SKIN計劃年貢獻可達1.12億

分析：高盈利抵銷低持股

畢達良獲估值35億令吉的15年國家移民監控系統（SKIN）特許經營合約，分析員看好潛在更高盈利足以抵銷較低持股利空，並且在第四年後未來12年，每年帶來介於5900萬至1億1200萬令吉的現金流。

該計劃建築工程料在未來幾個月開始，為降低匯率曝險，大部分工程在大馬進行，建築期約3年，2021年全面投運。大眾研究看好此計劃將為該集團帶來穩定可循環收入。這項估值35億令吉合約包括15年經營權（3年建築及12年技術維修）及所有成本，畢達良料從建築工程完成後，於12年內，每年有望接收2億9500萬令吉年度費用。

大眾研究以20至38％利潤計算，SKIN計劃料每年帶來至少5900萬至1億1200萬令吉額外現金流，比現有水平大幅度躍進。

聯昌研究對此消息展望中和，因這將帶來正負面影響因素。

若獲MSC資格 至少免稅5年

聯昌看好，SKIN可能比預期帶來更高建築及經營權盈利，主要是大部分法國科技夥伴發展工程將在大馬進行，估計可帶來比預期13％更高的內部回酬率（IRR）。若SKIN取得多媒體超級走廊（MSC）資格，可享有至少5年免稅優惠，料有望進一步推高IRR。

負面因素是該公司僅佔SKIN 70％股權，若直接脫售股權，持股料進一步下滑。不過，該公司已表示，將持有SKIN 60％以上股權。

不過大馬投行對該公司僅持有70％股權及融資潛在引起的負面效應感到擔心。

畢達良須在該計劃官方投運前，於6個月內（若有需要可延長3個月）達到內政部條件規定，完成融資結構及融資。

該公司將考慮80：20債務股本比融資結構，大馬投行預計，此計劃若發股融資，以每股2令吉發行價計，發行9000萬股新股料潛在稀釋每股盈利。