乳品行業全產業鏈發展模式的探索，從牧草種植到自營牧場奶牛養殖和乳制品加工生產。據輝山乳業提交的文件顯示，該公司是中國最大的奶牛場營運商之一；該公司在招股說明書中稱，與競爭對手不同的是，該公司擁有自己的苜蓿草及輔助飼料種植基地。

除了質疑輝山乳業的賬目外，渾水去年12月的報告稱，基於對輝山乳業35家牧場和5家生產設施的訪問，以及無人機對該公司幾處設施的空中觀察，該公司有關苜蓿的說法沒有獲得証實。輝山乳業當時駁斥了該報告，稱該公司的財務報告是準確的，並稱該公司約90%的苜蓿是自產的。

文件顯示，葛坤在輝山乳業負責銷售、政府事務以及人力資源。輝山乳業在文件中稱，葛坤3月21日通知該公司董事長，稱她將因工作相關壓力的關系休假，不想有人跟她聯絡。輝山乳業在文件中稱，後來，該公司出於對她的下落的關心，向香港警方提交了失聯人士報告，因葛坤最後出現的地點是香港。記者試圖通過輝山乳業聯系葛坤未果。

葛坤解職之前，輝山乳業其他8位董事已在兩個月內辭職。備案文件顯示，自4月中旬以來，輝山乳業的董事人數已不足該公司章程所規定的最少3名董事的要求。

輝山乳業在備案文件中稱，雖然多數離職董事仍保留在輝山乳業的管理職務，但該公司前董事、首席財務員因健康原因已決定離開該公司。輝山乳業稱，已辭去董事職務的任何高管都與董事部沒有意見分歧，而且也沒有其他必須引起股東注意的事宜。

3月份，股價大跌之後，輝山乳業也否認了備案文件中描述的市場傳聞。相關傳聞稱，中國銀行在發現輝山乳業董事長曾開假發票利用公司資金投資房地產後對該公司進行了審計。不過輝山乳業表示，之前未能按時償還部分銀行貸款，而且該公司正與債權人和遼寧省政府合作以償還貸款。

截至去年9月底，輝山乳業未償銀行貸款達到人民幣108億元（約67.6億令吉），是該公司2013年3月底9億零900萬元貸款的11倍多。據備案文件顯示，截至去年9月30日的6個月，輝山乳業的淨利萎縮至5億9300萬元（約3.7億令吉），較上年同期下降24%。