新興市場外國直接投資持穩

希臘獲404億貸款消除7月償債不確定性

（雅典16日訊）希臘債權人同意向該國撥付85億歐元（95億美元，約404億令吉）的新貸款，結束了幾個月來有關該國能否在7月份償付大額債務問題的不確定性。

在作出撥款決定之前，歐元區財長們試圖為希臘未來的債務路徑提供更多明確性，並列出了未來用於減輕希臘債務負擔的可能選擇。

在週四的盧森堡會議上，財長們加強了他們在必要情況下延長希臘救濟措施的承諾，並提供了前提條件的更多具體細節。但他們沒有提供明確的行動方案，表示需要等到當前救助計劃2018年中結束。

目標是讓希臘在未來幾個月或一年內回到市場。

儘管去年令人意外的政治事件頻傳，升高不確定性，但新興市場吸引的外國直接投資（FDI）流入仍持穩，足見經濟快速成長的地區仍深受全球投資人青睞。

聯合國貿易發展會議（UNCTAD）的資料顯示，2016年全球跨國企業併購投資流動總額減少13%，主因是跨國企業併購投資下滑。但根據金融時報（FT）資料部門fDi Intelligence 發布的全球綠地投資趨勢年報，綠地投資成長逾6%，共有1萬2600件跨國投資計劃，總額達7760億美元。

亞太仍是首選投資地，去年已宣布的綠地投資案總計3,921件，估計共吸引3,485億美元的資本投資，占全球所有資本投資的比重達45%。

印度連兩年勇奪資本投資金額冠軍，已宣布的資本投資計劃總值623億美元，比前年增加2%。

美國吸引的FDI計劃最多，總計1571件，但比2015年減23%，可能反 映部分投資人對選後政經環境採觀望態度。

新興市場第四波資金潮來了

正重獲海外資金青睞的新興市場，正在掀起第四波資金流入潮。不過，專家警告，從近期發展與長期宏觀經濟趨勢來看，投資人應對新興市場貨幣的下行風險謹慎以對。

牛津經濟研究院經濟學家托羅薩撰文分析，海外資金一直是左右新興市場貨幣動向的關鍵因素，在過去40年中帶動三波長期浪潮，每波浪潮均始於數年間資金大量流入，緊接而來的是類似期間的下滑。如今，海外資金可能正在推動第四波大浪。

前兩波為1982至1989年（催生了減輕新興國債務的布雷迪“Brady”計劃）及1997至2001年（最著名的是2001年阿根廷倒債），許多金融開放的新興市場在這兩波的衰退階段奄奄一息。

第三波的衰退階段發生在2011至2016年，外資寫下歷來最大減幅，大宗商品價格也重挫40%。

不過，新興市場受第三波景氣衰退的衝擊遠比過去小，因為體質比以前強，較能經得起這項對其國際收支帳的壓力測試，避免主權債危機、銀行危機與經濟衰退。投資人如今對貨幣等新興資產的曝險，比較不會面臨市場崩跌的風險，新興市場央行也克服資金外的恐懼。

托羅薩認為，新興市場股債資產正在步入新紀元，目前的熱潮可能發展成為外資持續流入且推動貨幣升值的長期趨勢。

然而托羅薩表示，投資人仍面臨下行風險。首先，現在的短期新興貨幣波動性比以往更大，與已開發市場貨幣不相上下。

其次，投資人分散新興市場貨幣風險的空間很有限。