雲頂淨利後勁強

Sin Chew Daily - Metro Edition (Day) - - 綜合財經 -

(吉隆坡12日訊)雲頂(GENTING,3182,主板貿服組)2019財政年淨利料高於市場預期27%,因市場未把雲頂大馬(GENM,4715,主板貿服組)旗下印尼萬丹(Banten)獨立發電站盈利計算在內,低估了雲頂大馬的盈利貢獻,這讓馬銀行研究獨排眾議繼續看好雲頂。

根據研究報告指出,市場低估雲頂大馬的盈利,持股55%的萬丹獨立發電站已經在2017年3月28日開始營運。

馬銀行說,即便排除該發電站盈利,預測雲頂2019年財測仍高出市場的27%,因雲頂大馬財測預料比市場預估的高25%。

受分析看好,雲頂與雲頂大馬今日各漲4仙與2仙,分別收在9令吉12仙與5令吉67仙。

從2016年7月算起,雲頂股價表現不如雲頂新加坡(GENS)與雲頂大馬,雲頂只漲15%,期間雲頂新加坡飆漲45%,雲頂大馬升30%。

馬銀行認為,雲頂絕不只是雲頂大馬與雲頂新加坡的代言,在雲頂綜合旅遊計劃(GITP)下,雲頂對雲頂大馬收取執照與管理費,預料2016財政年上述管理費達6億2130萬令吉,佔雲頂核心淨利30%。

雲頂大馬執照管理費料增20%至11億

馬銀行預測,在2019財政年,這執照與管理費3年複合增長20%至11億令吉,基於雲頂盈利擴大,這約佔雲頂盈利約25%。

報告說,雲頂未對雲頂新加坡實施執照與管理費,預期雲頂新加坡2018年下半年,有望贏得日本綜合度 假村執照後雲頂股價應聲上漲,這一如2006年12月雲頂新加坡贏取聖淘沙綜合度假村時,雲頂股價騰漲。

至於雲頂拉斯維加斯賭場總博彩收入(GGR)增長停滯,馬銀行認為,2017年5月供應商協會(ISM)製造業採購經理指數創5年新高,顯示美國經濟與拉斯維加斯經濟增長。

馬銀行預期在中國肅貪消退後,可迎來更多中國豪客;預期2020年迎來更有利營運環境

馬銀行說,雲頂大馬、雲頂新加坡與雲頂種植(GENP,2291,主板種植組) 2017與2018年財測與市場一致; 但2019年雲頂種植財測,高於市場預測的27%。

馬銀行解釋,雲頂種植佔雲頂盈利不到10%,但雲頂大馬的營運盈利和淨利預測,卻比市場高出11%與25%,主要是雲頂大馬利息收入從5億6410萬令吉增至2019年的44億令吉,另外所得稅稅率低(11%,相比市場預測為15%),營運盈利增長率由2018財政年的21%,下調至2019年的12%。

馬銀行因而調高雲頂今後3個財政年財測1%與3%,目標價調高3%至11令吉90仙,維持“買進”評級。

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