合順油氣明年盈利看俏

獲鑽油台合約展望不一

（吉隆坡5日訊）原油價格持續攀高，分析員對於合順油氣（UMWOG,5243,主板貿服組）攫取鑽油台替補合約看法不一，正面看待者認為將有機會拉抬鑽油台使用率，負面者則憂慮無法提高鑽油台出租費，將使其持續面對虧損。

可拉抬鑽油台使用率

合順油氣接獲砂拉越康菲公司頒發合約，負責提供1個升降式鑽油台服務，相關合約涵蓋2個鑽井，另可追加2個鑽井選擇權；該公司預計將調配UMW Naga 4負責此項目。

豐隆研究指出，合約總值680萬美元（約2767萬令吉），假設以1個鑽井需時50天，平均每日出租費為6萬8000美元（約27萬6700令吉），符合目前的市價。

豐隆指出，新合約將能提高合順油氣2018年的鑽油台使用率，目前，Naga 4的合約將在明年初屆滿。

據國油2018至2020前景報告指 出，國油集團及石油承包商需要7至10台升降式鑽油台。

“這對於合順油氣而言將是一項正面消息，作為國內唯二的業者，該公司處於有利位置，料能夠從中攫取更多的替補合約。”

目前，合順油氣手握3億6300萬令吉合約。

豐隆指出，合順油氣面對的風險包括全球經濟衰退打擊油氣價格、更高的資產成本和國油降低資本支出和營運支出。

豐隆看好合順油氣2018年的盈利前景，並認為完成附加股及消除債務屆滿的風險，將是股價走揚催化劑。

大馬投行卻認為，合順油氣的Naga 2及Naga 6的租賃合約將在本月屆滿，而Naga 3則在明年6月屆滿，至於Naga 8的租用合約，如果Hess沒有意願延長1年，則將在明年3月屆滿。

“儘管2017財政年第三季，合順油氣的鑽油台使用率達90%，但是，該公司依然面對400萬令吉的核心虧損。”

該行表示，如果在2018財政年首季，合順油氣出租3個鑽油台或使用率僅達60%，預計該公司將再度面對虧損。

大馬投行指出，儘管合順油氣預計在2018年，將有12個出租鑽油台可兌現，比今年5個多，但是，卻是短期租用，以填補2018年即將屆滿的合約。

大馬投行表示，在布蘭特原油價格每桶高於60美元（約244令吉）的情況下，合順油氣7萬美元（約28萬5000令吉）的平均出租率已經見底。

該行補充，以上述出租率計算，就算合順油氣全數出租所有鑽油台，也僅能達到收支平衡，而該公司尚必須提高成本效益，以加強

供應商和金融機構的信貸狀況。

短期料無重估催化劑

“因此，我們不預見短期內將會出現重估催化劑。”

大馬投行表示，預計合順油氣將在2017財政年末季面對一次性的資本重組和鑽油台減值成本影響，估計稀釋後的賬面值相等於股價折價40%。

合順油氣接獲新合約無法帶動買氣之餘，股價不漲反跌，挫1仙至31仙。